每經記者  張雨  李智

        “中航系”“中兵系”“中郵系”，一大批上市公司已經用實際行動引爆央企重組股行情。而當“中投二號”的成立將央企整合帶入快車道時，隨之而來的機遇也在不斷地靠近當中。

        業內人士指出，相對于已經推出整合計劃的公司來說，一些具有相對確定性的“準”重組央企具有更大的吸引力。而在具體挑選之時，可以從行業、實際控制人、公司狀況以及股改承諾4個方面來甄別。

線索1：3行業或成整合“溫床”

        哪些行業是央企重組最密集的發生地？經《每日經濟新聞》記者統計，從2007年以來完成的央企重組成功案例中，軍工和機械企業成功整合的案例占到了30%左右。而其中，軍工行業絕對是央企重組最火熱的一個戰場。

        近期，受益于控股股東中航工業集團注資的中航精機，就以兩個月超過170%的區間漲幅。中原證券分析師路永光告訴記者，從近期中航系上市公司整合一事可以明顯地感受到，軍工集團資產注入與整合的步伐有加速的趨勢，考慮到國內最主要的幾大軍工集團——中航工業集團、航天科技集團、航天科工集團、兵器工業集團旗下的資產證券化率都不足20%，未來整合的需求非常強烈。

        與軍工行業類似，機械行業也是一個值得關注的領域。在多年連續實現快速增長的背景下，機械行業仍然難掩一些“硬傷”。其中最嚴重的問題就在于核心配套部件的嚴重依賴進口等問題。從目前透露的“十二五”規劃細節來看，通過對工程機械行業的整合與重組，打造出能夠與國際巨頭抗衡的超大型機械“航母”已經是箭在弦上。

        值得一提的是，受國家政策助推，央企重組的大潮還蔓延到近期表現搶眼的煤炭板塊。在國務院辦公廳發布《關于加快推進煤礦企業兼并重組的若干意見》之后，發改委副主任、國家能源局局長張國寶又在本月9日表示，要加快推進煤礦企業兼并重組，并提出了2015年形成10個億噸級、10個5000萬噸級特大型煤炭企業的目標。

        “在國家政策的強烈刺激下，煤炭行業重組整合的進度有望加速推進。”一位長期研究煤炭板塊重組的分析師告訴記者。他還表示，盡管近期煤炭板塊的整體漲幅已較大，但中期來看，鑒于天氣、節能限產等因素，煤炭行業估值仍有很大吸引力。可關注如中國神華（601088，收盤價27.30元）、平莊能源（000780，收盤價16.35元）等。

線索2：ST央企年末升溫

        一方面是扭虧保殼的壓力，另一方面是國資委加快推動央企整合的決心。在這兩大因素的共振下，一些不幸被貼上“ST”標簽的央企自然而然就被寄予更多的期待。屢屢上演的麻雀變鳳凰的好戲，更為這些頗有背景的ST公司凝聚了充足的人氣。

        以王亞偉的獨門重倉股ST昌河為例。從2009年4月停牌重組歷時1年半后，經過對中航工業集團、中航科工集團等多方的協調與配合，成功實現中航工業所屬航空電子業務的經營性資產及產品業務上市。公司股價在復牌當日暴漲近170%之后，自然受到資金的熱烈追捧，9月20日復牌后的區間漲幅已經超過了3倍。

        上海證券最新披露研報稱，歷史遺留問題相對較少、資產相對干凈、有國資背景，特別是有大型央企背景的公司，因為有龐大的集團靠山，外加控股股東豐富的資產，所以最后成功重組的可能性要遠大于其他類型的公司。

        因此，大股東為央企的ST股，中國建材集團旗下的ST洛玻  （600876，收盤價7.67元）、新疆建設兵團下的ST百花（600721，收盤價14.84元）、中房開發的ST中房（600890，收盤價6.29元）以及大股東為中國兵器裝備集團的ST輕騎（600698，收盤價6.69元）等，都值得密切跟蹤。一旦央企對這些公司注入資產，其含金量將成倍提高。與此類似，那些大股東手中有較多優質資產的ST合金（000633，收盤價10.12元）、ST珠峰（600338，收盤價16.15元）、*ST傳媒（000504，收盤價8.93元）、*ST金杯（600609，收盤價5.43元）等也可適度關注。

        “嚴格控制風險與倉位是參與ST重組股的要點。這類公司畢竟沒有太多的業績支撐，股價僅體現人們一個良好的預期，所以要謹慎參與。”一位長期從事ST類股票研究的人士提示。

線索3：股改承諾箭在弦上

        在股權分置改革過程中，一大批上市公司大股東就已承諾，通過資產重組的方式解決同業競爭問題或者向上市公司注入資產，以推動公司發展。但受各種因素影響，其中不少承諾到現在為止仍沒有履行。

        業內人士指出，一方面，證監會對于大股東不履行承諾義務有著明確的懲罰規定；另一方面，即使出于做大做強上市公司、提升企業綜合競爭力的考慮，上市公司和其控股股東也存在完成承諾的內在動力。在相關部門大力推動央企重組的背景下，這些遲遲沒有實施的承諾，便可能突然演變成股價大漲的契機。

        方正證券研究所認為，在所有成功的整合重組樣本中，以資產注入的形式來完成重組的比例達57%，其中以定向增發完成注資的方式尤為突出。眾多的成功重組案例顯示，擁有大股東資產注入承諾的上市公司往往能有很高的重組成功概率，其中有明確股改承諾的上市公司如中國衛星  （600118，收盤價26.84元），中化國際  （600500，收盤價12.31元），江鉆股份（000852，收盤價11.98元），桂冠電力（600236，收盤價5.05元）等。而在具體操作策略上，可以從股改承諾實現進行把握，優先關注那些時限將至的公司。

線索4：“學院派”成整合黑馬

        近期以來，一個群體成為了央企整合大潮中一個新的關注焦點——它們就是一些科研院所旗下的上市公司，也被市場人士戲稱為“學院派”公司。因為在國資委透露的信息當中，科研院所并入生產性企業，是實施央企整合的一條重要思路。

        業內人士指出，上市公司的母公司是科研院所，如果能夠利用上市公司實現整體上市，既符合國資委的思路，又能大大提高企業的研發能力與技術競爭力，同時也可以用市場的激勵機制對科研院所實現資本化的管理，最大限度地把科技知識的力量與生產實踐緊密結合，把知識充分地轉化為生產力。

        華泰聯合證券的研報提到，在所有余下的120余家央企單位中，科研院所和“小央企”將是優先被其他大型央企單位整合的對象。對于這些優先被整合的央企來講，其旗下的上市公司值得重點關注。目前電信科學技術研究院、武漢郵電科學研究院、北京有色金屬研究總院、北京礦冶研究總院等科研院所下面所轄上市公司尚未實現重組整合。而相關的上市公司包括有研硅股（600206，收盤價16.53元）、北礦磁材（600980，前收盤價35.21元）、大唐電信（600198，收盤價21.93元）、烽火通信（600498，收盤價33.40元）等。



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