去年8月18日,專戶一對多理財產品正式開閘,一場發行絕對收益產品的試水行動在基金公司全面展開。近一年的小熊市讓專戶一對多經歷了多番考驗。辛勤耕耘了近一年,基金公司專戶一對多即將迎來年度考核的時刻。

　　集中了百萬富翁群體的專戶一對多,究竟為持有人創造了多少財富？為揭開籠罩在專戶一對多身上的神秘面紗,《每日經濟新聞》經過多方努力尋找,本周末將為廣大投資者還原131只專戶一對多的真實“生平”。

　　半數實現正收益

　　自去年9月4日中銀專戶主題1號成立后,基金公司的專戶一對多產品接踵而至。盡管期間屢有募集失敗的消息傳出,但一對多的發行卻并未斷檔。

　　據wind統計顯示,自2009年9月,證監會正式放行專戶“一對多”專戶理財產品以來,截至2010年7月31日,共有34家基金公司發行了171只一對多產品。

　　由于相關規定,基金公司不能對外公布一對多的業績,《每日經濟新聞》記者費勁周折搜集到了131只專戶一對多的凈值,試圖還原出一對多運作的全貌。

　　數據顯示,截至8月13日,納入統計的131只專戶一對多產品中,有66只一對多實現了正收益,占總數量的一半。其中,截至8月13日,只有8只一對多的收益超過了10%（少數一對多產品參考了8月6日凈值）。而在實現正收益的66只一對多中,有3只偏債型一對多,2只以封基為主要投資標的的產品和1只保本型產品。

　　數據進一步顯示,廣發基金旗下的廣發主題01,成為當中的佼佼者。截至8月13日,該一對多的凈值為1.246元。緊隨其后的招商基金瑞泰靈活1號、海富通中信創新以及中信建投添富牛1號,同期凈值也都分別達到了1.198元、1.183元和1.151元。此外,易方達直銷的一對多產品凈值為1.101元,大成光大靈活配置1號、嘉實尊享的凈值也分別為1.125元和1.098元。

　　業績難以挑戰公募

　　憑借靈活的倉位和船小好調頭的雙重優勢,專戶一對多被市場寄予了厚望,凈值超過同期的公募基金,更是被認作理所當然的事情。

　　事實果真如此嗎？答案是否定的。來自wind統計顯示,于去年9月22日成立的大摩領先優勢,截至8月13日,單位凈值已達到了1.1625元,期間收益達到了16.25%。從納入的一對多統計數據來看,只有廣發主題01、瑞泰靈活01和海富通中信創新3只基金實現了超越,其他前后成立的一對多全部跑輸。此外,于去年9月初成立的大成行業輪動,8月13日的單位凈值也有1.038元,不輸大部分一對多。

　　截至8月13日,于去年9月底前成立的一對多仍有5只凈值位于面值之下。去年9月28日成立的博時金牛,截至8月13日,凈值為0.98元,晚一天成立的華安靈活配置1號,凈值則為0.909元;從去年四季度至去年年底前成立的專戶一對多,仍有20只產品的凈值位于面值以下。

　　此外,統計表明,納入統計且于今年成立的專戶一對多數量達到了59只。截至今年8月,凈值位于面值之上的只有26只,仍有33只一對多的凈值跌破1元,占總數的55%。就今年成立的公募基金而言,共有33只主動偏股型基金成立,24只公募基金凈值都位于1元之上,只有9只基金凈值有所折損,僅占總數的不到三成。

　　同樣的市場,占據更多優勢的一對多并沒有出彩的表明。和同期成立的公募基金相比,絕大多數一對多更是遠遠被甩在了身后。

　　第一梯隊浮現

　　自專戶一對多的誕生的一年多以來,期間投研人員水土不服、業績不佳、人才轉奔私募、持有人贖回等負面消息屢屢爆出。專戶一對多也從最開始的喧鬧不已到逐步回歸平靜。但是據《每日經濟新聞》了解,部分基金公司專戶一對多業務依然開展得如火如荼。

　　事實上,一年時光也足以讓投資者分辨出各家基金公司專戶一對多的水平。從納入統計的產品來看,無論是產品數量還是業績,一對多的第一梯隊已浮出水面。

　　從數量上看,匯添富、廣發、南方、嘉實和易方達等基金公司都躋身前列。據了解,匯添富的一對多產品已達到了12只,廣發基金的一對多產品也已超過10只,南方基金旗下也已成立了10只產品。納入統計的嘉實基金、中銀基金、招商基金和國投瑞銀基金也分別有9只、8只、6只和6只產品。此外,交銀施羅德基金旗下一對多的數量也至少有7只。

　　而從業績上來看,廣發、匯添富、易方達、招商、嘉實和國投瑞銀旗下的一對多整體表現出眾。廣發基金旗下納入統計的9只一對多產品,有6只都實現了正收益。招商基金旗下的6只一對多產品,凈值全部在1元以上。國投瑞銀旗下6只產品中,有5只一對多實現了正收益,另一只國投禧瑞靈活配置也只是輕微折損。

　　相反,一些基金公司旗下的一對多產品卻整體表現不佳。統計數據顯示,華安基金旗下納入統計的7只一對多產品,就有6只在面值以下,只有今年成立的華安中行(601988)靈活配置在面值附近打轉。博時基金旗下的博時工行(601398)一對多,截至8月13日,凈值只有0.892元,博時金牛仍在面值附近掙扎。

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　　當超過約定收益后,一對多可以從超額業績中提取20%作為報酬,這也是專戶一對多較公募基金獨特的地方。

　　然而數據顯示,專戶運作一年來,能讓基金公司提成的一對多數量屈指可數。由于各家一對多產品規定不盡相同,有的將業績提成線設置在了8%,而有的則是設置在了10%。如果將標準統一在8%,能夠實現業績提成的僅有廣發主題01、招商瑞泰靈活1號、海富通中信創新、中信建投添富牛1號、大成光大靈活配置1號、易方達直銷、嘉實尊享以及南方光大靈活配置2號,總計12只專戶一對多。南方光大靈配2號由于是今年5月份成立,其到期時間尚早。

　　據記者粗略統計,按照上述12只一對多的規模各有2億份,收益超過8%部分按20%的比例提成估算,12只專戶一對多總計提取報酬僅有2700多萬元。而一只資產凈值在百億元的股票型基金,以1.5%的管理費來計算,其一年的管理費收入就有1.5億元。

　　然而一對多的運行成本并不低。據了解,不少基金公司一對多的經營還處在入不敷出階段。某基金公司專戶人士告訴記者,由于一對多的人力資源成本各家都不一樣,且彼此之間的差距并不小,所以需要多少只一對多才能達到盈虧平衡,還不好下結論。