每經記者  賀麒麟  發自上海

        2011年開年，資金緊張局面如期緩解。因2010年年底考核時點已過，商業銀行已不再需要保留過多流動性來維持較低的貸存比，此前異常緊張的資金面于2011年第一個交易日明顯好轉。

        此外，周二1年期央票發行利率續升11個基點，對現券市場的沖擊有限。業內人士表示，由于央行操作風格仍偏向謹慎，因此盡管1年期央票發行利率后市可能仍有上行空間，但短期內或將維持穩定。

7天回購利率大跌百點

        數據顯示，貨幣市場指標利率——7天期質押式回購加權平均利率周二  （2011年1月4日）報收4.1937%，較前交易日的5.1712%跌近百個基點；隔夜品種報2.9465%，較前交易日的4.5699%大跌160個基點。

        拆借市場走勢亦如此。隔夜Shibor周二下行逾160個基點至2.8474%，7天期Shibor下行逾200個基點至4.3742%。

        “資金情況比年前好很多了。”某銀行交易員對《每日經濟新聞》表示，由于年底結算時點已過，銀行不再需要維持大量備付金，資金需求明顯回落。

        該交易員并稱，短期內資金價格有望繼續回調。“未來會有財政存款逐步釋放，短期內回購利率將大幅跳水。”

        同時，流動性的改善，推動現券收益率小幅下行。業內人士認為，資金面緩和債市買氣回暖，現券收益率大多走跌，但考慮到目前已處于加息周期，對緊縮調控的擔憂將會抑制現券買盤表現，因此預計現券收益率持續下跌的空間有限。

        “三年左右的央票，雙邊報價下來了7個基點。”一機構研究員稱。數據顯示，周二剩余期限近三年的央票1001074券成交居首，收報97.8313元，對應收益率3.5200%，成交78億元。

1年期央票發行利率續升11個基點

        此外，周二1年期央票發行利率續升11個基點，對現券市場的沖擊有限。公告顯示，央行周二招標發行的10億元1年期央票，發行價為97.45元，參考收益率升至2.6167%；28天期正回購操作繼續暫停。

        “這是去年第二次加息后1年期央票發行利率連續第二次上行。”上述研究員指出，1年期品種發行利率兩次累計上行27個基點，與25個基點的加息幅度相近。上周二，央行發行的1年期央票發行利率上行近17個基點至2.5115%。

        但央票一級市場發行利率的小幅上行，尚不能緩解倒掛嚴重的一二級市場利差。根據銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.48%。

        “如果央行有意恢復公開市場的資金對沖功能，那么這個幅度是遠遠不夠的。”前述交易員并指出，央票發行收益率繼續走升，并未對二級市場造成明顯影響。

        “恢復央票市場需求，一方面是市場配合央行適當上調一級市場的發行收益率，另一方面流動性重返寬松后，二級市場的央票收益率也有一定的下行空間。這是一個雙向的過程，而且需要一定的時間。”

        業內人士進一步表示，由于央行操作風格仍偏向謹慎，因此盡管1年期央票發行利率后市可能仍有上行空間，但短期內或將維持穩定。

        Wind數據顯示，本周公開市場到期資金規模為180億元，其中央票到期130億元，正回購到期50億元。央行公開市場此前連續七周凈投放總額達3410億元，其中上周凈投放350億元。



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