每經記者｜王硯丹    每經編輯｜彭水萍    

10月22日，A股三大指數集體下跌。滬指收盤跌0.07%，收報3913.76點；深證成指跌0.62%，收報12996.61點；創業板指跌0.79%，收報3059.32點。

滬深兩市成交額為16679億元，較昨日縮量2060億元。

個股方面，上漲股票數量接近2300只，逾70只股票漲停。行業板塊漲少跌多，采掘行業、風電設備、房地產服務、工程機械、房地產開發板塊漲幅居前，貴金屬、珠寶首飾、船舶制造、煤炭行業、燃氣板塊跌幅居前。

繼昨日大漲后，今日A股再次進入縮量調整模式。一天漲一天跌，這種震蕩對于投資操作而言，難度可想而知。好消息是，今天A股利好消息并不少。

今日早間，一份高盛關于A股的報告翻譯版掛在了多個財經網站的顯眼位置。

高盛認為，盡管中國股票可能出現回調，但隨著牛市的展開，投資者的慣常思維應從“逢高減倉”轉變為“逢低買入”。高盛預計，未來中國股票將出現更持續的上漲趨勢，預測MSCI中國指數到2027年底將再上漲約30%，主要由12%的趨勢性盈利增長和5%～10%的進一步重估潛力所推動。

高盛提出上述判斷，主要基于以下四點因素：一是利好于市場的政策窗口已開啟；二是中國經濟加速增長；三是估值低廉；四是強勁的資金流動，即中國資本向股票的結構性遷移可能已經開始。

回顧近期市場節奏，高盛對單個標的的觀點曾展現出顯著影響力。

2025年4月22日，高盛發布報告將寒武紀的評級從“中性”上調至“買入”，目標價從607.8元大幅調升至1223元。8月24日，高盛再次發布研報，將寒武紀的目標價大幅上調50%，從1223元提升至1835元 ，并維持“買入”評級。兩次上調成為當時寒武紀股價大漲并一度超過貴州茅臺登頂A股第一高價股的重要推手。

然而，高盛“慢牛論”今日卻未能有效提振市場情緒，滬深兩市成交額較前一交易日明顯萎縮，主要指數呈現窄幅波動。自10月16日以來，A股已經連續多日單日成交金額低于2萬億元，資金觀望情緒仍在延續。

東莞證券指出，目前指數已行至階段高位，資金分歧有所加劇，需警惕獲利盤了結帶來的短期震蕩。但另一方面，隨著關稅擾動因素逐步消化，四季度經濟在政策支撐下有望持續修復；疊加美聯儲降息預期漸強，可能吸引外資繼續流入，而國內無風險利率下行也進一步提升了A股的配置價值，或推動居民資金繼續向股市轉移。綜合來看，市場短期或面臨震蕩整固，但中期上行趨勢預計仍將延續。操作上建議保持靈活倉位，避免盲目追高，并圍繞景氣度與估值性價比積極調整持倉。

從今日盤面細節來看，整個行情動向也均表現出明顯的“震蕩”特征。

首先，科技板塊內部漲跌不一。今日寒武紀延續近期活躍表現，午后股價一度上漲超8%，收盤時漲幅為4.42%。另外，上市房企盈新發展宣布收購長興半導體控股股權的利好，股價直接封死漲停板。

與之形成對比的是，昨日接近漲停的工業富聯陷入調整，全天跌幅達到3.74%；立訊精密也下跌超過1%。

興業證券發布研報表示，避險情緒緩解疊加三季報景氣驗證，市場對于科技成長景氣主線的共識有望再一次凝聚。經歷三季度產業趨勢密集催化后，三季報仍將是驗證新動能景氣優勢的重要窗口。當前由于避險交易帶來的“再平衡”帶動景氣主線的性價比問題逐步消化后，景氣優勢或將再度成為市場聚焦的核心。

此外，今日還值得一提的是黃金板塊。

昨日晚間，國際市場上，現貨黃金一度下跌6.3%，創下自2013年4月以來的最大單日跌幅。現貨白銀日內一度跌幅達8.7%，創下自2021年以來的最大跌幅。

高盛大宗商品交易臺的專家Adam Gillard分析，此次金價下跌“沒有看到明顯的導火索”。他指出，價格首先在亞洲交易時段走低，隨后在倫敦和美國市場開盤時觸發了止損盤。

Gillard認為，在經歷連續九周的上漲后，市場變得異常擁擠。而據高盛對客戶調查，超過80%的受訪者認為金價在年底前會上漲；同時，越來越多非大宗商品領域的賬戶也開始配置黃金。Adam Gillard據此認為，一場頭寸的“清洗”或許是不可避免的。

黃金板塊的短期波動充分說明，過于擁擠的交易往往會放大市場波動，當板塊持倉集中度達到一定程度后，任何風吹草動都可能引發資金集中離場，進而帶來巨大的震蕩風險。正如8月底至9月初寒武紀等科技股回調，當時交易擁擠度過高也被視作調整重要原因之一。

受國際金價大跳水影響，今日A股相關個股集體走弱。四川黃金、山東黃金、西部黃金跌幅均超過3%。

最后，再來看看美國銀行發表的新一份中國消費者調查。這份調查能說明，股市帶來的財富增長，能為經濟與生活帶來哪些好處。

自2022年10月以來，美國銀行每隔一個月便會進行一次該項調查。本份報告的調查結果收集自10月10日至17日期間在中國收集的1149名18歲以上消費者的資料。

調查指出，10月份消費者支出有所改善。53%的受訪者表示，他們在過去兩個月外出次數增加，支出也增加，而8月份這一比例為45%。雖然黃金周假期帶來了可預見的提振，但令人鼓舞的是，這一數據也高于之前兩個10月份的水平。

美國銀行認為，現有證據表明，受股市財富效應增強的推動，高收入消費者正在復蘇，會員制商店是消費者最喜歡的食品雜貨渠道。

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