每經編輯｜趙云    

黃金9月16日延續漲勢，短期內需警惕FOMC會議降息后投資者“sell the news”，而從中長期來看，美國經濟走弱、全球貨幣體系“去美元化”持續演進仍對金價構成支撐。

美國經濟走弱跡象逐漸清晰。美國2025年度非農就業初步基準修正大幅下調91.1萬人，顯著低于預期的下調70萬人，前值為下調59.8萬人。此外，雖然官方失業率僅有4.3%，但若統計目前從事兼職（part-time）但更偏好全職（full-time）工作的人群，這一數字在8月達到8.1%，為4年來最高。今年7月，美國新增招聘崗位低于失業人數，為4年來首次。

根據安永的調查統計，當前美國求職人員中有25%失業超過6個月，這一比率在去年為20%。而根據紐約聯儲的數據，美國人對于失業后重新找到工作的信心下降至2013年以來的最低水平。

美國經濟的走弱或將支持聯儲以更大規模降息，從而降低持有黃金的機會成本。所以關鍵的問題在于本月之后的降息路徑將如何演進。當前，根據聯邦基金利率期貨，至25年底降息概率升至93%，降息幅度升至70bps。

比降息周期更長的周期是全球的“去美元化”。央行行長潘功勝今日在《求是》發文，回顧了國際貨幣體系的歷史演進，指出當前由一國（美國）主權貨幣來承擔國際主導貨幣的職能存在內在的不穩定問題。他還指出，當前針對國際貨幣體系的討論聚焦于如何弱化對單一主權貨幣的過度依賴和負面影響，形成少數強勢主權貨幣的良性競爭和激勵約束機制。

從數據上看，美元在全球外匯儲備中的占比已經從2001年的73%回落至當前的58%，黃金的儲備占比則提升。在可預見的未來，美元仍將居于外匯儲備、支付結算、投融資的主導地位，但其地位的邊際削弱將系統性的提升對黃金的配置需求。并且黃金和其他可能替代美元的主權貨幣不同，天然具有供給的稀缺性和地緣政治風險溢價。因此，全球央行購金趨勢仍在持續，中國央行公布最新黃金儲備數據顯示，8月末黃金儲備7402萬盎司，環比繼續增加6萬盎司，這是中國央行連續第十個月增持黃金。

投資者可通過黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關機會。若金價在短期出現調整，可以考慮逢低布局。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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