每經記者  印崢嶸  發自上海

理財2011·產品

　　2010年，黃金延續了大牛市行情，銀行趁勢推出各類黃金類理財產品。不過，籠罩著"黃金"光環的黃金類理財產品收益并不盡如人意，收益率大多不及投資實物黃金。與黃金不同，2010年的匯市則是風云變幻，商業銀行趨于謹慎，掛鉤匯率的理財產品發行數量大幅下降，委托期限也縮短化，77款產品的平均實際年化收益率甚至不足2%，處境尷尬。

        2011年，黃金或繼續單邊看漲，應該選擇投資理財產品還是實物黃金？若持有外幣的風險加大，是否應選擇持有安全且成長性好的人民幣？

        2010年是黃金進入大牛市以來的第9個年頭，截至2010年12月30日，倫敦現貨金最高報1430.81美元，最低報1045美元，收盤1404.9美元，全年漲幅近30%。

        金價上漲，也催熱了掛鉤黃金類的理財產品。不過，《每日經濟新聞》記者調查發現，籠罩著“黃金”光環的黃金類理財產品收益并不盡如人意，收益率大多不及投資實物黃金。

理財產品紛紛貼“金”

        從發行機構看，2010年中行、招行、中信、廣發行等中資銀行以及法興銀行、匯豐銀行等外資行都發行了類似的掛鉤黃金類產品，但少于2009年同期發行黃金類理財產品的銀行數量。

        除銀行外，基金公司近期也趁熱打鐵推出了黃金概念的基金，截至本周一（2011年1月10日），國內首只黃金基金諾安基金的募集金額已經超過32億元，用滿了5億美金的外匯額度，是近三年來首發規模最大的QDII基金。產品說明書顯示，該QDII基金80%以上的資產投資于海外黃金ETF，5%以上資產凈值為現金或者到期日不超過一年的政府債券，并不持有或者交易高風險的金融衍生品，如期貨和期權等。

        業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，在黃金的各類投資產品中  （如黃金期貨、金礦企業股票、一籃子黃金股票指數等），黃金ETF跟蹤實物金走勢的誤差最小，約為2%，是唯一一個收益可以和投資實物金等同的投資方式。

        “其實有條件的投資者可以選擇直接到香港開戶購買黃金ETF，一般以1/10盎司為認購單位。”上述業內人士建議。

        廣發期貨黃金分析師馮亮近日在報告中指出，目前金價距離見頂還有3年左右，并且最終有望上探至3800美元/盎司。

        在金價單邊看漲的情形下，掛鉤黃金類的理財產品設計也陷入了兩難的境地。“我們銷售給客戶的黃金理財產品以區間掛鉤型為主，在動蕩市中銷量更高，如果市場一致單邊看漲，大家更愿意涌去買投資收益更高的實物金。”某外資行理財產品部門負責人透露。

難以媲美購買實物金

        據普益財富統計數據顯示，截至2010年11月22日，中外資銀行累計發售黃金理財產品144款，到期且公布了到期收益率的有60款，年化收益率超過5%的僅20款，占比三分之一。其中，法興銀行一款掛鉤黃金的理財產品，預期年化收益11.99%，在同類產品種已屬于高收益，但仍無法和直接購買實物黃金的收益相媲美。

        USAGOLD網站近期對黃金、商品、道指、美國國債以及美元等資產的回報率進行對比分析，結果顯示，2009年9月30日～2010年9月30日期間金價漲幅約31%，同期只有倫敦liv-ex100紅酒指數的年回報率高于黃金，達到約32%，美元指數同期僅上漲2.74%。

        從產品設計看，主要是區間掛鉤類理財產品，以中國銀行2010年6月發行的的中銀進取10005B－美元黃金掛鉤產品為例，產品規定，在一年的觀察期內，如果掛鉤的彭博社每盎司黃金定盤價超過一定的變動區間，則年化投資收益率為5.5%，否則收益率則是0.2%。事實上，自該產品觀察期起始日2010年6月7日至今，紐約現貨金漲幅近13%，期間最大漲幅更是達到17%。

        展恒理財數據顯示，2010年前三季度共計28只黃金理財產品到期，其中9只未達預期收益，占比近三成。14家銀行的38款理財產品到期未能兌現預期最高收益率，其中有10款產品最終以零收益告終，大多為結構性產品尤其是證券投資型產品。

        此外，如果購買實物黃金，不僅投資收益超過購買理財產品，還能免去美元、澳元掛鉤類產品的匯兌損益風險。



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