中秋節后首個交易日，上證指數結束六連陰。近期市場窄幅震蕩，業績成為市場中相對穩定的選股工具，依據市凈率和動態市盈率等長期估值指標進行選擇，更容易鎖定業績成長良好的白馬股。《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，市凈率低于2倍且動態市盈率在20倍以下的74只個股蘊含價值投資，這些個股主要集中于金融服務、交通運輸和鋼鐵三行業中，絕大部分屬于大盤藍籌股。本報分別從投資估值、行業動態和市場表現等方面對其予以分析。

　　金融服務 15只個股市凈率低于2倍

　　市凈率：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，金融服務行業共有43家公司，行業市凈率為2.06倍，平均股價為14.1元，平均每股凈資產為2.6595元。其中，市凈率在2倍以下且動態市盈率在20倍以下的個股有15只，占金融服務股總數的34.88%，民生銀行(600016)、交通銀行、中國銀行位居金融服務股市凈率的前三名，市凈率分別為1.41倍、1.42倍、1.55倍。

　　比較典型的是興業銀行(601166)，該股市盈率最低，市凈率也僅為1.65倍，最新股價為23.04元。今年上半年，實現資產總額17148.04億元，同比增長增長28.72%；存款余額10112.57億元，較期初增長12.25%；貸款余額7924.97億元，同比增長12.96%；資本凈額1053.83億元，同比增長36.84%；資本充足率達到11.96%，同比上升1.21個百分點；核心資本充足率9.29%，同比上升1.38個百分點%；不良貸款余額38.9億元，不良貸款比率0.49%，較期初下降0.05個百分點；撥備覆蓋率278.8%。優良的業績吸引機構投資者的眼球，今年二季度末的十大流通股東中，廣發聚豐(270005,)和易方達50指數(110003,)合計持有16797.99萬股，考慮10配2因素，比上期增加696.98萬股；前十位合計持有流通盤49.83%，比上期減少0.15個百分點。股東人數繼續增加，籌碼趨于分散。2010年基金中報顯示，共有136家基金合計持有9.54億股，較一季度末減倉1.11億股。市場人士認為，規模快速增長，盡管息差環比回落，但公司業績持續穩定增長，預計2010年動態PB、PE分別為1.68、9.0倍；2011年動態PB、PE分別為1.40、7.3倍。

　　投資估值：市凈率在2倍以下且市凈率在20倍以下的金融服務中，興業銀行、中國銀行、工商銀行、交通銀行、浦發銀行(600000)和民生銀行等個股的動態市盈率在10倍以下，動態市盈率分別為8.73倍、9.04倍、9.10倍、9.12倍、9.57倍和9.84倍。

　　行業動態：央行行長周小川近日在《貸款轉讓交易主協議》簽署暨全國銀行間市場貸款轉讓交易啟動儀式上表示，目前以加強宏觀審慎管理為核心的國際金融改革正在穩步推進，這不僅需要我國銀行業自身轉變經營理念，加強資本管理、提升資產質量，而且也要為銀行業完成上述轉變提供必要的市場條件，以及靈活有效調整資產負債表所需要的工具與手段。這不僅包括在負債方提供可以有效提升資本充足狀況、進行主動負債管理的工具與渠道，也包括在資產方提供能夠優化資產結構、滿足資本約束要求的產品與手段。此前央行發布的《2010年金融穩定報告》顯示，大型商業銀行在金融網絡中占據核心地位，任何一家出現風險，整個金融網絡都會受到嚴重影響。

　　券商方面，近日有市場消息稱，依據證監會2008年6月發布的《關于進一步規范證券營業網點的規定》，截至2010年8月31日，證券營業網點規范工作基本結束。據悉，兩年多來，證監會共規范證券服務部1065家，其中1063家規范為證券營業部，2家撤銷；清理關閉違規營業網點47家；全行業凈增證券營業部274家。

　　個股市場表現：本行業市盈率和市凈率都較低的15只個股中，有中國銀行（0.93%）、海通證券(600837)（0.78%）、工商銀行（0.76%）、深發展A（0.48%）、華夏銀行(600015)（0.28%）、南京銀行(601009)（0.19%）和中信證券(600030)（0.18%）等7只個股昨日跟隨上證指數（1.41%）稍有上漲，占比46.67%。但上述15只個股9月以來卻全部下跌，且全部跑輸上證指數（-0.41%)。其中，光大銀行(601818)（-0.59%）、中國銀行（-1.80%）、工商銀行（-1.96%）、農業銀行(601288)（-3.72%）、交通銀行（-4.54%）、深發展A（-4.68%）、南京銀行（-4.76%）和海通證券（-5.82%）等8只個股9月以來的累計跌幅都控制在6%以內。

　　其中比較典型的是中國銀行，其最新僅收盤價為3.27元，最新動態市盈率僅為9.04倍，最新市凈率僅為1.55倍，相對比較安全。其股價昨日隨上證指數上漲了0.93%，居于上述15只個股之首。而其9月以來的累計跌幅卻僅為1.80%，在上述15只個股中抗跌能力相對較強。

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        交通運輸 13只個股市凈率低于2倍

　　市凈率：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，交通運輸行業共有77家公司，行業市凈率為2.57倍，平均股價為8.98元，平均每股凈資產為2.7802元。其中，市凈率在2倍以下且動態市盈率在20倍以下的個股有13只，占交通運輸股總數的16.88%，廣深鐵路、深高速(600548)、華北高速(000916)位居交通運輸股市凈率的前三名，市凈率分別為1.09倍、1.33倍、1.34倍。

　　比較典型的是贛粵高速(600269)，該股市盈率為9.47倍，市凈率也僅為1.53倍，最新股價為5.75元。9月16日公告稱，公司首次獨立投資、自主建設的高速公路項目-彭澤至湖口高速于2010年9月16日正式通車運營，經江西省發改委和交通運輸廳批準，彭湖高速公路為經營性收費公路，核定計費里程主線長65.178公里，收費年限暫定30年，收費起止日從2010年9月16日起至2040年9月15日止。對公司營業收入的增長將起到一定的積極作用。二季度末后前十大流通股東中8家機構合計持倉8538.84萬股，占流通盤3.97%其中多為新進或增持，招商先鋒新進持倉1832.13萬股，1家社保新進持倉599.99萬股；華夏系基金上期有2家，本期為1家持倉1499.99萬股。

　　投資估值：市凈率在2倍以下且市凈率在20倍以下的交通運輸股中，贛粵高速、皖通高速(600012)、山東高速(600350)、中原高速(600020)、深圳機場(000089)等個股的動態市盈率在15倍以下，動態市盈率分別為9.47倍、13.40倍、13.72倍、14.48倍和14.74倍。

　　行業動態：近日，上海西北物流園區保稅物流中心正式封關運行。這將加快上海發展海、陸、空多式聯運，也將有力促進普陀區在“十二五”期間進一步向“國際商貿港”目標邁進。據悉，目前上海區域范圍內已封關運作的海關特殊監管區和海關監管場所有保稅區、保稅港區、保稅物流園區、出口加工區、保稅物流中心5個類型。上海西北物流園區保稅物流中心是報請國務院批準的17個全國保稅物流中心項目之一，是作為上海市四大物流園區之一的西北物流園區的核心功能性項目。另外，最新消息顯示長株潭城際鐵路已開建，長株潭城際鐵路長沙段共設長沙站、樹木嶺、香樟路、湘府路、汽車南站、中信新城、生態動物園、暮云以及開福寺、濱江新城、市政府、雷鋒大道等12個車站。預計項目建成后，長沙至株洲旅行時間約為24分鐘、長沙至湘潭旅行時間為25分鐘。

　　個股市場表現：本行業市盈率和市凈率都較低的13只個股昨日全部跟隨上證指數實現上漲，其中，有外運發展(600270)（2.88%）、白云機場(600004)（1.68%）、中原高速（1.34%）、深圳機場（1.23%）和粵高速A（1.16%）等5只個股昨日跑贏上證指數（1.14%）。但上述13只個股卻有12只9月以來累計下跌，而深高速9月以來逆市而動，累計上漲了2.44%，值得重點關注。其中，粵高速A（-0.19%）、廣深鐵路（-1.65%）、白云機場（-1.93%）、中原高速（-2.57%）、華北高速（-3.43%）、外運發展（-3.46%）、山東高速（-3.91%）、贛粵高速（-4.01%）和深圳機場（-4.97%）等9只個股9月以來的累計跌幅都控制在5%以內。

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    　近四成鋼鐵股市凈率低于2倍

　　市凈率：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，鋼鐵行業共有33家公司，行業市凈率為1.41倍，平均股價為7.41元，平均每股凈資產為4.1893元。其中，市凈率在2倍以下且動態市盈率在20倍以下的個股有13只，占鋼鐵股總數的39.39%，安陽鋼鐵(600569)、河北鋼鐵(000709)、馬鋼股份位居交通運輸股市凈率的前三名，市凈率分別為0.84倍、0.94倍、1.01倍。

　　比較典型的是寶鋼股份(600019)，該股市盈率為8.70倍，市凈率僅為1.15倍，最新股價為6.56元。上半年受益于公司銷售價格的提升、品種結構的持續優化以及成本改善成果的有效固化，預計公司今年前三季度歸屬于上市公司股東的累計凈利潤與上年同期相比增幅為140%~160%。1-6月公司銷售商品坯材1247.7萬噸，獨有及領先產品銷量593.6萬噸。2010年營業總收入預算1700億元，上半年完成年度預算的57.6%；營業成本預算1481億元，上半年完成年度預算的56.3%。9月14日寶鋼正式出臺10月鋼價，其中，熱軋低碳品種上調300元/噸，其他熱軋品種上調150元/噸；普通冷軋上調110-200元/噸，不銹鋼產品在直屬廠部價格基礎上優惠100元/噸。熱鍍鋅上調260元/噸，高端產品無取向電工鋼上調350元-380元/噸，厚板普遍上調150元/噸。業內人士認為，供給端壓縮是本輪鋼價上漲的直接驅動力，需求旺季到來有望使得鋼價上漲更為持久，公司11月出廠價繼續上調的概率較大。出廠價上漲將推高公司業績、所具有的消費屬性將提升公司估值。

　　投資估值：市凈率在2倍以下且市凈率在20倍以下的鋼鐵股中，寶鋼股份、萊鋼股份(600102)、凌鋼股份(600231)、濟南鋼鐵(600022)、鞍鋼股份、馬鋼股份、太鋼不銹(000825)等個股的動態市盈率在13倍以下，動態市盈率分別為8.70倍、8.86倍、10.77倍、11.17倍、11.91倍、12.30倍和12.90倍。

　　行業動態：工信部近期頻傳消息將以汽車鋼鐵等為重點促進企業兼并重組。針對此前投資者的擔憂，分析人士指出，有關節能減排政策限產影響對鋼材價格的影響更多的是心理上的，導致鋼材價格短期沖高后回落，但是對于能耗更大的鐵合金行業，影響更大，導致硅鐵價格近兩周暴漲，報價達到7900元/噸，較兩周前上漲超過17%。螺紋鋼價格下跌1.1%或者50元/噸，目前周均價為4337元/噸。熱軋價格下跌1%或者47元/噸。冷軋和鍍鋅板價格較穩定，反應了下游家電和汽車需求較為穩定。從價差來看，本周鋼鐵價差減少。由于鐵礦石價格也有所回落，價差下跌幅度不大。螺紋鋼價差縮小11元/噸。

　　此外，有分析指出，本周受中秋小長假影響，鋼市整體成交規模較小，鋼材價格相對平穩。期間繼寶鋼和武鋼后，鞍鋼(000898)也上調了10月份出廠價格，但市場反應平淡。貿易商心態受上周鋼價下調的影響，普遍對后市走向較為迷惘，加之憂慮長假期間大量到貨引起庫存積壓，為減少鋼價下跌造成損失擴大，商家近期主要以壓縮庫存套現的操作為主，因此這種釋放庫存的行為加大鋼價下跌的幅度。

　　個股市場表現：本行業市盈率和市凈率都較低的13只個股昨日有11只跟隨上證指數實現上漲，占比84.62%。其中，有凌鋼股份（2.82%）、杭鋼股份(600126)（1.58%）、韶鋼松山(000717)（1.46%）和新興鑄管(000778)（1.32%）等4只個股昨日跑贏上證指數（1.14%）。相對前兩個行業個股9月以來普遍下跌的態勢，本行業令人耳目一新。本行業上述13只個股僅有5只9月以來累計下跌，其余8只全部上漲，占比61.54%。其中，有萊鋼股份（6.79%）、凌鋼股份（5.67%）、濟南鋼鐵（4.85%）、馬鋼股份（3.19%）、鞍鋼股份（2.34%）和寶鋼股份（1.39%）等6只個股9月以來的累計漲幅都超過了1%。