每經記者  陳珂  發自上海

        1月20日，部分銀行信貸“受限”和部分銀行被額外要求提高存款準備金率的傳聞，被債券市場從正反兩個方面理解。

        部分銀行限制新增貸款發放的傳言令機構對債市資金面普遍感到樂觀，刺激了做多熱情，中國銀行間債市周三中短券收益率多數走跌，其中短融、中票收益率最高下浮達到5個基點，而1年期央票跌幅也達到4個基點左右。

        但與此同時，同日傳聞“多家銀行被要求額外調高準備金率”，導致市場對監管層的緊縮預期日益增強。這一預期在交易所債市場表現明顯。上證國債指數20日開盤于122.46點，最終收盤報122.34點，下跌0.09%。

        “商業銀行被限制發放貸款，理論上可能進入債券市場的資金會增多，而旺盛的需求有望推動現券收益率繼續下行。”一股份制銀行債券交易員對  《每日經濟新聞》表示，但目前市場利率水平還處于低位，繼續下降的空間并不大。

        19日，1年期央票的發行利率再度上調。不過相對于1年期存款利率2.25%，1年期央票的合理發行水平應該在2.10%左右，而且二級市場早已達到甚至超過這個水平，因此市場當前普遍預計后期央票利率將繼續以每次5個基點左右的幅度上調。

        值得注意的是，銀監會主席劉明康20日預計，2010年新增貸款將從2009年的9.59萬億元降至7.5萬億元，今年的信貸增速可能為16%～18%。

        這是目前監管機構對2010年信貸目標最為明確的表述，一定程度上可能會影響銀行間債市市場的樂觀情緒。



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