7月以來,醫藥股一飛沖天,再度成為市場關注的焦點,而前元大證券大中華區醫藥行業主管、醫藥博士后、從容投資合伙人姜廣策親自操盤的從容醫療1期也正式啟程,這也是姜廣策擔任基金管理人后,在資本市場的首次“直投”。

　　從容醫療1期的凈值的強勁增長,很快就讓業界為之關注。截至2010年8月13日,從容醫療1期基金的凈值已飛速上躥至1.1545元,在不到一個半月的時間內取得了約16%的收益。

　　姜廣策:從搞科研轉變為投資人

　　一年前,談起醫藥行業的金牌分析師,最受人關注的是申銀萬國證券的羅鶄、中信證券(600030)姚杰、中投證券周銳等人;而一年后,隨著姜廣策受從容投資董事長呂俊邀請,以合伙人的身份加盟從容投資,并單獨發起和管理從容醫療行業基金,姜廣策開始受到更多投資人的關注。

　　一位醫藥行業的人士告訴 《每日經濟新聞》,醫藥圈內私下談論研究員的研究能力,都會對姜廣策豎起大拇指,只是以前供職的兩券商都不參加新財富分析師評選,知道姜廣策的人并不多。

　　在中山大學讀博士的時候,姜廣策主要研究海洋資源,正是這項工作讓他獲得了廣東省2007年自然科學一等獎。在做研究的時候,他發現科研跟生產脫離很遠,而他想知道市場是怎么回事,所以博士后出來就開公司賣藥。

　　“后來我發現醫藥行業的調控政策是淘汰小企業,因此中小企業的路會比較艱難。假如我如果利用醫藥背景轉型,最有潛力就是做投資。”姜廣策稱,在有了兩家券商的工作經歷后,自己受到呂俊的邀請,加盟從容投資并成為合伙人,實現了開始職業生涯以來最成功的一步跨越。

　　“我在1995年就開始關注資本市場,個人經歷了多個完整的牛熊循環。比如說我是2008年2月加入凱基證券,接著就遇到一輪熊市,并因此形成了強烈的風險控制意識。”姜廣策說。

　　看準醫藥股 博客受熱捧

　　從容醫療1期從5月醞釀到發行,最終在6月下旬發行完成。在此期間以及其后,醫藥股的走勢似乎有意無意都在配合著姜廣策的每一步棋。

　　5月份,從容投資宣布即將發行首只行業基金,醫藥股隨即啟動;至6月上旬,醫藥股在大盤暴跌的背景下,創出了年內新高;在6月的募集期間,醫藥股行情卻戛然而止,并遭遇了重創,直到7月初才探明了底部。而從容醫療1期在6月30日成立,醫藥股的集體暴跌讓姜廣策可以從容地選擇他最看好的醫藥股標的。

　　“我們6月份已經在博客上指出醫藥行業的暴風雨若隱若現了,后來果然大跌。而跌到7月2日,我們提出可以抄底了,到本周我們又認為醫藥板塊反彈進入下半場了,題材股飛天,醫藥板塊的風險和收益比不理想了。”姜廣策的博客現在點擊量很高,很多業內人士及投資者都是他博客的讀者。

　　根據姜廣策的回憶,在7月2日的最低點,他開始下重手買入醫藥股。“基金的倉位最高達到了8成,但是時間不長,平時主要是維持6~7成倉位,投資組合在8個股票以內,最近倉位降低了。”

　　“我們的股票池是100多家已經上市的醫藥企業,而我們的操作很成功,我總結了主要是兩個方面:一是選股,有幾天醫藥板塊漲幅榜前十名中,有好幾個是我們組合里的股票;另一個是選時,我們在7月2日醫藥股跌到最低點的時候開始介入,而6月份我們是空倉的。”姜廣策說。

　　醫藥行業年會信息更重要

　　與很多私募的投資分析方法相仿,對于上市公司調研是姜廣策常采用的一個手段。

　　從容投資的辦公地位于上海市浦東新區芳甸路1088號紫竹國際大廈。姜廣策加盟從容投資后,經常會有醫藥界人士到紫竹國際大廈來拜訪他。“昨天（8月19日）我在辦公室接待了3批醫藥上市公司的高管朋友,我這里快成為醫藥公司在上海的據點了,他們來我這里,也省得我到處跑了。”姜廣策笑稱。雖然已經接待完3批醫藥公司人士,但是當天下午4點,在把某上市醫藥公司的研究總監送走后,他又馬不停蹄奔赴機場,乘坐傍晚6點的飛機飛往下一個目的地,實地調研又一家醫藥類公司。

　　不過相對于這種常規的分析方法,姜廣策對于醫療行業的年會顯得更為上心。

　　作為醫藥行業的研究人士,姜廣策稱,平時主要的時間都花在了醫藥公司和醫藥行業的活動中,就像本周三,醫藥圈內又一次重要活動在上海召開,是由上海醫工院信息中心主辦的第27屆醫藥工業信息年會。跟過往很多次醫藥行業盛會一樣,本次會議仍然只有從容醫療基金參加。姜廣策表示,似乎投資者們并不重視這些真正有價值的行業活動,這有些可惜。本次會議評選國內最佳研發產品線的標準正是可供投資者學習產品線評估的依據。

　　本周,姜廣策執掌的從容醫療2期進入募集期,姜廣策和從容投資也將開始新一輪繁忙的路演。作為一名醫藥行業的研究人士,姜廣策對自己的健康也頗有信心。“我可能是惟一早上7點就去健身房鍛煉的基金經理了。資產管理壓力很大,沒有強健的體魄是頂不住的。”姜博士告訴《每日經濟新聞》。

　　專訪姜廣策

　　本輪醫藥股行情進入下半場

　　“醫藥股反彈到現在,已經進入了下半場。”這是姜廣策對于醫藥股走勢的最新結論。

　　他告訴《每日經濟新聞》,醫藥股的走勢是有內在規律的,即先由有強勁業績支持的股票反彈,比如在7月上旬,率先反彈的是上海凱寶(300039)、紅日藥業(300026)、雙鷺藥業(002038)這些有業績支持的醫藥公司;目前到了下半場,轉為醫藥題材股,可以看到前期有業績支撐的質地較好的股票現在已經走不動了,因為主流資金認為這些公司的估值已經到位了。所以游資開始接棒,標志著醫藥股最主要一段行情結束了,后面更需要精選個股。

　　本周,姜廣策接受了《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）的專訪,就醫藥股的行情以及未來的投資機會進行了解答。

　　NBD:怎么看待最近的超級細菌行情？

　　姜廣策:最近的大漲是游資和部分公募一起搞的。我們的觀點很清晰:這種行情沒有參與價值,我們也不會參與這個概念的炒作。

　　NBD:大部分醫藥企業的中報都公布了,你們認為整體情況是否樂觀？

　　姜廣策:增長比較理想,但是到明年中報,有些企業的中報增速會降下來,因為今年基數很高,主要是由于國家大幅度投入導致的,這種高基數在明年很難繼續保持。此外,發改委對基本藥物的降價對行業勢必有很大影響,預計發改委會拿基本藥物降價來做文章。國家想把醫保的負擔降下來,所以會對基本藥物和醫保藥物的價格進行調整,而高端藥物和自主定價能力強的藥物將不會受到太大影響,比如恒瑞醫藥(600276)就是這種情況。

　　NBD:世界衛生組織宣布甲型H1N1甲型H1N1流感大流行結束,但我們看到相關受益概念依然在炒作,這是什么原因？

　　姜廣策:每年都會有所變動,明年不排除會繼續流行。

　　NBD:生物醫藥規劃說月底有望出臺,會成為推動醫藥股上漲的題材嗎？

　　姜廣策:是個利好消息,會對醫藥有刺激,影響面很廣,主要對于研發能力強的公司是利好。

　　NBD:目前A股市場有大約150家醫藥類企業,你如何從中挑選出優質的公司？

　　姜廣策:我們會從3個方面來篩選,包括產品線、營銷模式和政府事務關系,看好的上市公司必須在上述3個方面都是非常優秀的。具體來說,就是公司主打產品是否有強大的市場空間、公司營銷團隊的能力是否夠強以及公司同政府主管部門之間處理事務的能力等。

　　NBD:公募基金也開始發行醫藥行業基金了,未來醫藥股是否還有大的機會？

　　姜廣策:這說明大家都看到了這個行業的潛力,我們也歡迎公募基金加入,把蛋糕做大。長期來看,醫藥行業是非常值得看好的,核心邏輯是中國即將進入老齡化社會。目前我國60歲以上老年人口占世界的比例超過1/5,居世界首位,并且還在以年均3.2%的速度遞增,幾近總人口增長速度的5倍。老年人口總量的迅速膨脹以及占總人口比例的迅速提高,將成為推動醫藥市場擴容的重要因素。

　　從這點上來看,為老年人提供醫療服務的相關上市公司,會成為大家研究的重點;而老年患者常見的一些重大疾病,比如心腦血管等疾病,這類上市公司的業績,也會在這種人口結構的變化趨勢下,繼續有不錯的表現。