每經記者(zhe)｜趙(zhao)云    每經編輯(ji)｜彭(peng)水(shui)萍    

10月10日(ri)，市(shi)場(chang)全天震蕩調整，三大(da)指數集體下跌(die)(die)，黃白二線分化明顯。截(jie)至收盤，滬指跌(die)(die)0.94%，深成指跌(die)(die)2.7%，創業板指跌(die)(die)4.55%。

板塊方面，燃(ran)氣、煤炭等(deng)板塊漲幅居(ju)前(qian)，半(ban)導體、電池、貴金屬等(deng)板塊跌幅居(ju)前(qian)。

個股漲跌持平，但高位股集(ji)體(ti)下跌，電池、芯片(pian)概念股大(da)面積調整。滬深兩市成交額(e)2.52萬億元，較上一個交易日縮量1376億元。

對(dui)股民(min)來說(shuo)，究竟應該如(ru)何(he)理解和把握“慢牛”行情(qing)？

回(hui)看(kan)近半年(nian)A股走勢(shi)，似乎有(you)一些“規律”被反(fan)復驗證。

四(si)個字概括(kuo)，可以(yi)是“相(xiang)信趨(qu)勢(shi)”，但操(cao)作(zuo)上要(yao)“喜陰砸陽”；

六個字描述，可以是“上(shang)有(you)頂，下有(you)底”；

一(yi)句話總(zong)結，可以是(shi)“下跌時(shi)相信均(jun)線(xian)支撐，上漲后若偏(pian)離均(jun)線(xian)太多(duo)，又應(ying)當有回(hui)調(diao)預期”。簡短(duan)些，也可以是“避免漲了看漲、跌(die)(die)了看跌(die)(die)”。

就拿昨天和今天的行情來說：

指數方面，滬指(zhi)昨日突破3900點后，因乖離率(lv)過大，技術上需(xu)要(yao)一(yi)次良性回踩。有分析認(ren)為，支撐位大致是前(qian)一個箱體(ti)上沿與5日均線的交匯處，恰(qia)好也(ye)在3900點整數(shu)關(guan)口附近。

一個(ge)“教訓”是，此前的8月22日、25日，滬指從站上3800點到(dao)逼(bi)近(jin)3900點只用了(le)兩個(ge)交易日，雖(sui)然很快，但隨(sui)后就迎來一個(ge)月的橫盤調整(zheng)。

其他主要股指來(lai)看，同(tong)樣是近期漲幅越(yue)大、偏(pian)離均線越(yue)多的(de)，今天跌得越(yue)狠。

比如創(chuang)業板指(zhi)和(he)科(ke)創(chuang)50指(zhi)數，都下穿了多根(gen)均線；

（這與今天科技股的顯著走弱有(you)關，后(hou)文會提到）

反觀滬深300、中(zhong)(zhong)證(zheng)500和中(zhong)(zhong)證(zheng)1000，又都維持在(zai)5日線(xian)附近。

這(zhe)樣的(de)強弱之(zhi)別，可能會帶來(lai)什(shen)么？

通常而言，首先是短線資金的切換，引起指數和板塊輪動。值得注意的是，昨天大漲今天大(da)跌，但兩個交易日的漲跌家數變化并不大。

有觀點認為，三大指數中，整個9月(yue)份都在(zai)反復(fu)新高的創業板指，如果(guo)下周不能(neng)像(xiang)9月(yue)4日、5日那(nei)樣快(kuai)速反包，就可能(neng)要(yao)把(ba)“C位”還給剛(gang)突破箱體的滬指了。

如果這種情況發生，又不可避免地意味著，前期強勢指數和板塊將面臨一段時間的調整。比如科創50指數在9月4日大跌后，直到9月11日才重拾漲勢。

今天，電(dian)池、半導體等熱門賽道股出現集(ji)體調整。Wind數據顯(xian)示(shi)，全市場成交額居(ju)前的個股，既大面(mian)積飄綠，又多數來(lai)自這兩大方向。

原因(yin)何在呢？

有投資者認(ren)為，科(ke)技板塊從昨(zuo)日的沖高回落，到(dao)今天(tian)的低開低走，都與多只熱(re)門股（如中芯國際）“兩融折算率調為0”這一事(shi)件(jian)有關。

而據多家媒體(ti)報道，股票(piao)折算(suan)率調為0的情況是券(quan)商(shang)統一動作，也是依據規則開展的常態化操作；當前，折算(suan)率為0股票(piao)數量已超千(qian)只。

另一邊，以寧德時代、陽光電源等大(da)跌的權重股為代表，新能(neng)源賽道(dao)同樣面(mian)臨調整壓力。多家鋰電產業鏈上(shang)市(shi)公司短線走弱。消息面(mian)上(shang)，商務部(bu)10月9日出臺對鋰電池和人造石墨負極材料相關物項實施出口管制的決定。

因此，消息對市場情緒的壓制，只是資金出逃(tao)理由之一。

如(ru)前文(wen)所說(shuo)，“漲太多(duo)”就是短線(xian)回調的根(gen)本原因，但(dan)只要邏輯過(guo)硬(ying)、被市場看好(hao)，“跌到位”后又自(zi)然會開(kai)啟反彈。

今天午后，光刻(ke)機概念就(jiu)率先(xian)拉升，一(yi)度翻紅。

消息面上，以“芯(xin)啟未(wei)來，智創生態”為(wei)主題的2025灣區(qu)半導體芯(xin)片(pian)展(zhan)（灣芯(xin)展(zhan)），將(jiang)于10月(yue)15日(ri)至17日(ri)在深圳福(fu)田會展(zhan)中(zhong)心舉辦。深圳市相關官員公開確認，本土半導體企業新凱來將參展，并會“給大家帶來驚喜”。

華創證券研報(bao)認(ren)為，電子和(he)半導(dao)體(ti)(ti)行(xing)業(ye)在AI眼鏡、機(ji)器(qi)人(ren)等(deng)新興領域展現(xian)出強勁需(xu)(xu)求。Meta最新AI眼鏡產品(pin)供不(bu)應(ying)求，銷售(shou)點數量將(jiang)翻番，反映出消(xiao)費(fei)電子市場的熱度持續上升。IDC預測2029年全球機(ji)器(qi)人(ren)市場規模(mo)(mo)將(jiang)突(tu)破4000億美元，中國廠商憑借完善的供應(ying)鏈體(ti)(ti)系和(he)高集成產品(pin)設計(ji)，正重塑全球市場格(ge)局(ju)。半導(dao)體(ti)(ti)材料方面，騰(teng)訊開源混(hun)元圖像(xiang)3.0模(mo)(mo)型，參數規模(mo)(mo)達(da)80B，顯示國內在AI芯片領域的創新能(neng)力。此(ci)外，八部門印(yin)發《汽車行(xing)業(ye)穩(wen)增長工作方案(an)》，支(zhi)持汽車以舊換新和(he)新能(neng)源車消(xiao)費(fei)，將(jiang)帶動(dong)汽車電子需(xu)(xu)求增長。

對于后市，太平洋證券認為(wei)，當前(qian)指(zhi)數波動率處于較低位(wei)置(zhi)，市場指(zhi)數有望延(yan)續上漲動量，配(pei)置上選擇(ze)低位有政策支持的(de)光伏、化工、農業(ye)、有色(se)以及(ji)高(gao)股(gu)息代(dai)表的(de)銀行(xing)等板(ban)塊平衡(heng)配(pei)置(zhi)，將擁有更好的(de)賠率和勝(sheng)率。

德邦證券則表示(shi)，（滬指）突破(po)整數(shu)阻(zu)力位(wei)，機會與(yu)風險并存。短期(qi)來看，量(liang)價配(pei)合，市場整體上(shang)行(xing)趨勢有(you)望延續，科(ke)技成長與資源周(zhou)期(qi)品或仍是主線(xian)。但從節奏上(shang)來看，10月進入三季報(bao)披(pi)露期(qi)，業績不及(ji)預期(qi)的高位股或將(jiang)面(mian)臨估值下(xia)修(xiu)壓(ya)力；此(ci)外，需同步關注(zhu)美聯儲10月議息(xi)會(hui)議（降息(xi)預期(qi)）及(ji)國內央行(xing)逆(ni)回(hui)購操作，資金面(mian)變化或將(jiang)對風險(xian)偏好(hao)有(you)所影響。

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