每經記者｜張文瑜    每經編輯｜張靜    

一家在中藥罐子里浸潤了近百年的老字號藥企，突然將目光投向了當今醫藥領域最前沿、最火爆的“核藥”賽道。

日前，佛慈制藥（002644）發布公告稱，為提前布局放射性同位素藥物賽道，進一步提升核心競爭力，與科近泰基新技術有限公司（以下簡稱“科近泰基”）簽訂了《增資協議》，以2000萬元現金增資科近泰基，增資完成后將持有該公司4.911%股權。

來源：佛慈制藥公告

科近泰基公司是中國科學院近代物理研究所醫用同位素項目產業化的主體企業，主要業務為協同中國科學院近代物理研究所、甘肅省同位素實驗室等開展醫用同位素的生產、銷售、運營及藥物協作研發。

此番參與增資的還有中國科學院近代物理研究所、甘肅省同位素實驗室、甘肅國資、中科創星等多家機構和個人投資者，總融資額達到3.73億元人民幣。

平淡的老字號

佛慈制藥是一家具有近百年制藥歷史的中華老字號。

根據公開資料，其1929 年創建于上海，建廠之初就首創了中藥濃縮丸劑型，開啟了中藥工業化生產的先河。1956年，公司西遷蘭州，2011年在深交所首發上市。2018年，“出城入園”搬遷至蘭州新區，很長一段時間里屬于蘭州市屬國企。

正如多數老字號企業，佛慈在基礎產品力上功底扎實，但在經營上也趨于謹慎和保守。

其業務圍繞中成藥制造和大健康展開，兩大板塊幾乎貢獻了上市公司全部收入。

其中，中成藥制造是絕對主業，貫穿了從藥材種植、研發、加工到銷售的全產業鏈條。

截至2024年底，公司擁有藥品批準文號467個，擁有丸劑、片劑、顆粒劑、膠囊劑、膠劑等 11 種劑型產品，擁有參茸固本還少丸、復方黃芪健脾口服液、定眩丸、二益丸、隴馬陸胃藥、竹葉椒片、舒肝消積丸、花百膠囊等10個獨家產品。

大健康板塊，佛慈制藥開設了“慈茶館”，還陸續推出逍遙湯、卿卿桃花飲等30余種藥食同源養生茶飲，試圖在傳統中藥之外，開辟一條更貼近年輕消費者的路徑，卻反響平平。

拉長時間線來看，過去十余年間，其營收從2011年的2.71億元增長至2023年11.63億元，走勢較為平穩，但2024年營收有所下滑；其歸母凈利潤在2020年觸及1.08億元高點后，開始出現下滑，近兩年回落至6000萬元級別，增長顯露疲態。

在股東回報方面，自2011年上市以來，佛慈累計實施現金分紅14次，總額達1.80億元，平均分紅率接近20%，幾乎無一年缺席。

與熱衷講述“創新故事”的化藥、生物藥乃至醫療器械行業相比，中成藥板塊的敘事略顯平淡。二級市場上，2024年以來，佛慈制藥股價多數時間徘徊在10元以內，聲量有限。

某種程度上，佛慈制藥堪稱資本市場的“老實人”，專注主業、持續分紅，不跨界、不投機，表現穩健，但也缺乏想象空間。

于佛慈制藥而言，在中成藥領域的深耕已近一個世紀，即使是拓展，也是在自身擅長的中藥上下游進行布局。若想憑自身力量，從一個高度成熟的領域，跨入一個技術壁壘高、研發投入大、周期漫長的全新賽道，其難度與風險不亞于一次重生。

在此背景下，“投資”或許正成為一條更為穩妥也更聰明的破局路徑。

投資“核藥”賽道

日前，佛慈制藥公告稱，將以2000萬元現金增資科近泰基，增資完成后將持有該公司4.911%股權。

值得注意的是，此次增資并非佛慈制藥的“獨角戲”。

參與此次增資的，還有中國科學院近代物理研究所、中科創星、先進能源科學與技術廣東省實驗室、國科控股、甘肅省同位素產業基金、隴財資產等多家機構和個人投資者，總融資額達到3.73億元人民幣。

增資后股東結構  來源：佛慈制藥公告

國資、頂尖科研院所、上市公司與頭部機構一起“搭臺”，科近泰基究竟什么來頭？

根據公告，該公司是中國科學院近代物理研究所的全資子公司，所處賽道為“核藥”，即放射性藥物領域。

“核藥”是一種將放射性同位素與特定載體結合而成的新型藥物，可用于疾病的診斷與治療。與傳統藥物相比，其最大優勢在于能夠精準定位病灶，實現“可視化”精準治療，被視作醫藥產業的前沿方向之一。

有數據顯示，到2030年，中國放射性藥物市場規模有望增長至260億元。

在本次增資前，科近泰基主要業務是開展離子加速器整體方案設計，加速器組成部件的設計與加工，提供加速器的安裝、運行與維護等技術服務。

目前，中國科學院近代物理研究所與甘肅省同位素實驗室正在蘭州新區共建基于加速器的醫用同位素藥物研發平臺。該平臺以用于腫瘤治療的α—放射性同位素225Ac、223Ra等為突破口，旨在實現α—放射性同位素量產關鍵技術的突破及自主可控。

而科近泰基，正是這一醫用同位素項目的產業化主體。本輪增資完成后，科近泰基將協同中國科學院近代物理研究所、甘肅省同位素實驗室等單位，共同開展醫用同位素的生產、銷售、運營及藥物協作研發。

對科近泰基而言，資金、技術的加持意味著產業化進程將加速。盡管公司2024年剛剛實現盈利，凈利潤僅77萬元，但其背后的技術實力和資源支持不容小覷。今年7月，甘肅省同位素制造業創新中心掛牌成立，也顯示出甘肅在這一新興產業上的雄心。

來源：佛慈制藥公告

佛慈制藥也在公告中坦言，本次對外投資，旨在提前布局放射性同位素藥物領域，符合國家和甘肅省政策導向、大政方針及市場需求，有利于提升公司核心競爭力，符合公司發展戰略以及長遠利益。新的增長點？

此次以股權投資方式切入“核藥”賽道，佛慈制藥亦提前鎖定了放射性同位素這一核藥產業鏈最上游，也最為核心的戰略資源。

站在企業角度，其長期處于中藥單一賽道，面臨增長天花板與抗風險能力不足的挑戰，加之中藥創新藥研發難度大、周期長，企業亟需拓展新的成長曲線。進入“核藥”領域，不僅有望增強其業務多元性，也將提升整體抗風險能力。

這一布局背后，還隱含著一層“鏈主企業”的責任與引領意圖。

甘肅是中藥材資源大省，2024年，全省中藥材種植面積532萬畝、產量160萬噸，面積和產量均位居全國前列。“十四五”以來，甘肅省中醫藥全產業鏈發展規模2024年達到972億元，劍指千億大關。

2023年，甘肅省國有資產投資集團有限公司完成對佛慈集團的收購，成為其100%控股股東，佛慈制藥也完成身份的轉變，成為省屬國企，也是“甘肅省現代中藥產業鏈鏈主企業”。

今年3月，公司入選“2024年甘肅重點產業鏈優秀鏈主企業”，其產業引領者角色也愈加清晰，必須看向更前沿、更具帶動性的產業方向。

一旦科近泰基未來有望登陸資本市場或者估值提升，佛慈制藥除有望收獲可觀的財務收益外，也將借此強化其在創新藥領域的概念影響力，進一步擴大在行業與資本市場的聲量。

從財務層面來看，佛慈制藥確實具備“出手”的底氣。根據2024年年報，公司貨幣資金達3.98億元，占總資產的16.11%，賬面資金充裕；短期借款僅1000萬元，長期借款也不過180萬元，負債水平極低。

來源：佛慈制藥公告

然而，佛慈制藥在資本運作方面一向步伐審慎。

自2011年上市以來，其收購過兩家藥廠；定增方面，在上市當年募資3.23億元，用于中成藥、中藥材等主營業務的布局；2015年，再度募資5.02億元，用于大健康產業項目及藥源GAP種植養殖基地建設項目等，基本投向了主業，此番投資也可視作一次重要試驗。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，公司近期在融資策略上展現出一定的靈活性。

2024年4月，公司審議通過議案，提請股東大會授權董事會以簡易程序啟動小額定向增發，募資上限3億元且不超過最近一年末凈資產的20%，計劃用于主營業務建設及補充流動資金。不過該次授權在2024年度并未實際啟動，導致失效。

直至今年4月，公司再度獲得同一授權，并在回應投資者時表示，將“根據總體戰略規劃和實際資金需求情況適時啟動”。

小額快速定增是證監會為簡化審核流程、支持上市公司便捷融資所設的一種定向增發機制。提前獲取股東大會授權，可以視為一種“未雨綢繆”的財務安排，或是為后續潛在的資金需求預留了窗口。

關于投資科近泰基及募資事宜，《每日經濟新聞》記者向其公開郵箱發送了采訪提綱，對方工作人員表示，一切以公告為準。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

封面圖片來源：VCG41N2229858795