每經記者  李娜  發自上海

        2600點關口，IPO重啟的大環境下，低風險的長盛同慶A和高風險的長盛同慶B上市后冷暖不均，背后所折射出的市場情緒顯然值得深思。

        “一切都在預料之中，又有些超出預期。”長盛同慶的首日秀似乎是對這句話最好的詮釋。昨日，分拆上市的同慶A和同慶B分別以上漲3%和暴跌6.62%完成了各自的處子秀。

        長盛同慶B讓機構資金吃了個不小的苦頭，據《每日經濟新聞》記者統計，按照昨日收盤價計算，同慶B昨日下跌讓機構資金浮虧3.25億元。

同慶AB冰火兩重天

        同慶A和同慶B在上市首日，上演了冰火兩重天的一幕。

        同慶A全天保持溢價，期間成交活躍。早間開盤時，同慶A就以1.013元價格直接高開，微漲1.3%。隨后，同慶A便震蕩上行，盤中曾一度沖擊到1.042元的全天最高價，其溢價率快速飆升至4%。截至昨日收盤，長盛同慶A的收盤價為1.032元，其溢價率近3%，全天成交額達到了13.23億元。

        與同慶A相比，同慶B昨天表現則有些難如人意。同慶B開盤于0.975元，折價幅度超過了2%。更讓人始料不及的是，同慶B此后便開始一路下行，期間盤中價格最低跌至0.917元，折價率最高時居然達到了8%。截至昨日收盤，同慶B的價格為0.931元，折價率達到了6.62%，成交量為7億多元。

        同時，長盛同慶公布上市首日的參考凈值，截至5月22日，長盛同慶封閉的凈值為0.999元，跌0.10%，同慶A參考凈值為1.002元，漲0.10%，同慶B參考凈值為0.997元，跌0.20%。
 

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機構資金被套3.25億

        由于有了瑞福進取上市首日先溢價再折價為參照樣本，同慶B吸引了各路機構資金紛至沓來，其中不少都懷揣著套利的期待。

        然而，同慶B的首日表現顯然難讓這些資金滿意，從開盤折價2.2%到收盤折價6.62%。

        據長盛同慶的上市公告書顯示，本次場內上市的同慶B的總規模達到了79.31億元，其中機構持有48.98億元，占比為61.76%。數據顯示，昨日同慶B的成交金額只有7.03億元，這也意味著，同慶B昨日下跌讓機構資金浮虧3.25億元。

題材狙擊手栽跟頭

        高杠桿收益、預期的套利空間吸引了機構的眼球，也“引來”了A股的職業炒家。

        長盛同慶的上市公告書顯示，在前十大流通股股東中，嚴英和劉暉兩位散戶的現身，更是讓市場對同慶B的套利機會無限遐想。二人曾聯手狙擊中天城投、鋼釩權證。同時，二人提前布局美錦能源、銀星能源的，資產短短時日翻幾倍的英勇戰績，至今還讓人津津樂道。

        有意思的是，同慶B的上市首日秀讓嚴劉二人栽了個不小的跟頭。同慶的上市公告書顯示，嚴英和劉暉分別持有同慶B的金額為1.62億元和1.2億元。即使按照昨日同慶B跌幅6.62%來計算，嚴劉二人賬面上浮虧1000多萬元和800多萬元。

市場謹慎情緒成主流

上市首日，同慶A成交活躍，小幅溢價近3%，而同慶B成交冷清，大幅折價6.62%。

        華泰證券分析師胡新輝指出，同慶B較小的成交量可能是因為開盤后，機構直接被套可能不愿割肉出局。如果市場繼續調整，這對同慶B顯然不是什么好事情，因為除了要承擔凈值的損失，同慶B還要支付給同慶A相應的利息。

        業內人士表示，同慶A和同慶B是兩種風險完全不同的產品。市場對兩只產品追捧的程度，也折射出投資者對高風險產品的厭惡，對較低風險投資品種的偏愛。整個市場對后市的謹慎心態清晰無遺地展現出來。
 

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大跌之后  私募繼續唱多同慶B

        上市首日,同慶B就以6.6%的折價謝幕，給熱情參與的投資者當頭棒喝。不過，大跌之后，北京弘酬投資管理公司投資經理譚博選擇撰文大力唱多，對同慶B的投資價值保持充足信心。

都是同慶B惹的禍

        在這篇對同慶B的投資價值分析中，譚博表示，從2009年5月6日募集，到2009年5月26日上市，上證指數同期有1.5%左右的漲幅，而參與申購長盛同慶卻在中午收盤時面臨將近3%的虧損。按同慶A最高1.042元的交易價格，同慶B最高0.975元的交易價格計算，申購者上市出售僅能獲得0.18%的毛利潤；全天大部分時間同慶A和同慶B的價格之和低于一級市場申購成本。

        造成這樣的情況是，則是因為同慶B的拖累。就長盛同慶A而言，相對于交易所市場中的其它固定收益類產品，同慶A部分3年期5.6%的單利收益，折算下來5.3%左右的到期收益率具備較大的優勢，按照到期收益率下降1%來計算，即上市后成交到期收益率降至4.3%，則同慶A的上市價格應在1.03元左右，而今日市場價格符合申購者的預期。

同慶B投資價值不改

        不過，對于長盛同慶B，譚博顯得非常樂觀。如果對大盤向下做悲觀預期。上證指數未來下跌至2400點，同慶的股票倉位提升至30%，則同慶B的最低凈值不低于0.948元；即使同慶的股票倉位提升至80%，則同慶B的最低凈值不低于0.862元。

        假定上證指數跌至2400點后折價率為0。那么同慶B價格的安全邊界：0.862元~0.948元，也是機構非常認可的指數點位預期，昨日同慶B在0.94元左右，已具備一定的安全邊界，預計一旦跌至0.91元以下，做多的投資者可以果斷介入。
 

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        從盈利空間看，如果上證指數上漲至2700點，漲幅3.6%，同慶的平均股票倉位為50%，則同慶B可達1.119元，漲幅18.12%；如果上證指數漲至2900點，漲幅11.28%左右，同慶的平均股票倉位為50%，則同慶B可達1.162元，漲幅為22.57%。目前低股票倉位、且擁有杠桿的同慶B已經具備了更多的投資機會。  每經記者  李娜



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