每經記者｜畢媛媛    每經編輯｜魏官紅    

一家靠賣課賺錢的教育公司，突然開始做毛絨玩具，還說要將此打造為“主要業務”。

11月8日，納斯達克上市公司量子之歌集團正式宣布更名為HERE奇夢島集團，股票代碼同步由QSG更新為HERE。意味著這家以在線教育聞名的中概股，徹底告別原有教育賽道，將戰略重心放在了潮流玩具上，它也因此成為納斯達克首家以“潮玩生態”為核心定位的上市公司。

圖片來源：每經記者 畢媛媛 攝

轉型如此徹底，究竟是戰略遠見，還是大冒險？

發布會后，奇夢島集團董事長李鵬對《每日經濟新聞》記者坦言：“很多人說今年是潮玩‘元年’，但人類對快樂的需求從來都不是新的。過去潮玩只是小眾圈子的收藏品，現在它破圈了，但遠沒到天花板。”

他堅信，情緒消費正在重構商業邏輯。“你去看現在還能保持20%以上年增長（率）的行業有多少？沒幾個了。潮玩的增長曲線，在當下已經算得上是‘高增速賽道’。”

面對外界質疑，李鵬并不回避：“審美永遠在變，但人們對情感陪伴的需求不會消失。”而奇夢島的下一個押注點，正是“越來越小”的產品形態：PVC（聚氯乙烯）毛絨、迷你掛件。“越小，越容易掛在包上、衣服上，別人看見了會問，就會傳播。”

他們曾賣課程、做培訓，現在更想讓人開心？

幾年前，量子之歌是中概股在線教育賽道的代表性企業，旗下啟牛學堂等品牌在“知識付費”熱潮中風頭正勁。然而，隨著“雙減”政策落地、流量紅利見頂，公司原有業務增長乏力，亟需尋找新的出路。

轉機出現在一個看似不相關的領域——流行玩具業務，即潮玩業務。在公司2025財年第四季度財報（截至6月30日）中，量子之歌首次將潮玩業務單列披露：該季度實現營收6578萬元，占總營收約10.6%，毛利2281萬元。盡管絕對規模尚小，但增長勢頭顯著。財報直言：“該行業目前是我們的主要業務。”

這并非臨時起意。一年多前，量子之歌就推出新品牌“奇夢島”，試水潮玩市場，并逐步將研發、供應鏈和營銷資源向IP（知識產權）孵化傾斜。如今，集團2025財年營收達27.26億元，凈利潤3.57億元；第四財季單季營收6.18億元，凈利潤1.08億元。這些數字背后，表明公司的潮玩正從邊緣嘗試走向核心引擎。

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“作為一名在北京創業多年的‘連續創業者’，我經歷過模式創新、消費升級、科技突圍的每一輪浪潮。”李鵬坦言，“現在越來越清楚的是，除了科技自強的‘硬實力’，我們也需要文化自信的‘軟實力’。”

在他看來，從《哪吒之魔童降世》到《黑神話：悟空》，那些根植于中國文化的敘事正以現代方式打破國界，引發共鳴。“我們有深厚的文化積淀、活躍的創意生態、全球領先的制造能力，還有不斷擴大的年輕消費群體——這是中國文創發展的底座，也是潮玩的機會所在。”

“值不值”成新門檻 潮玩紅利正在告別“傻錢時代”

盡管前景誘人，但潮玩行業的競爭早已白熱化，而轉型中的量子之歌仍面臨多重現實拷問。

首先是IP可持續性的難題。當前市場上，真正具備長期生命力的原創IP屈指可數，頭部效應顯著。泡泡瑪特憑借Molly等經典形象建立了穩固認知，而奇夢島的WAKUKU能否擺脫“短期爆款”標簽，形成持續吸引力，尚待驗證。

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圖片來源：每經記者 畢媛媛 攝

其次是商業模式的真實盈利能力。雖然財報顯示潮玩業務毛利率超過34%，但高營銷投入仍是隱憂。快閃店、KOL推廣、聯名合作、渠道鋪設??每一環都需要持續“燒錢”。

第三是全球化的真實挑戰。盡管奇夢島已進入東南亞與北美部分市場，但海外消費者對中國原創設計的接受度仍有局限。如何讓WAKUKU不只是一個“可愛的毛絨玩具”，而是承載某種共通情緒或價值主張的角色，才是打開國際市場的關鍵。

不過，整個行業確實在向上走。《中國潮玩與動漫產業發展報告（2024）》預計，到2026年，中國潮玩市場規模將達1101億元，年均增速超20%。這背后，是Z世代乃至年輕千禧一代消費邏輯的變化：他們不再只為功能買單，更愿意為情感認同、審美表達和精神陪伴付費。

“我們選擇這個賽道，是內外因素共同推動的結果。”李鵬認為，“外部看，‘情緒消費’正在爆發；內部看，我們在產品打造和爆款孵化上已有積累。現在全面投入，時機成熟。”

面對外界對潮流玩具定價的質疑，例如近期泡泡瑪特直播間主播表示79元掛件較貴，李鵬認為這恰恰說明行業正在從“價格敏感”轉向“價值敏感”。“用戶開始思考，我為什么喜歡它？它代表什么？值不值？這是進步的信號。”

在他看來，奇夢島堅持“產品為王”：每個角色經歷上百次造型與情緒測試，生產端對接頂級模具廠、噴涂廠，力求還原設計細節。“好設計值得好價格，但價格不該成為快樂的門檻。”他表示，“我們歡迎大家討論‘值不值’，也希望推動行業變得更透明、更真誠。”