每經記者  李正  發自北京

        中國人民銀行近日發布新聞稿表示，下半年繼續實施適度寬松的貨幣政策，按照年初確定的全年貨幣信貸預期目標，引導金融機構合理把握貸款投放總量、投向和節奏。

        今年初，全年的信貸目標被確定為7.5萬億左右，國泰君安金融行業分析師伍永剛向《每日經濟新聞》記者表示，今年的信貸規模總體會控制在這個數字以內，但仍有多位分析師稱全年信貸可能超出這個數字。有一種說法是8萬億。

機構：信貸全年或超7.5萬億

        去年全年人民幣新增貸款總額為9.35萬億元，今年政府確定的全年信貸目標約7.5萬億。上半年完成4.6萬億，下半年約剩2.9萬億左右額度，平均每月有將近5000億的貸款。

        對于如何合理把握貸款投放總量和節奏的問題，渣打銀行經濟分析師李煒認為：“下半年的總體貨幣政策依然是適度寬松的。三季度的貸款額度仍然會按計劃保持不變，但是不排除在四季度會有略微增長，全年將超出7.5億的規模。”

        東興證券某證券分析師稱：“今年M2增長目標是17%，從M2和信貸的關系來看，貸款余額將增長20%。高于2006～2008年的水平，遠低于去年31.7%的增速。如果按20%的增速計算，粗略估計新增貸款應該達到8萬億左右。所以，下半年新增貸款規模超出7.5萬億是很有可能的”

        但是，國泰君安金融行業分析師伍永剛認為：“相比去年而言，今年所謂適度寬松的貨幣政策已經較為緊縮。目前M2增速已經接近17%，達到預期目標。所以，從下半年來看，全年的信貸規模總體會控制在7.5萬億以內。”

“穩健”的貨幣政策

        7月30日至31日，人民銀行召開分支行行長座談會。會議指出，要落實好適度寬松的貨幣政策。堅持把處理好經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的核心，繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性。

        該會議還稱，下半年按照年初確定的全年貨幣信貸預期目標，進一步加強和改善流動性管理，合理搭配公開市場操作、存款準備金率等工具，保持銀行體系流動性處于合理水平。

        今年以來，央行已經多次強調貨幣政策問題。伍永剛同樣就貨幣政策對《每日經濟新聞》記者說道：“對于目前適度寬松的貨幣政策中的‘適度’二字應該理解為‘穩健’更為恰當一些。對于央行來說，既要通過貨幣政策來防止經濟的二次觸底，又要遏制高CPI和通貨膨脹。實際上，貨幣政策的制定對于央行來說是左右為難的。”另外，他并不認為目前的貨幣政策會出現緊縮。他說道：“目前的貨幣政策如果和去年相比，顯然要緊縮很多。但是，如果用各項經濟指標來衡量的話，結論就會不同。”

        不久前，中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長余永定對《每日經濟新聞》記者曾表示過，通過對目前M2、信貸市場、準備金率等7項數據的變化來看，貨幣政策整體處在緊縮當中。

        民生證券某證券分析師對  《每日經濟新聞》記者表示：“M2、M1分別從去年11月和今年1月雙雙出現回落。盡管M2依舊增長，但是其增速在逐步會放緩，從前一段時間來看，經濟總體處于過熱，CPI持續走高。所以下半年的貨幣政策不會特別地放松，甚至會出現緊縮的可能。”對于國家多次強調的適度寬松的貨幣政策，他表示適度寬松同時也暗含著某些時候出現從緊的狀態。但是，還要嚴格依靠各項經濟指標來判斷貨幣政策。

下半年信貸流向有保有控

        今年上半年新增貸款總額達到4.6萬億，對于貸款流向目前中央還在緊密調研。根據目前形勢來看，中央正嚴格控制信貸流向。

        伍永剛對《每日經濟新聞》記者表示：“對于下半年的信貸流向目前還難以作出詳細判斷，但是，根據目前一些相關的出臺政策，可以大致判斷出端倪。中央相繼出臺國十條、國四條等樓控措施后，很明顯的一點是下半年信貸會重點控制房地產項目。另外，對于地方平臺和高耗能、高污染產業，信貸規模也會受到嚴格控制。”

        對信貸可能流向的產業，他還說道：“對中小企業的扶持是今年國家的一項重要任務，所以下半年的信貸很可能會更多地流向這一塊。另外，對于那些符合新型戰略的新興產業，比如新能源、新材料、節能環保、生物醫藥、信息網絡和高端制造產業等，信貸控制力度可能會相對寬松。”

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四大行信貸增量先出爐7月新增貸款總額或為5800億

每經記者  由曦  發自北京

        有消息稱，最新的同業交換數據顯示，四大行7月新增人民幣貸款2360億。有分析指出，增速有所回落，并且基本符合監管預期。

        民生證券銀行業分析師盧婷對《每日經濟新聞》記者表示，按照四大行新增人民幣貸款上個月占比41%，7月新增人民幣貸款總額約為近5800多億。

工行貸款增速居首

        數據顯示，工行7月新增人民幣貸款為730億元，位列四大行之首。截至7月末，工行累計投放人民幣貸款達到6000億元，同樣位于四大行之首。工行年初設定的信貸目標為9000億左右，而當前投放額相當于總目標的三分之二，符合監管當局對銀行信貸調控的節奏。

        緊隨其后的是剛上市的農行，該行當月新增人民幣貸款630億。今年前7個月，農行累計投放人民幣貸款5100億元，僅次于工行，位列第二。有分析指出，由于農行剛剛上市，面臨的盈利壓力比較大，這是放貸活躍的主要原因。

        中行7月新增貸款位列第三，約520億。值得注意的是，中行從年初至今累計投放的人民幣貸款，位列四大行第四，僅為4350億元。進入2010年，在資本充足率的壓力以及各種監管紅線的限制下，中行上半年的貸款投放趨于穩健。

        建行7月新增貸款480億。截至7月末，建行新增人民幣貸款為5020億，在四大行中位列第三。該行2010年年初設定的年度投放目標約為7500億元，目前累計投放數量為年度規模的三分之二左右。

7月信貸增速或小于6月

        盧婷表示，四大行人民幣貸款增速在同期金融機構人民幣總貸款增速中的比例一直在40%～50%波動，按照上個月41%的比例計算，2010年7月新增人民幣貸款總額約為近5800多億。

        這一數據比6月份6034億元略有減少。至于減少的原因，她認為除了銀監會年初設定的“3:3:2:2”的信貸調控比例之外，房地產調控等政策也會導致貸款需求的下降。

        “在6月份信貸超預期的基礎上，7月份5000多億的水平是可以接受的。”某券商銀行業分析師對記者表示。市場普遍預期，今年的信貸投放將實現高開低走，按照2010年7.5萬億的信貸增速規模，除去上半年已經完成的4.6萬億，下半年月均的信貸增速會在4800億左右。在此基礎上，她認為，7月份可能的5000多億的信貸增速并不能傳達出需求下降的緊縮信號。上述分析師還表示，從歷史數據看，緊縮年份7月信貸增速高于6月，正常年份6月高于7月。“在中國經濟調控時，關鍵時點的宏觀數據波動性會比較大。”她表示，由于6月末是一個重要的監管窗口，緊縮年份時，6月份的信貸數據會比較明顯地減少，而非緊縮年份時，6月份的數據會大于7月份的數據，比如2009年6月份新增人民幣貸款為1.53萬億，而7月份新增人民幣貸款只有3700億。因此，她認為由于今年為非緊縮年份，7月份即使出現信貸增速的下降也是正常現象，不能認為是經濟下行造成的貸款需求減少。

        另外，中金公司8月2日發布的策略報告稱，預計7月份新增貸款在6000億~7000億元。



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