今日,國電電力(600795)將召開2010年第二次臨時股東大會,會議審議公司公開發行不超過30億股A股股票的相關議案,擬募集資金不超過97億元,向中國國電(600795)集團收購一批質地優良的資產和自建電源項目的相關議案。業內人士表示,這一次的增發方案不僅對國電電力的發展有著巨大的意義,更能讓廣大的投資者分享國電電力成長所帶來的豐碩果實。

　　優質資產靜待注入

　　根據國電電力公布的增發方案,97億元募集資金中的72.07億元將用于向中國國電收購包括國電浙江北侖第三發電有限公司50%股權、國電新疆電力有限公司100%股權、國電江蘇諫壁發電有限公司100%股權以及國電江蘇電力有限公司20%股權四部分資產,而剩余部分將用于投資四川大渡河瀑布溝水電站項目等5個自建電源項目。

　　業內認為,此次增發方案既是國電電力實現可持續發展的必要舉措,也是推動國電集團整體上市的關鍵性一步。

　　首先,本次國電電力擬收購的中國國電各項資產經營及盈利情況良好,收購完成后,國電電力將新增控股裝機容量376萬千瓦、權益裝機容量276萬千瓦,本次收購對于擴大國電電力裝機規模,提升國電電力資產質量與核心競爭力,促進國電電力的長期可持續發展具有重要意義。

　　其次,國電電力本次公開發行A股股票收購的優質資產,是公司實施“新能源引領轉型,實現綠色發展”發展戰略的重要步驟之一。本次擬收購的資產中包括新疆、浙江、江蘇區域的火電、水電資產,收購完成后,將進一步優化公司的電源結構,并使得公司的電源區域分布更為合理,有利于降低公司經營風險,增強公司的核心競爭力。

　　最后,本次公開發行募集資金,部分用于收購中國國電優質資產,是中國國電履行注資相關承諾的重要舉措,有利于減少國電電力與中國國電之間的同業競爭,促進公司的持續快速發展,增強投資者對公司發展的信心,維護公司資本市場的良好形象。

　　綜上,收購中國國電集團部分優質資產,將進一步增強國電電力資產質量,提高公司的核心競爭力,促進公司的快速健康發展。

　　符合新興能源發展方向

　　值得一提的是,從本次的方案來看,新興能源產業規劃政策的出臺與國電電力實施“新能源引領轉型,實現綠色發展”發展戰略不謀而合,充分顯示了國電電力在部署長期發展戰略中的高瞻遠矚。

　　據報道,中國新能源產業發展規劃擬在2011至2020年十年間,以開放市場吸引內外資的方式,累計增加直接投資5萬億元,發展內地新興能源產業。更有專家認為,5萬億只是保守估計,若算上對關聯產業的帶動,整體新興能源產業最終開發規模很有可能達到幾十萬億。而本次方案中,資產注入中新疆公司的幾個水電項目、四川大渡河瀑布溝水電站項目和吉林延邊的水電項目均為新能源發電項目,尤其是新疆地區新興能源豐富,水電、光伏等電源的多樣性占了新興能源產業發展規劃政策的先機。

　　資料顯示,國電電力此次收購的北侖三電、諫壁及江蘇公司均位于華東沿海,屬于目前火電高盈利區域;新疆公司則具有電源結構合理（水電及火電占比各半）、資源優勢顯著（吉林臺水電規劃“兩庫十五級”近1550MW開發,哈密能源正在進行煤炭開發前期工作）等特點,電源布局意義突出,新興能源利用充分。此外,本次收購將增加公司權益裝機近276萬千瓦,較目前規模增長近18%。

　　除上述擬收購資產外,國電電力還計劃使用剩余募集資金,投資包括國家“西電東送”骨干工程的酒泉熱電聯產項目和有“西部標志性工程”之稱的四川大渡河瀑布溝水電站項目等5個自建電源項目。分析人士指出,這些新建項目符合熱電聯產政策,對促進企業電源結構調整有明顯的推動作用。公司盈利能力中樞也將由典型的火電行業向火電、水電、新能源等相關行業多元化發展方向轉移。

　　投資者可分享成長果實

　　毫無疑問,在本次增發方案成功實施以后,國電電力的發展將受到巨大的推動,盈利能力也將進一步增強。而對于廣大的投資者來說,也將受益于國電電力良好的長期發展規劃,再融資項目的內生優質性和新興能源產業發展規劃的外生助力,將為投資者帶來豐厚的投資收益。

　　中信證券(600030)指出,公司后續項目具有明顯資源優勢,盈利能力強且較為穩定,在考慮本次增發年底完成的情況下,2010年至2012年業績預測 （每股收益）為0.17元、0.22元、0.27元,對應P/E為20.1倍、15.1倍、12.6倍。鑒于國電電力未來三年復合增長率有望高達26%,集團發電業務整合平臺地位明確將助其實現持續超常規擴張,給予公司2010年25倍合理P/E,對應4.3元目標價并維持“買入”評級。

　　申銀萬國則指出,國電集團目前在云南、福建地區擁有約400萬千瓦電力資產,為公司持續外延擴張奠定基礎。考慮到未來煤化工、光伏等新能源發電項目有望帶來驚喜,同時國電集團持續的資產注入將保證公司成長性,長期維持“買入”評級。

　　更令人關注的是,通過此次增發,公司獲得了新疆能源市場的門票,地域資產的合理選擇和結構調整有助于企業利潤的合理平穩增長。國金證券(600109)認為,公司通過此次增發擁有了新疆公司這一平臺,得以進入能源資源豐富、能源需求廣闊且增速快的新疆市場。未來公司勢必憑借央企的行業地位、豐富的電力開發經驗去分享新疆能源市場中電力、煤炭發電的增長。