｜2025年9月2日 星期二｜

NO.1 華泰證券：美聯儲9月降息概率較大，重視金銀板塊機會

華泰證券重申美聯儲降息有望驅動美實際利率下行，或將驅動ETF等配置資金流入，對黃金是利好。中長期除非美國恢復高增長低通脹并行的經濟預期，并能有效降低赤字率，否則以央行為代表的買家或延續當前購金策略，黃金的上漲趨勢或持續。典型黃金公司當前估值及籌碼結構均較優，且未來有望顯著受益于金價上漲和產量增加。建議關注相關標的。此外，金銀比收斂多數發生在貨幣寬松一段時間后經濟開始恢復、觸發白銀工業屬性的時期，如果后續降息落地經濟開始企穩，金銀比有望收斂，建議關注白銀投資機會。

NO.2 中信證券：衛星發射頻率正顯著提升 預期2025年下半年或為產業拐點

中信證券研報指出，衛星通信產業戰略地位凸顯，政策導向明確。近期工信部發布《指導意見》明確將有序推動衛星通信業務開放，預期相關牌照發放工作或將加快推進。產業方面，火箭運力、發射成本等產業鏈瓶頸或將得到解決，衛星發射頻率正顯著提升，預期2025年下半年或為產業拐點。市場交易層面，衛星行業正從主題投資逐步向更具持續性的產業投資過渡。建議優先關注具備潛在獲得業務牌照可能性的衛星運營服務商，以及制造、發射和地面設備相關企業。

NO.3 中泰證券：繼續看好銀行股穩健性和持續性

中泰證券表示，銀行股經營模式和投資邏輯從“順周期”到“弱周期”：市場強時，銀行股短期偏弱；但經濟偏平淡期間，銀行股高股息持續會具有吸引力，繼續看好銀行股穩健性和持續性。銀行股兩條投資主線：一是擁有區域優勢、確定性強的城農商行，區域包括江蘇、上海、成渝、山東和福建等。二是高股息穩健的邏輯。

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