每經實習記者  楊可瞻

　　私有化浪潮此起彼伏，港股行情轉暖2個月之后，更一浪更比一浪高。

        腦白金、黃金搭檔、四通控股、中關村……這幾個關鍵詞之后，有一個共同的傳奇人物——“中關村村長”段永基。昨日，段永基領導的四通控股宣布，其大股東北京四通投資擬以約5.53億港元的代價私有化四通控股，并撤銷其上市地位。

        電訊盈科在私有化問題上剛剛碰了一鼻子灰，經營成衣制造及銷售的鱷魚恤私有化建議，也未獲足夠股東贊成票以失敗告終。“段村長”的私有化能成功嗎？

大股東提出私有化

　　　　四通控股（00409，HK）日前公告宣布，由主要股東北京四通投資發起，公司有意提出建議，根據《公司條例》第166條以協議安排的方式將本公司私有化。

        根據公告披露，大股東北京四通投資建議，以每股0.48港元，作價較股份停牌前0.345港元溢價39.13%，將四通控股私有化，估計此次私有化完成所需最高金額約為5.53億港元。另外，根據購股權收購要約，為進行注銷，公司將提出要約收購未獲行使購股權，每份未獲行使購股權可換取現金0.001港元，協議安排一經生效，四通控股在聯交所上市地位將被撤銷。

        該股于昨早復牌，收報0.43港元，漲幅24.64%。

        《每日經濟新聞》日前致電四通控股，被告知一切事項以公告為準。
 

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私有化原因

四通控股私有化真的對中小股東有利嗎？

四通控股中期業績虧2.05億

        目前四通控股有三大主要業務，分別為基于內地的IT電子及網絡服務業務、健康保健品業務以及投資業務。四通控股的中期業績報告卻顯示，截至2008年9月30日的6個月，錄得業績虧損約為2.05億港元，較去年同期凈利3.18億港元有大幅的倒退。

        業內人士認為，在股東大會表決私有化議案時，業績不好的四通控股或許是個不錯的由頭，有利于投資者投出贊成私有化的表決票。

        不過其未經審核營業額為13.4億港元，較去年同期上升9.1%，毛利亦較去年同期上升50.7%至4.95億港元，期間營業額和毛利再次成為該集團上市以來半年度新高。四通控股的營業額和毛利都是上升的，那么為什么會虧損呢？

        四通控股表示，中期業績倒退主要受累于投資的開曼夢天游公司，已連續兩年多出現虧損，以及全球金融海嘯的巨大沖擊。其中四通控股各項業務方面，受部分產品停止銷售原故，電子網絡業務營業額由去年同期7.47億港元下跌至7.21港元，而保健產品業務營業額，則因廣告宣傳及市場推廣有力，而上升28.7%，至6.18億港元，創造毛利4.23億港元，較去年同期飆升59%。

私有化對中小股東有利？

四通控股在公告中表示，私有化建議讓獨立股東有機會在目前市況波動下，將持有的股權，以溢價形式變現，同時能讓獨立股東在目前市場低迷環境下，有機會能即時、靈活地按其意愿重新投資其他商機。

        另外，四通控股指出，將以銀行貸款、管理層貸款及本身資源支付所需現金，其財務顧問，麥格理資本（香港）相信公司擁有充足的財務資源實行該項建議。
 

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        業內人士認為：假如因業績不好，四通控股私有化獲得股東同意，但是私有化之后因保健產品業務表現強勁，四通控股業績突然變臉，重演綠城中國的一幕，那投資者后悔就晚了。

延伸閱讀

四通控股私有化能成功嗎？

　　　　有分析師指出，金融海嘯沖擊后，港股市場估值偏低，私有化現象頻繁較為正常。

        第一上海證券市場策略員葉尚志向《每日經濟新聞》表示，近來較為頻繁的私有化事件，更多的是一個題材。目前大多數港股公司在金融海嘯特別是恒指上沖2個多月后，面臨一個重新估值的過程，在目前市況向好的情況下，這些擬私有化的公司需要一個較大的溢價，才能較大程度地避免中小股東的反對，另外葉尚志指出，私有化潮并不一定意味著港股牛市的到來。

        事實上，今年以來已有多家上市公司提出私有化，而以失敗告終。

        其中，去年11月，電訊盈科（00008，HK）大股東盈科拓展的全資附屬公司StarvestLimited和中國網通集團全資擁有的NetcomBVI，提出以150億港元將電盈私有化，但收購價隨后被外界質疑偏低，其后聯合要約方建議將電盈注銷價增加7.14%，總注銷代價約為159.34億港元。2009年2月，電盈私有化因涉嫌舞弊，香港證監會被獲準介入電盈私有化的法律程序，4月22日，香港上訴法院正式推翻了此前法院批準電訊盈科有限公司私有化的裁決，電盈其后宣布派發特別股息，不過其股價仍逆市下挫，5月以來，其股價已暴跌逾35%，大小股東均可謂雙輸。

        另外，經營成衣制造及銷售的鱷魚恤（00122，HK），其于今年2月中旬提出私有化建議，不過在日前舉行的股東特別大會表決私有化議案上，其私有化議案并未獲足夠股東贊成票通過，而以失敗告終。

        “中關村村長”段永基私有化這次能成功嗎？
 

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新聞背景

“中關村村長”段永基

　　人稱“中關村村長”的段永基，早已被中關村人奉為了一段傳奇。

        段永基于1970年畢業于清華大學后，于1985年正式加入了四通公司，全面接管四通公司后，使四通基本實現了集團化、國際化、產業化和股份化。1993年，春風得意的段永基重組四通電子后，率領四通電子成功在香港聯交所上市，并成為了香港第一家內地非國有經濟控股的上市公司。2003年12月15日，段永基以11.7億港元收購史玉柱的上海黃金搭檔生物科技有限公司75%的股權以及全體管理團隊。根據協議，四通電子將出現金6億港元，以及相當于5.7億港元的5年期可換股票據與史玉柱交易，史玉柱將旗下的腦白金、黃金搭檔還有其他具有知識產權的產品，以及這些產品的銷售網絡等主要的資產打包后全部注入交易。史玉柱同時還保證，在收購完成后的兩年內，公司每年獲得的純利不低于1.7億港元。同時，四通電子宣布更名為四通控股，正式跨上向保健品業的轉型之路。

        在段永基成功收購腦白金和黃金搭檔的保健品“雙槍”后，其在國內保健市場上一直獨占鰲頭，而“腦白金”和“黃金搭檔”產品，也一度處于全國健康保健品銷售榜前列，其中“腦白金”更是多次獲得全國保健品銷量冠軍以及最具影響力品牌。



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