每經記者  賀麒麟  發自上海

        市場流動性已不似以前寬松。受新債密集發行、工商銀行可轉債將吸引巨額申購資金、公開市場操作凈回籠等因素疊加作用，銀行間市場回購利率持續走高。不過業內人士表示，目前資金面有所趨緊只是暫時現象，長期來看未來資金面仍將趨于寬松。

回購利率持續走高

        數據顯示，周四（8月26日）銀行間市場回購利率收盤上漲，隔夜回購加權平均利率收報1.64%，較前收盤升9個基點，7天回購加權平均利率報1.84%，較前收盤漲6個基點。1年期央票收益率跌0.2個基點，至2.1270%；3個月期Shibor漲0.35個基點，至2.4723%。

        業內人士對《每日經濟新聞》表示，資金面的趨緊，是由于月末因素、新債發行密集及工行可轉債發行啟動等疊加效應顯現。

        “本來臨近月底，資金就會稍顯緊張。”上海一機構交易員稱，月末因素再加上工行可轉債的啟動，疊加效應使回購利率略有回升。

        公告顯示，工行將于下周二（8月31日）發行總額250億元的可轉換債券，期限6年。工行本期可轉債初始轉股價為4.2元/股，而工商銀行A股周四收盤漲0.98%，至4.12元。工行稱，本期可轉債轉股期為自本可轉債發行結束之日起，滿6個月后第一個交易日起至本可轉債到期日止。

        因此，市場紛紛開始籌集資金備戰該可轉債的申購。“工行的可轉債，機構都會愿意拿一點的。”上述交易員認為。

        國有大行中，中行的400億元可轉換公司債券已于6月18日上市。此前的數據顯示，中行400億元可轉債向原股東優先配售后，網上網下超額認購接近53倍。“估計這次工行可轉債的認購倍數可能還要高吧。”北京一大行分析師對《每日經濟新聞》表示。

        此外，新債密集發行是資金面趨緊的另一個誘因。《每日經濟新聞》記者粗略統計發現，截至昨日，第三季度以來，財政部、國開行、農發行、進出口銀行等幾大發債機構合計已發行債券6123.2億元。“兩個月發行債券超過6000億元，發行規模確實比較大；不過未來的發債頻率可能不會很大。”上述分析師稱。

資金面長期或仍將趨松

        對于目前的資金面趨緊會否持續，業界認為，5月底的緊張態勢不會再度出現，但未來幾天的資金面料不如此前寬松；長期來看未來資金面仍將趨于寬松。

        華南一知名券商分析師稱，回購利率有所上升，只是暫時的現象。“下周（回購利率）可能繼續上升，但上升的幅度不會很大，長期資金面仍將趨于寬松。”

        受資金面拖累，周四銀行間國債成交價格收盤穩中偏跌，中長端收益率上升相對明顯。成交的31只國債14漲17跌，成交總額270億元，較前一交易日量能減少近四成。剩余期限9.58年的10附息國債07跌0.09%，至101.31元，對應收益率3.20%。金融債價格亦偏跌，追隨國債走勢。剩余期限4.65年的10國開09跌0.03%，至100.10元，收益率2.64%。

        此外，根據央行公告，本周央行公開市場轉為凈回籠910億元，回籠規模較此前有所增加。央行上周通過公開市場凈投放資金410億元。

        公告顯示，央行周四招標的800億元3年期央票中標利率持穩于2.65%，170億元3月期央票中標利率亦持平于1.5704%。同時進行了300億元91天期正回購操作，中標利率持平于1.57%。

        中債收益率曲線顯示，二級市場3年期和3個月期央票收益率最新分別報2.6665%和1.7388%。

        因本周到期資金為600億元，遠低于上周的1660億元，因此本周央行通過公開市場凈回籠資金910億元。央行上周通過公開市場凈投放資金410億元。

        上述華南分析師在接受  《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前3年期央票的需求較高，受到市場的追捧。“不過因為  （3年期央票）隔周發行，所以央行公開市場的隔周變化較大。”

        他并表示，考慮到下周央行公開市場到期資金規模并不大，如果資金面狀況太過趨緊，央行可能會趁當周沒有3年期央票發行而放緩凈回籠步伐。

        “在較高的通脹水平下，公開市場操作難現徹底放松，9月份實現凈回籠的可能性較大。”



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