每經記者｜袁園    每經編輯｜陳旭    

10月13日，北京產權交易所披露信息顯示，國民養老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養老保險”）擬實施增資擴股，計劃發行不超過4.71億股，征集不超過5家投資方，募資用于補充核心一級資本，支持主業發展。

《每日經濟新聞》記者注意到，這是繼2024年底成功引入德國安聯為戰略投資人之后，國民養老保險第二次進行增資擴股。如本次增資擴股能成功實施，國民養老保險資本實力將進一步增強，或將重回國內養老保險公司注冊資本規模第一的位置。

增資擴股用于補充核心一級資本

作為專業養老險公司，國民養老保險自籌備起就備受關注，尤其是其豪華的股東陣容。

資料顯示，國民養老保險成立于2022年3月22日，其股東匯聚了大型銀行、證券、保險等17家金融機構。從其構成來看，“銀行系”股東占據半壁江山，持股合計占比66.81%，打破了現有養老專業保險公司均為保險系的格局。其中，既有工農中建交郵等國有大行旗下的“明星”理財子，又有中信、招商、興業、民生、華夏等5家股份行理財子。此外，泰康人壽、中信證券、中金公司等6家大型證券保險機構和實業投資領域企業也位列其中。

國民養老保險股權結構

2024年12月13日，國民養老保險又引入安聯投資有限公司（Allianz Global Investors GmbH）為新股東，公司注冊資本增加至約113.78億元。為拓展區域市場，國民養老保險已相繼在四川、浙江、山東、重慶、廣東、上海設立了省級分公司。

而今，國民養老保險再次推動增資，擬引入新的股東。公開信息顯示，國民養老保險擬征集投資方數量不超過5個，擬募集資金對應股份不超過4.71億股，募資用于補充核心一級資本，支持主業發展。

該增資項目的披露期為2025年10月13日到2025年12月5日，信息披露期滿后，若未產生符合條件的意向投資方，則按照 5個工作日為一個周期延長公告時間直至產生符合條件的意向投資方；若產生了符合條件的意向投資方，但未滿足擬募集資金金額、對應持股比例（股份數）或擬征集投資方數量等要求的，則按照 5個工作日為一個周期延長公告時間直至征集到的擬募集資金金額、對應持股比例（股份數）及符合條件的意向投資方數量滿足本項目公告要求。

數據顯示，國民養老保險2024年實現營業收入59.6億元，實現凈利潤4.3億元。截至2024年末，資產總計559.04億元，所有者權益128.36億元。截至2025年二季度末的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為590.78%和603.72%，均維持在較高水平。

國民養老保險近三年主要財務指標（單位：萬元）

有分析人士接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，通常而言，在此類情況下進行增資，并非出于資金壓力，更多是出于與投資人的戰略協同考量，為未來業務拓展夯實基礎。

該人士進一步表示，近年來，在產權交易所掛牌轉讓保險公司股權的案例并不少見，但像國民養老保險這樣計劃一次性引入多家新股東的做法，在行業內仍較為罕見。這也充分體現出市場對養老金融賽道發展前景的積極看好，為整個行業注入了信心。

養老險公司密集增資補充資本“彈藥庫”

《每日經濟新聞》記者注意到，積極推動增資的不只是國民養老保險，近年來越來越多專業養老險公司進行增資擴股，開啟了資本端的“軍備競賽”。

2023年末，恒安標準養老推進2億元增資，由股東恒安標準人壽全額認購；2024年5月，太平養老宣布引入外資股東比利時富杰國際股份有限公司（以下簡稱富杰），富杰擬以10.75億元向太平養老增資，增資完成后，富杰將持有太平養老約10%股份；今年6月，泰康養老發布公告，宣布股東泰康保險集團向其增資20億元，增資完成后，泰康養老注冊資本將從90億元躍升至110億元。

有業內人士此前在跟《每日經濟新聞》記者交流時表示，養老險公司增資背后主要涉及兩大原因：滿足監管要求和公司長期業務發展需求。

據悉，2021年以來，監管部門不斷出臺政策文件，對養老險公司的發展定位和業務結構進行重塑，引導養老險公司回歸養老主業，專注長期養老金融產品的開發和創新。

例如，2021年原銀保監會發布《關于規范和促進養老保險機構發展的通知》，提出養老保險機構原則上不得經營保險資產管理業務，包括受托管理保險資金和開展保險資產管理產品業務等；2023年，監管下發了《養老保險公司監督管理暫行辦法》，叫停了養老險公司的短期健康險業務。

此外，隨著人口老齡化的加速以及投資環境改變，養老險公司也需要積極進行業務轉型，尤其是在當前利率下行、資產荒的背景下，長期險業務占比高的養老險公司面臨更大的投資挑戰，需要思考如何做到資產負債匹配、防范利差損。

不過，機遇與挑戰并存，業內人士認為，隨著我國人口老齡化程度進一步加深，養老需求日益旺盛，中央金融工作會議明確提出要做好“養老金融”等五篇大文章，銀發經濟將成為影響我國未來經濟發展的重要驅動力之一。據全國老齡委預測，到2030年我國養老金融市場規模將達到22.3萬億元，養老保險公司將迎來難得的發展機遇。

“國家多層次、多支柱的養老保險體系已經綱舉目張，形成了完整的制度框架。在中國養老金融的全新發展階段，養老三支柱都將獲得市場化或覆蓋面上的新突破，其中第三支柱將是養老保險公司的主要聚焦市場。”有業內人士在接受記者采訪時表示，個人養老金賬戶將會是第三支柱的“主陣地”，而商業養老金融產品將成為第三支柱的“主戰場”。

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