華聯綜超

（600361，前收盤價8.46元）評級：中性  評級機構：海通證券

　　  2009年至2010年上半年是公司業績的低谷，主要是由于2008年起公司快速發展門店帶來的經營壓力及行業的競爭加劇；預計自今年下半年起，得益于2008年新開門店的逐漸成熟、新業態的推出等因素，公司業績有望呈現恢復性的增長，但恢復的程度仍有待觀察。

        公司的銷售規模較大，門店大面積分散于全國各省市，而如何通過提升經營效率和供應鏈整合能力，從而將銷售規模轉化為有效利潤，才是企業價值的真正體現；因此，公司目前較低的市銷率只能體現其相對較高的安全邊際，以及長期可能的潛在空間，而非股價短期必然上漲的動力。

        預計公司2010年、2011年的EPS分別為0.19元和0.28元，同比增幅分別為48.31%和51.67%，估值同行業均值相比偏高，但相對于公司未來兩年可能高于行業平均水平的業績增長速度，目前估值處于合理范疇，首次給予“中性”的投資評級。

歐比特

(300053，收盤價26.01元)評級：謹慎推薦  評級機構：廣州證券

　　  公司是國內唯一能設計航空航天領域SPARC架構  （可擴充處理器）SoC（系統級）芯片的企業，在航空航天和軍工領域有較大的進口替代空間，屬于為數不多掌握核心技術的軍工企業。航天航空及軍工相關業務收入占比近70%，占營業利潤超過80%。

        公司基于自行研發設計的嵌入式處理器，開發出嵌入式智能控制核心處理平臺，并推出了稅控主板、打印機驅動板、智能無紙記錄儀、無線測控終端等產品。自2008年起公司加大了工業控制領域的研發投入及市場開發力度，重點預計在節能減排相關領域，該領域的銷售已成為公司新的利潤增長點。

        預計公司2010年和2011年每股收益分別為0.43元和0.6元。考慮到公司主要利潤來源于航空航天領域，因此估值與航空航天設備公司更具有可比性。在目前的市場環境下，公司的估值區間約49~60倍，目前價格在估值上限附近，暫時給予“謹慎推薦”評級。

亞廈股份

(002375，收盤價43.68元)評級：買入  評級機構：安信證券

　　公司上半年訂單接近40億元，其中公裝約18億元，住宅精裝修約14億元，幕墻約7億元，預計全年實現65億元的訂單目標問題不大。公司有望在三年內成長為規模超百億的企業，預計未來三年業績的復合增長率高達71%。

        公司推行精品戰略，以一流精品樹立一流市場品牌。施工能力強，業內口碑好，回頭客占比高，使得公司的銷售費用率顯著低于同業競爭對手。住宅精裝修業務易復制，從而形成標準化模式，公司未來能夠在規模快速擴張的同時保持毛利率的穩定上升。

        公司緊緊抓住了國內住宅精裝修市場成長的時機，業務規模迅速擴張，已經成為國內高檔住宅精裝修市場的龍頭，標準化模式逐漸形成。

        公司是業內高端公共裝飾市場細分行業拓展最多的企業之一，標志性工程遍布全國20多個省級區域，全國營銷網絡已經初步建成。公司在機場、高鐵客運站裝修這些細分行業拓展順利，未來將持續受益于這些領域的快速增長。預計2010~2012年公司的EPS分別為1.30元、2.1元和3.14元，12個月目標價63元。



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316