消息面，9月8日自由港（FCX.N）Grasberg銅礦GBC礦體五個生產區塊之一“PB1C”發生事故（礦井突然涌入約80萬公噸濕物料），并導致支持GBC其他生產區塊的基建受損，Grasberg銅礦整體暫停運營。截至9月24日，自由港報2人死亡5人失蹤。公司正在開展搜尋失蹤人員、事故調查與評估、清理淤泥與廢墟等工作。

華泰證券表示，2025以來銅礦擾動事件頻發，大部分擾動在短期內解除、導致的供給減量有限。目前來看，供給影響較大、持續時間較長的是Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦。9月以來國內電解銅社會庫存（SMM）震蕩運行，意味著國內供需處于平衡狀態，2025Q4 Grasberg礦減少20萬噸供給有望助力電解銅去庫。展望2026年，我們預計Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦合計造成的供給減量可能達40萬噸產量，有望抵消全球銅礦全部增量（中資主要由巨龍銅礦和米拉多銅礦貢獻），銅供需平衡表大幅改善。疊加市場對AI相關基建鋪開將驅動銅需求的預期、銅礦擾動頻發、全球財政貨幣寬松環境、金價對銅價有一定拖拽作用，我們判斷銅價行情或啟動。

沒有股票賬戶的投資者可關注國泰中證有色金屬礦業主題ETF發起聯接C（018168），國泰中證有色金屬礦業主題ETF發起聯接A（018167）；國泰中證有色金屬ETF發起聯接C（013219），國泰中證有色金屬ETF發起聯接A（013218）。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。