11月5日A股三大指數低開高走，滬指上漲0.23%；深成指漲0.37%；創業板指漲1.03%；北證50指數下滑0.21%。全市場成交額達1.89萬億元，較昨日有所縮量。

新能源板塊再度崛起，光伏50ETF（159864）上漲4.29%、電網ETF（561380）上漲3.62%、碳中和50ETF（159861）上漲3.56%、創業板新能源ETF國泰（159387）上漲3.48%。

來源：WIND

上漲驅動因素分析

11月5日新能源板塊領漲，主要受北美AIDC缺電概念影響。

當前北美AI產業快速發展，市場對北美算力需求將大幅增長已達成共識。北美官方機構此前預測未來5年數據中心累計裝機量約為30-100GW的水平，而北美AIDC實際需求可能不斷超出預期。

面對負荷不斷增長的巨大壓力，當前北美電源電網難以應對。電源端，2014-2024年北美水火核電裝機已連續10年下降，且存量機組較為老舊；電網端，北美電網分區互聯較為獨立，區域互聯的容量較為不足。

根據長江證券的測算，在不考慮大區電網互聯帶來的抵消作用下，2025-2030年美國將合計產生約73.2GW的電力總缺口，若數據中心增長超預期，則可能產生201GW的電力總缺口。2025-2027年將是壓力最大的階段，隨著2028年有效電源預測裝機的集中投運，壓力將稍有緩解，但依然存在一定的電力缺口。總體來看，未來美國缺電情況將會愈演愈烈。

預計美國缺電或將會帶動以下產業：

- 電源方面：擴大有效電源裝機，如柴油發電、燃氣發電、核電等；

- 電網方面：加大電網互聯程度、配建電網側儲能等；

- 數據中心供電升級：采用直流供電架構、采用固態變壓器（SST）供電架構等；

- 促進負荷削峰填谷：用戶側通過配儲降低自身峰值負荷水平、也可以通過配儲進行低估充電等。

因此，儲能、電氣設備、電網設備等領域有望充分受益。

后市展望

- 儲能進入量價齊升通道：國內方面，政策托底+終端收益率改善的底層邏輯驅動需求延續高增。海外方面，美國AIDC擴容加劇缺電，終端需求好于預期；非美市場受益光儲平價+政府補貼，需求高增延續。供需改善下，產業鏈價格已逐步進入上漲周期。

- 光伏反內卷穩步推進：“政策支持+市場化出清+技術迭代”三大要素將支撐產業鏈重回健康經營通道。反內卷仍是核心主線，硅料收并購方案、限產限銷政策等有望逐步落地。此外，光伏逆變器相關企業基本也都布局儲能業務，有望充分受益于儲能需求爆發。

- 鋰電需求或將繼續上修：受益于國內外儲能持續向好、商用車空間廣闊、歐洲新車周期來臨，電池排產維持高景氣。后續需求端的驗證窗口將是年底，若出現備貨現象，則Q1排產將延續淡季不淡，26年鋰電需求或有望進一步上修。

- 固態電池技術不斷突破：近期固態電池板塊技術突破消息不斷，我國多個科研團隊紛紛出手，三大關鍵技術“特殊膠水”、“柔性變身”和“氟力加固”的突破，有望解決固固界面的接觸難題，徹底打通固態電池的續航瓶頸。25Q4有望在政策預期和產業催化下迎來持續性行情，具有邊際變化的碘離子、電解質、設備等環節有望受益。

- 風電有望迎來新一輪向上周期：海風方面，深遠海海風未來具備廣闊發展空間，同時政策層面積極表態將有效提振國內海風裝機；歐洲英國、德國、法國等國家海上風電項目全面加速，海外裝機有望快速增長。陸風方面，當前陸風收益率較高，終端裝機意愿積極，且部分企業明年出貨指引樂觀，招標有望持續恢復。

感興趣的投資者可關注布局機會：

- 針對性：對鋰電需求上修+固態電池突破感興趣的投資者，可關注新能源車ETF（159806），鋰電池上中下游全覆蓋，固態電池含量接近65%；對反內卷概念感興趣的投資者，可以關注光伏50ETF（159864）；對電網設備感興趣的投資者，可以關注電網ETF（561380），產品涵蓋約58%的電網設備+20%通信設備，預計將受益于AI用電需求+電網設備出海+十五五新能源相關規劃帶動的電網設備需求增長。

- 全面性：想要鋰電+儲能+光伏+風電一鍵全覆蓋的投資者，可以關注20cm的創業板新能源ETF（159387），固態+儲能含量約65%；以及碳中和50ETF（159861），市場上唯一一個跟蹤環保50指數的ETF，各種新能源配置更為均衡。