每經記者｜張壽林    每經編輯｜廖丹    

10月15日下午，在標普信評與標普全球評級聯合舉辦的2025中國信用觀察研討會上，標普全球評級企業評級董事李暢指出，跟蹤254家中資頭部企業發現，近年來，中資企業積極調整應對策略，主動迎接各項挑戰，特別是采取多種措施提高運營效率，包括降本增效，控制資本支出，開拓海外市場等，使得利潤率保持在較高水平，甚至有所上升。

李暢分析，多數行業利潤率保持穩定。2024年，樣本企業整體EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）利潤率保持穩定，略高于過去三年的平均水平。

其中，較具韌性的行業包括消費相關行業、媒體互聯網行業、科技硬件行業及公用事業行業。特別是傳媒娛樂行業2024年EBITDA利潤率逾29%，較之前三年平均水平進一步提升。

李暢分析，頭部企業的規模優勢和運營效率緩解了宏觀承壓環境帶來的影響。近幾年，一些新興企業表現突出，但長期來看，持續創新能力決定這些新興企業的長期信用狀況。

李暢也提到，相對寬松的融資環境，幫助了企業緩解債務壓力，部分體現于EBITDA利息保障倍數有較為明顯的增長。

“另外比較顯著的趨勢，就是企業出海。”李暢說，這是受到內外多重因素推動的結果，包括國際客戶對供應鏈多元化的要求愈加明顯等。

李暢提醒，企業出海執行風險相對較大，不僅包括運營風險、合規風險，也有地緣政治風險，因此對執行能力要求非常高。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝