7月10日至9月19日，中證銀行下跌了12.85%，在這一日，中證銀行下破年線。在隨后的幾天時間里，中證銀行指數連續震蕩。節前2天連跌，國慶后首個交易日繼續下跌，那么銀行板塊后市會如何呢？還會不會再次起跳？

首先要清楚，銀行板塊前期為何要調整？主要是7月以來，市場風險偏好明顯提升導致的。作為上半年申萬31個行業中漲幅第3的銀行，浮盈較大，又是典型紅利板塊，因此面臨資金蹺蹺板，不足為奇。

但是從中證銀行的成分股內部來看，還是有分化的，在7月10日-9月19日這個區間里，17只城商行股票下跌均值是11.67%，10只農商行股票下跌均值是11.62%，9只股份制行股票下跌均值是15.68%，6只國有大型銀行股票下跌均值是4.25%。可以看出主要是股份制銀行拖累導致指數整體12.85%的跌幅。這或許跟三季度債市出現回調有關系。因為國有大行因為OCI儲備充足，抗波動能力還是較強的，所以其的區間跌幅也是相對小的。

那么四季度銀行板塊會不會起跳呢？從風險偏好來說，四季度需要繼續關注貿易談判進展等在內的核心事件，如風險偏好出現潛在下行，則會利好具有防御屬性的紅利板塊，銀行板塊首當其沖會有望受益。

從銀行板塊自身的基本面來說，盈利預期依舊穩健。浙商證券認為，2025年下半年上市的銀行利潤維持小幅正增，主要原因是得益于息差拖累改善和減值貢獻加大。上半年42家上市銀行光凈利潤就賺了1.1萬億，超六成銀行營收和利潤都是雙增長的。

四季度隨著股指漲幅趨于溫和，債市配置盤資金成本下降，且伴隨美聯儲降息周期，無風險利率有望溫和下行。年底中小保險新設OCI賬戶，也有望支持紅利股機會，絕對收益窗口有望打開。更重要的是股價下跌，讓銀行板塊的股息率更具性價比。當然不同市場來看，H股銀行優于A股銀行。因為海外走向降息、AH溢價率保持高位，H股股息率更具吸引力。

所以如果四季度以銀行為代表的紅利板塊會深蹲后起跳的話，作為H股銀行含量最高的ETF，港股通金融ETF（513190）是值得考慮的，當然，跟蹤中證銀行的銀行ETF基金（515020）也可以納入考慮范疇。