每經記者  萬敏  發自北京

    央行近日在發布的一季度貨幣政策報告中，再次強調“當前，經濟增長和就業形勢較好，穩定物價和管好通脹預期是關鍵。”

    在報告中，央行詳細分析了目前的物價情況，并表示在流動性的調控中，“準備金工具并不存在絕對上限”，并將“繼續運用利率等價格調控手段”。

保增長讓位穩物價

    在央行2010年的三季度貨幣政策執行報告中，還在更多掂量經濟增長與穩定物價的先后位置，表示要“處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系。”

    1月30日，央行在2010年四季度貨幣政策執行報告中的表述已經開始轉變，“更加積極穩妥地處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系，把穩定價格總水平放在更加突出的位置”

    而在日前發布的2011年一季度報告中，央行則明確表示，“當前增長速度和就業都處在合理水平，穩定物價和管好通脹預期是關鍵，也是宏觀調控的首要任務。”

    事實上，國務院與央行已經通過各種形式表達了控制通脹的決心，4月13日國務院會議強調的重點工作的前兩條是：切實實施好穩健貨幣政策和千方百計保持物價穩定。隨后央行副行長胡曉煉發表《抑制通貨膨脹是當前穩健貨幣政策的首要任務》的文章。

    光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清對《每日經濟新聞》記者表示，“預計國務院已將加息  ‘尚方寶劍’給予央行，賦予其臨機決斷的更大權力。隨后的幾個月時間，中國通貨膨脹可能將連續在5%左右運行，負利率持續時間延長，而且歐州和美國的通貨膨脹顯現上升跡象，歐美也將加息和退出寬松貨幣政策，因此，不排除中國再次加息。”

調控手段強調針對性

    在強調控制通脹的重要性和決心之后，央行還詳細闡釋了各種貨幣政策調控的重點。

    在  “加強流動性管理”的任務中，央行稱“準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決于多個可變的條件，因此并不存在絕對上限。”

    在上述央行副行長胡曉煉的文章中，她也指出，“上調存款準備金率，主要是對沖外匯流入投放的新增流動性，對金融機構的正常頭寸并未造成大的影響，總體效應呈現中性。從理論和實際分析測算，存款準備金率調整未來還有相當空間。”

    但顯然，加息仍然是應對通脹的更為直接的手段，央行稱，將“根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。”胡曉煉則闡釋得更為詳細，她表示，“長期持續的負利率會影響居民的儲蓄和消費行為，刺激投資需求，影響對通脹管理。要進一步發揮利率杠桿在調節總需求、管理通脹預期中的作用。”

    中金公司預期4月CPI通脹同比增長5.4%，與3月持平。并認為，央行會繼續通過數量型工具控制信貸和貨幣的增速，同時運用利率和匯率等價格工具管理通脹壓力。預計二季度還會加息一次，存款準備金率繼續上調的可能性大。

    西部證券宏觀分析師劉彥召表示，通脹的持續時間將比較長，但通脹的幅度并不會出現驚人的高度。他認為，現在影響國內通脹的一個主要因素是大宗商品價格，目前大宗商品價格已經在高位，其向上的空間并不大。但是，通脹延續的時間或會很長，“只有美國加息，國際大宗商品價格往下走，國內通脹的真正拐點才會出現。”

    “嚴厲的貨幣政策調控至少在二、三季度還會持續，二、三季度不可能出現為了保增長而放松調控的力度。預計到四季度通脹形勢會往下走。另外，如果人民幣快速升值，也將緩解輸入型通脹壓力。”劉彥召表示。

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