每經記者｜王硯丹    每經編輯｜陳柯名    

還記得9月17日神奇的一幕嗎？“券商一哥”中信證券最后半小時幾乎走成了一條直線。且賣一壓單高達31億元之多。乍看以為是跌停板，但實際跌幅不足1%。

不過隔10余天之后的今天（9月29日），在國慶節前最后兩個交易日，證券板塊從10:00左右開始直線拉升，國盛金控、華泰證券漲停。中信證券14:00之后一度漲幅超過9%，收盤時漲幅為5.88%，全天成交額180億元。

消息面上，央行會議指出，要落實落細適度寬松的貨幣政策，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款。

港股市場中資券商股也全線飆升。其中，華泰證券H股一度漲近18%，中信證券H股、廣發證券H股一度漲超14%，東方證券H股、中州證券一度漲超12%。

臨近三季度末，又正值國慶長假前夕，券商板塊選擇在此時異動，是否有似曾相識的感覺？

也就是在國慶前夕，即去年“924”新政后，券商板塊帶動A股放量大漲，中信證券連續漲停。但2024年國慶節以后，隨著上沖過猛，券商板塊出現回調，A股也一度迎來新政后首次震蕩調整。

去年“924”，今年“929”。這一次，券商板塊的大漲，會有持續性嗎？

從近期賣方研究觀點來看，絕大多數分析師認為，經歷了一年資本市場活躍后，證券行業的基本面已有了很大改善。

華龍證券指出，證券行業整體估值與業績改善趨勢形成背離，具備較強的修復空間。市場交易活躍度提升、投資生態優化，以及監管對流動性支持的明確態度，均為券商板塊提供了有利環境。在當前資本市場改革持續深化、長期資金入市加速的背景下，券商行業基本面改善趨勢明確，維持行業“推薦”評級。

資本市場一片紅火，券商行業自然也在積極把握這一機遇。

9月24日，浙商證券最新公告顯示,為促進信用業務發展及做好融資類業務規模管控，董事會同意調增融資類業務規模，將融資類業務規模由400億元提高至500億元。2025年內已有華林證券、興業證券、山西證券等至少四家券商先后上調融資類業務規模上限。

今年以來，兩融市場持續火爆，兩融余額持續創出新高。截至9月26日，A股兩融余額達到24245億元。

對此，中航證券指出，券商紛紛上調融資類業務規模,是對兩融市場持續火熱需求的直接響應。其背后蘊含著雙重意圖：一方面是及時滿足投資者的融資需求，提升客戶服務水平，另一方面則是借此機會擴大市場占有率，在行業競爭中確立優勢，最終實現信用業務收入的最大化。盡管兩融業務持續升溫，但市場整體的杠桿水平仍處于穩健可控區間。具體來看，當前融資余額占流通市值的比例（2.54%）顯著低于4.72%的歷史峰值，單日融資買入額占A股成交額的比重（11.80%）也處于歷史中樞水平，遠未觸及19.26%的歷史高位。此外，市場平均維持擔保比例持續處于高位，充分表明當前的火熱態勢建立在相對穩健的基礎之上。

中航證券認為，綜合來看,目前監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商并購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助于提高行業集中度，形成規模效應。建議關注國泰海通、國聯民生、浙商證券等，以及頭部券商如中信證券、華泰證券等。

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記者|王硯丹????

編輯|陳柯名 杜恒峰

校對|陳俊杰?

封面圖片來源：視覺中國

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