每經記者  徐子莫  發自上海

理財2011·格局

　　回顧2010年的銀行理財產品，充滿悲喜。結構性理財產品借著資產價格和大宗商品漲價的東風，一改往日頹勢，成為去年收益最高的產品種類。最火熱的信貸類產品卻遭遇監管狙擊，發行不暢。

        展望2011，銀信產品在計入表內后將占用銀行大量可貸資金，在這一背景下，又有銀行通過發行掛鉤其票據資產的理財產品，希望借此轉移相關的表內風險資產。相比中資行，外資行的日子可能要好過一些，他們的結構類理財產品去年收益不菲；但是，在大宗商品價格風險不斷累積、人民幣升值可能加速的背景下，其未來的收益也充滿變數。

        一度消失在人們話題之外的銀信合作又重新回到人們的視線中。在今年信貸總量緊張的情況下，滬上已經有商業銀行表示，在今年二季度以前，將把銀信產品全部計入表內，目的是為了給今年下半年信貸市場提供足夠空間。

        但也有銀行向  《每日經濟新聞》表示，按照銀監會《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》（下稱《通知》），將在2年內把表外資產轉入表內，并按照150%的撥備覆蓋率要求計提撥備。

        《通知》對新增的銀信合作業務規定，期限不得低于1年。同時，信托公司信托產品不得設計為開放式，所涉及的融資類銀信理財合作業務，包括但不限于信托貸款、受讓信貸或票據資產、附加回購或回購選擇權的投資、股票質押融資等類資產證券化業務。

到期銀信產品分流年內信貸

        “銀信合作不可能被叫停，之前的禁令主要是出于風險管控。信托產品的面世，就是中國資本市場金融產品創新的一個平臺，”信托業協會專家委員會一位委員告訴《每日經濟新聞》記者，“目前，所有的銀信產品均按150%的比例計提撥備，并且在今明兩年必須轉為銀行表內資產。原先銀信產品不被計入資負表內，但現在被計入之后，商業銀行考慮到資本重組關系，發行銀信產品的動力將會減小。”

        上述專家透露：“去年1~6月份信托融資速度快，規模大，銀監會因此倉促叫停銀信合作。去年上半年，銀行新增貸款約4.6萬億元，而銀信合作一類的表外資產卻達到了2.8萬億元。這使得監管層不得不開始管控。先叫停，再出政策。目的還是要控制風險，叫停并不是目的。”

        來自用益信托工作室數據顯示，截至去年年底，存量銀信合作產品總規模為1.8萬億元。其中，融資類產品占1萬億元。數據同時表明，到今年6月30日，上述1.8萬億存量銀信產品中，將有65%的產品到期，實際可能轉入表內的銀信產品規模約在6000億元左右。

        同時他表示，在去年近8萬億元的新增信貸中，銀信產品并沒有計入表內，如果計入其中，實際上2010年的信貸是超過8.5萬億元的。

        根據市場普遍預測，今年信貸總量在7萬億~7.5萬億元，如果考慮存量銀信產品，實際新增信貸總量可能只有6.7萬億~7萬億元，這意味著2011年的實際信貸規模較2010年將縮水多達1萬~2萬億元。

資產轉表外新招：票據理財產品

        目前商業銀行的表內業務是指例如貸款、貿易融資、票據融資、融資租賃、透支、各項墊款等；而表外業務主要以各類中間業務為主，按照現行的會計準則不記入資產負債表內、不形成現實資產負債但能增加銀行收益。

        一國有大行相關業務負責人向《每日經濟新聞》表示，表外業務是有風險的經營活動，形成銀行的或有資產和或有負債，其中一部分還有可能轉變為銀行的實有資產和實有負債，通常要求在會計報表的附注中予以揭示。

        “商業銀行風險資產大幅增加之后，銀行還是需要大量去做銀信產品，因為現在這類產品計入表內之后，必須考慮到資本重組關系。我們可以估算一下，如果整個銀信產品都按150%撥備提取，那么商業銀行大概還需要1500億左右的資本金。”上述銀行相關人員表示，“不過，這只是個靜態算法，在實際操作中，是很多個信托計劃去支持一個信貸，而且大多數信托產品都會在2年之內到期，所以銀行在這方面壓力不算太大”。

        不過，也有銀行開始在票據壓縮上著手，通過銀行內部發售理財產品，而這種方式主要是與其他銀行合作。通過與其他銀行合作，變相發售用本行票據資產制作的理財產品，并將票據資產從表內轉到表外。一國有銀行人士直言：“我們實際是在變相繞過監管，現在發行量比較小，監管部門還沒有關注，但規模大了之后就難說了。”



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