每經記者｜陳鵬麗    每經編輯｜張益銘    

停牌5個交易日后，航新科技（300424.SZ，股價17.59元，市值43.17億元）對外披露了公司籌劃控制權變更事項的進展。

11月3日晚，航新科技公告稱，10月27日，公司控股股東廣州恒貿創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“廣州恒貿”）已與衢州創科未來企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“衢州創科”）、杭州暢昇科技合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“杭州暢昇”）簽署了《股份轉讓協議》。廣州恒貿擬將所持有航新科技3670.6萬股股份分別轉讓給衢州創科和杭州暢昇。轉讓完成后，廣州恒貿將不再持有航新科技的股份。

經各方協商一致，本次轉讓股份的單價定為14.57元/股，剛及轉讓協議簽署之日的前一個交易日上市公司股票收盤價（18.21元/股）的80%，股份轉讓總對價為5.35億元。而《每日經濟新聞》記者統計發現，之前廣州恒貿“入主”航新科技時，成本價是在5.8億元左右。

本次交易完成后，航新科技的控股股東將變更為衢州創科，公司實際控制人變更為胡晨。《每日經濟新聞》記者獲悉，此次航新科技的控股權接盤方衢州創科和杭州暢昇均是剛成立的新主體。股權層層穿透后，“新主”有衢州國資和浙江國資的身影。11月4日，航新科技復牌后，單日股價跌去12.79%。

當初5.8億元買入，現5.35億元“清倉”

公告顯示，廣州恒貿這一次是擬“清倉式”轉讓。交易完成后，廣州恒貿將不再持有航新科技的任何股份。

據三方簽署的股權轉讓協議，衢州創科擬受讓廣州恒貿持有的2443.44萬股航新科技股份，占公司總股本9.96%；杭州暢昇擬受讓1227.16萬股股份，占公司總股本5%。

10月27日，衢州創科還和杭州暢昇簽署了《一致行動及表決權委托協議》，前述股份轉讓完成后，衢州創科和杭州暢昇成為一致行動人，杭州暢昇擬將其持有的航新科技1227.16萬股股份對應的表決權委托給衢州創科行使。

本次權益變動完成后，衢州創科將合計持有航新科技14.96%股份對應的表決權，取而代之成為航新科技的新控股股東。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，2021年6月至2022年8月，廣州恒貿先后以超過5.8億元價格從卜范勝、黃欣、卜祥堯手中獲得航新科技3670.6萬股股份，成功“入主”航新科技。

具體是：2021年6月，廣州恒貿以15.84元/股的價格，從卜范勝、黃欣手中受讓航新科技1289.44萬股，轉讓款總額為2.04億元；同時，廣州恒貿還通過大宗交易方式受讓了航新科技143.92萬股股份，成交金額為2279.66萬元。

到2022年1月，廣州恒貿又通過大宗交易獲得航新科技479.73萬股，轉讓價為7598.88萬元；當年9月，廣州恒貿開設的證券賬戶“深圳前海恒星資產管理有限公司－廣州恒貿創業投資合伙企業（有限合伙）”以15.84元/股價格獲得航新科技合計1757.51萬股，對應價格為2.78億元。

以上過程中，廣州恒貿累計花費成本為5.81億元。控股航新科技4年之后，現在，廣州恒貿擬以5.35億元價格“退出”航新科技。單從這筆賬來看，廣州恒貿的投資，并未“回本”。

不過，記者也注意到，2021年至2023年，航新科技均有分紅派現方案。上述三個年度，航新科技的分紅方案在“每10股派現0.1元”至“每10股派現0.12元”之間。

14.57元/股的轉讓單價是否偏低？

需要注意的是，廣州恒貿此次協議轉讓公司控制權，對應的轉讓價格并不算高。

公告顯示，廣州恒貿向衢州創科和杭州暢昇轉讓航新科技股份，單價定為14.57元/股，轉讓對價合計為5.35億元。《每日經濟新聞》記者注意到，14.57元/股的轉讓單價，剛好達到股份轉讓協議簽署之日的前一個交易日（10月24日）上市公司股票收盤價（18.21元/股）的80%。

據《深圳證券交易所上市公司股份協議轉讓業務辦理指引》第十條，創業板上市公司股份協議轉讓價格應不得低于協議簽署日前一交易日公司股票收盤價的80%。

廣州恒貿與兩家受讓方此次協議轉讓定價是合規的。但記者留意到，也有個別投資者在股吧平臺提到了14.57元/股價格偏低的看法。

縱向對比看，2022年9月，卜范勝、黃欣通過協議轉讓的方式向“深圳前海恒星資產管理有限公司－廣州恒貿創業投資合伙企業（有限合伙）”轉讓航新科技1757.51萬股股份時，轉讓價定為15.84元/股。而該股份轉讓協議簽署日2022年8月1日的前一交易日，航新科技的收盤價為12.80元/股。協議轉讓價明顯高于基準價的80%。

橫向對比看，近期，中環環保（300692.SZ，股價9.2元，市值39.26億元）的控股股東張伯中及一致行動人與北京鼎垣企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、嘉興鼎康企業管理合伙企業（有限合伙）簽署了《股份轉讓協議》，擬轉讓公司控制權。該次交易，中環環保的股份轉讓單價約為8.48元/股，定價也明顯高于本次股份轉讓協議簽署前一交易日（9月26日）中環環保的股票收盤價（8.86元/股）的80%。

今年7月，康華生物（300841.SZ，股價77.7元，市值100.97億元）的控股股東及其一致行動人也簽署了股份轉讓協議，以每股65.0266元的價格轉讓公司股權，出讓上市公司控制權。該協議轉讓定價，同樣高于協議簽署前一個交易日（7月11日）的股票收盤價（72.01元/股）80%。

不過，記者也發現，創業板近期也有股份協議轉讓單價剛好是“協議簽署之日的前一個交易日上市公司股票收盤價的80%”的案例。比如，今年10月15日，依米康（300249.SZ，股價15.28元，市值67.31億元）的控股股東、實控人孫屹崢擬通過協議轉讓方式出售持有的公司無限售流通股。雖然此次股份轉讓不涉及控制權變更，但協議轉讓價12.128元/股，剛好是股份轉讓協議簽署之日的前一個交易日上市公司股票收盤價（15.16元/股）的80%。

11月4日，上海明倫律師事務所王智斌律師接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，交易所對協議轉讓價格只設一條底線，控制權轉讓價格是否高于底線，主要取決于公司質地、股權稀缺性、賣方急迫程度和后續運作空間。“如果公司基本面較好、股權分散或存在資產注入預期，買方往往愿意支付溢價；反之，賣方存在高質押、司法凍結等緊迫問題，成交價格則會貼近底線。”

記者也就“14.57元/股的轉讓單價是否偏低”等問題聯系上航新科技方面。公司稍后回復記者采訪郵件稱，公司目前暫不方便接受采訪，相關事項進展情況以公司在中國證監會指定的創業板信息披露網站巨潮資訊網披露的相關公告為準。

接盤方有國資身影

外界關注的還有，航新科技控股權的接盤方是什么背景。

《每日經濟新聞》記者研究發現，衢州創科與杭州暢昇均為剛成立的新公司，前者是2025年10月21日成立，后者是2025年10月23日成立。

衢州創科是由桐廬創科未來企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱桐廬創科）持股80%、衢州市信安廣合產業并購股權基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱信安廣合）持股19%。桐廬創科背后又有順章控股股份有限公司（以下簡稱順章控股）的身影，順章控股的關鍵業務包括高端定制汽車、智慧房車、實業投資等。

信安廣合是衢州市首支產業發展并購母基金，具有國資背景，基金注冊規模20億元。

杭州暢昇，背后的股東包括浙江創新發展資本管理有限公司（以下簡稱浙江創新發展，持股50%），浙江創新發展再往上穿透則是浙江省國有資本運營有限公司。

對于交易若順利完成，新控股股東“入主”后預計能給公司帶來怎樣變化的問題，航新科技方面也未予回應。

11月4日，航新科技復牌后，公司股價即大跌，盤中最大跌幅達到14.63%，收盤時股價跌幅為12.79%。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝