每經記者｜王琳    每經編輯｜魏文藝    

涂料、油墨生產商金橋德克新材料股份有限公司（以下簡稱金橋德克）正在沖擊創業板IPO（首次公開募股）。

《每日經濟新聞》記者注意到，隨著金橋德克在2022年至2024年期間（以下簡稱報告期）的營業收入不斷增長，公司對前五大客戶的總銷售額和集中度不斷下降。與此同時，金橋德克的應收賬款賬面價值占公司總資產比例超過三成。

在金橋德克報告期扣非后歸母凈利潤不斷增長背后，是主要原材料價格大幅下降導致的公司毛利率不斷提升，以及公司銷售費用率和管理費用率均明顯低于同行業可比公司的平均值。

客戶集中度較低

金橋德克主要從事涂料、油墨及其相關產品的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于日化品包材、消費電子及家電、汽車等領域。

招股書（申報稿，下同）顯示，報告期，金橋德克實現營業收入分別為4.91億元、5.39億元和6.27億元，扣非后歸母凈利潤分別為8725.63萬元、1.14億元和1.35億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，在營業收入不斷增長的過程中，金橋德克對前五大客戶的銷售金額卻從2022年的5373.04萬元，逐年下降至2024年的4484.26萬元；對前五大客戶的銷售金額占比也從2022年的10.94%，逐年下降至2024年的7.15%。同時，金橋德克對第一大客戶的銷售金額同樣從2022年的1589.17萬元，逐年下降至2024年的1115.16萬元。金橋德克在招股書中表示，受公司產品應用領域的影響，報告期公司客戶數量較多，客戶集中度較低。

在收入逐年提升的情況下，金橋德克對前五大客戶的銷售金額為何反而在逐年下降？這是否意味著金橋德克保持收入增長的動力在減弱？11月10日，記者向金橋德克發去采訪函，但截至發稿尚未收到對方回復。

此外，在報告期各期末，金橋德克的應收賬款賬面價值分別為2.14億元、2.37億元和2.94億元，占總資產的比例分別為38.24%、34.02%和32.22%，分別占當期營業收入的43.53%、44.08%和46.84%。在報告期各期末的應收賬款余額中，逾期應收賬款金額占比分別達23.37%、22.71%和28.48%，逾期應收賬款回款比率分別為96.89%、95.07%和79.49%。

值得一提的是，應收票據也成為金橋德克交易的重要支付手段。截至2024年末，金橋德克擁有應收票據和應收款項融資金額分別達7698.93萬元和1485.34萬元，這些均為公司日常經營活動中收到的銀行承兌匯票。同時，金橋德克還有6477.11萬元的其他流動負債，這主要為公司未終止確認的應收票據。

費用率顯著低于同行

在歸母凈利潤不斷增長的背后，是金橋德克的主營業務毛利率從2022年的34.23%逐年提升至2023年的40.10%，以及2024年的41.23%，而這主要是由于原材料價格下降所致。

例如，作為金橋德克最主要產品的日化品包材涂料，在主要原材料樹脂和溶劑價格雙雙下降以及產銷量增長的共同作用下，帶動2023年平均單位銷售成本較2022年下降12.66%。

與此同時，報告期，金橋德克的銷售費用率分別為4.17%、4.49%和4.52%，大幅低于同行業可比公司平均水平的11.71%、9.91%和9.84%。同時，金橋德克的管理費用率分別為3.98%、4.09%和4.51%，同樣明顯低于同行業可比公司平均水平的9.72%、8.93%和8.73%。對此，金橋德克在招股書中表示，這都符合公司實際情況。

《每日經濟新聞》記者還注意到，金橋德克在經營中使用了不少租賃來的房屋。例如，金橋德克租賃滁州市全椒縣十譚公租房用作公司員工宿舍，全資子公司江西金橋德克租賃龍南市新圳花苑人才公寓用作員工宿舍。

2024年10月1日至2025年9月30日期間，金橋德克還曾租用無錫金橋精細油墨有限公司（以下簡稱金橋精細）的房屋，用作辦公及倉儲；金橋德克旗下的金橋德克輻射研究院也租用金橋精細的房屋，用于技術研發、測試及相關配套服務。

天眼查顯示，金橋精細目前由王景泉、華闖海、王天慧分別持股25.8333%、26.9417%和25.5583%。與此同時，王景泉、華闖海、王天慧也是金橋德克持股5%以上的股東。

封面圖片來源：每經媒資庫圖