每經實習記者 彭峰

        蟄伏了兩年以后，長城開發（000021，SZ）再次踏上了海外收購的征程。長城開發23日公告稱，公司已于7月21日與芬蘭電子集團Elcoteq簽署意向書，同意擬投資5000萬歐元，在一定條件下認購其新發行的比例不低于30%的股份。

         協議約定，Elcoteq新發股份數量將在其債務重組完成后確定，其中部分債務可能會轉為股權。長城開發通過對其股權投資最終將成為其單一最大股東，并在公司董事會中取得多數席位，該事項尚需獲得Elcoteq其它多數股東的批準。

         長城開發海外“抄底”

          資料顯示，Elcoteq成立于1984年，擁有員工15000人，總部設在芬蘭，在芬蘭赫爾辛基納證券交易所上市，是在全球通訊科技領域占有領先地位的制造服務（EMS）公司。據了解，Elcoteq客戶產品包括如手機及其組件的個人通訊產品，如機頂盒和平板電視電子組件的家用通訊產品，如基站、塔頂放大器和微波系統的通訊網絡設備等。

          Elcoteq目前的財務狀況并不樂觀。據其公布的財務數據顯示，公司今年第一季度實現營業收入4.7億歐元，凈利潤為虧損4610萬歐元，經營活動產生的現金流量凈額為-5170萬歐元。二季度虧損降為1150萬歐元,營業收入為4.36億歐元，僅為去年同期的一半。而Elcoteq在2008年的銷售總額為34億歐元，2006-2008年，其凈利潤分別為146萬歐元、-1065萬歐元及-640萬歐元。

         不過，長城開發則認為，此次意向投資是公司利用金融危機實施低成本擴張的重大舉措之一，Elcoteq具有橫跨歐洲、美洲及亞太地區等15個國家的全球先進制造業網絡以及強大的原始設計制造（ODM）能力，如整合成功，將有助于公司在全球范圍內拓展業務，加快公司進入國際EMS先進制造領域的進程，給公司未來發展帶來新的契機。

        二度合作“物是人非”

         長城開發是中國電子信息產業集團公司(CEC)的子公司。自2002年起，CEC一直是Elcoteq在中國的合資伙伴。雙方曾合資成立了深圳艾科泰電子有限公司。該公司主要從事通訊技術產品制造服務，電子板卡研究設計與制造，曾經在手機制造及出口量上居全國領先地位。

          只是這一次，作為被收購的一方，對于曾經排名歐洲第一、全球第六大EMS公司的Elcoteq來說未免顯得有些傷神。長城開發注資的消息一出，Elcoteq股價一度上漲9.5%，收盤上漲8.33%，市場信心也得到一些恢復。

          據記者了解，這也是近兩年來長城系策劃的第二次大規模海外擴張。早在2007年長城系就有了海外擴張的舉動，當年12月，長城開發間接參股公司EGL公司、控股股東長城科技股份有限公司等與美國上市公司IOM公司訂立股份整合協議。但最終TOM選擇了接受第三方現金收購建議，雙方的股份整合協議在2008年4月8日終止。

         《中信證券》的研究報告認為，并購Elcoteq將對長城開發EMS業務產生非常積極的影響：低成本擴大規模，增強競爭力；海外擴張的據點，獲得全球范圍內拓展業務的渠道；通過整合提升Elcoteq的成本競爭力，使公司有機會為其他龍頭終端公司代工。因此他們對并購為長城開發在10年及以后帶來利潤的增加持樂觀態度。

          收購才剛開始

         長城開發在公告中披露，此次收購的風險主要來自兩方面，首先是在重組過程中有不被雙方股東或者相關政府部門批準的可能，另外還有重組后Elcoteq經營達不到預期所帶來的投資風險。

         長城開發強調，公司董事會將會授權經營班子聘請財務、法律等顧問對Elcoteq進行盡職調查，并根據核查結果決定是否認購其新發股份；同時，此次意向書只是投資的初步意向，并不構成一種具備法律約束力之協議。只有交易雙方就意向交易條件全部達成一致并簽署確定性協議時，對雙方才具有約束力。

        《長江證券》在研究報告中也表示，由于此次收購只是初步意向，能否最終成功仍存在一定不確定性，其暫時維持對長城開發的“推薦”評級不變。而且由于無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，無法給出明確的投資評級。