每經記者  王硯丹  崔丹  李智

醫藥板塊兩大因素推動  4季度行情提前啟動

        截至8月27日，醫藥板塊已有109家上市公司披露了中報，其中有96家醫藥類上市公司中報盈利，占比達88.07%，各子行業和細分行業多數龍頭企業的業績大多符合甚至超出預期，顯示行業內生性增長勢頭良好。

        其中，云南白藥營業收入同比增長30%，凈利潤同比增長34%；東阿阿膠營業收入同比增長11%，凈利潤同比增長21%。除此之外，業績超預期至50%以上增長的公司也較多，比如中恒集團凈利潤同比增長233.72%、金陵藥業凈利潤同比增長189.91%、三九醫藥同比增長55%、魚躍醫療同比增長66%。而這些公司的業績增長主要來自于產品銷售收入的增長和營運效率的提升。

        今年以來醫藥股連續跑輸大盤7個月，不過進入8月，醫藥板塊一改上半年的頹勢。國信證券指出，目前醫藥板塊絕對估值合理，但相對于滬深300的溢價率依然處于歷史較低區間。由于目而醫藥板塊估值優勢突出，中期業績增長勢頭良好，受到資金追捧。

        8月18日國家啟動和部署國家基本藥物制度工作，標志著我國建立國家基本藥物制度工作正式實施，同時衛生部公布了《國家基本藥物目錄（基層醫療衛生機構配備使用部分）》，多家上市公司的獨家品種入選目錄，二級市場上這些公司的股價應聲而漲。

        國信證券預計，藥物目錄的定價、配送等配套實施政策會陸續出臺，2009版醫保目錄也預計會較快出臺，產品是否進入這兩個重要目錄對企業十分關鍵，政策明朗后也將打消上半年企業經營中的觀望情緒，因此行業下半年增速相對樂觀。

        國信證券建議投資者重點關注各個子行業和細分領域龍頭品種。比如中藥里的云南白藥；現代中藥里的天士力、中恒集團、金陵藥業、益佰制藥等；化學制藥股中的恒瑞醫藥、哈藥股份、華東醫藥；醫藥商業股中的國藥股份、一致藥業；生物制藥股中的科華生物、天壇生物等。（部分個股基本面見表一）

汽車板塊受益產業振興  銷售井噴股價有支撐

        作為最早納入中央十大產業振興規劃的行業之一，汽車無疑是上半年受政策刺激最深的行業之一。在政策刺激下，汽車行業一掃去年冬天的頹廢，銷量連續數月出現井噴。

        根據中國汽車工業協會的數據，2009年1~7月，我國汽車產銷710.09萬輛和718.44萬輛，同比增長20.23%和23.38%。特別值得一提的是，在傳統淡季的7月，汽車銷量僅僅環比下滑4.95%至108.56萬輛，同比增幅高達63.57%。

        截至周四，22家上市整車企業中已經有18家正式發布了中期業績。其中只有*ST昌河、福田汽車、一汽轎車和曙光股份4家公司上半年凈利潤出現了同比正增長。

        光大證券楊華超在其前期發布的研究報告中指出，總體來看汽車行業銷量無憂，且今年下半場將比上半場更好。“目前汽車經銷商渠道庫存僅33天，離正常的庫存40天相差甚遠。從訂單來看，乘用車廠商取消8月的例常設備檢修，繼續滿負荷生產，顯示短期訂單情況良好。”

        楊華超同時還指出，從時間窗口來看，汽車最旺銷的“金九銀十”即將來臨，而其中最樂觀的子行業仍然是轎車。特別是中高級轎車從四月開始同比正增長，并且增速開始加快，7月已經達到30%的同比增速，結構改善明顯。建議投資者在9月關注上海汽車。

        中金公司也提示投資者，在下半年可以關注基本面好轉的商用車公司和出口復蘇受益的零部件公司，此外，重卡和大中型客車將充分受益于經濟回暖；建議投資者重點配置宇通客車、濰柴動力、福田汽車、江鈴汽車、江淮汽車和金龍汽車；而對于將受益于出口需求回暖的零部件公司，則重點推薦福耀玻璃、風神股份等。

（部分個股基本面見表二）

飲料板塊民以食為天  重點關注白酒股

        俗話說：“民以食為天。”正因為如此，無論是金融危機還是經濟繁榮時期，食品飲料都被稱作最具防御性的行業之一。而在上半年許多其他行業還處于尋底階段之時，食品飲料行業卻依然能實現凈利潤同比正增長。

        Wind資訊統計數據顯示，截至本周四，46家食品飲料上市公司中共有39家發布了半年報，營業收入同比增長3.05%；凈利潤81.40億元，同比增長25.21%。

        貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖上半年凈利潤高居食品飲料行業前三甲，分別實現凈利潤27.90億元、16.05億元和8.52億元，同比增長24.59%、23.83%和14.90%。

        雖然8月1日開始實施的消費稅新規壓縮了白酒企業合理避稅的空間，但是中信證券剛剛發布的  《食品飲料行業2009年9月跟蹤報告》提示投資者，在食品飲料板塊的眾多子行業中仍然應該重點關注白酒行業，“三季度是傳統的白酒消費旺季，消費稅的調整不會改變白酒行業景氣度繼續回升的態勢，也不會改變白酒行業中長期發展趨勢，而白酒企業提價是大勢所趨。”中信證券同時給予白酒行業“強于大市”的評級，建議投資者關注茅臺、老窖、山西汾酒和古井貢酒。

        此外，中信證券還指出，自今年5月以來，葡萄酒行業已經連續三月維持較高的產量增速。7月葡萄酒行業實現產量6.11萬千升，同比增長25.65%。而行業龍頭的張裕A二季度業績增速也出現了回升，二季度凈利潤同比增長23%至1.57億元，與一季度同比增速相比提高12個百分點。下半年作為行業龍頭，張裕A有望實現超預期增長，給予張裕A66元的目標價，與昨日收盤價相比尚有10元左右的空間。

（部分個股基本面見表三）

通信板塊3G建設大規模啟動  盈利和估值有望“雙升”

        受益于國內3G建設大規模啟動，以及國家寬帶戰略實施的拉動，市場分析人士預計通信設備2009年整體盈利增長將超過30%。截至8月27日，通訊設備行業共有26家上市公司披露了中報，據已披露的報告數據顯示，通訊設備行業實現凈利潤17.57億元，較去年同期增長49.15%。

        在若干子行業中，研究員認為2009年業績增速最快的尤屬跟光通信相關的上市公司。未來大規模的3G無線基站都需要配置相應的傳輸設備，另3G跟2G相比，數據業務的傳送明顯增加，隨著用戶數和數據應用量不斷增多，必將引發運營商不斷增加傳輸設備投資。

        在寬帶接入方面，當前高帶寬的數據、媒體、語音混合業務對帶寬的需求在不斷提高。研究員認為，這對烽火通信這一專注于光通信設備的廠商將迎來高速增長。

        而光線光纜行業目前也處于供不應求的狀態，出現了產銷兩旺和毛利率提升的局面。隨著業內廠商都在擴大產能，光大證券認為2011年行業可能重新出現供過于求，但2010年行業景氣度仍有望繼續。2009年和2010年將是中天科技和亨通光電業績增長最快的兩年。中國光接入產業將在2010年進入發展高峰，主設備—光纖光纜—配套器件器材的整條產業鏈都將受益。

        此外，申銀萬國認為，通訊行業相關公司的估值處于歷史低點，估值提升也是看點之一，從6個月到一年的時間看，當前是介入的較好時機，建議投資者重點關注中興通訊、中天科技、新海宜、亨通光電以及烽火通信。

（部分個股基本面見表四）



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