每經記者｜楊建    每經編輯｜彭水萍    

（一）重要市場新聞

8月31日，國家統計局公布8月中國采購經理指數。8月份，制造業采購經理指數（PMI）、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3個百分點，三大指數均有所回升。其中，生產指數為50.8%，比上月上升0.3個百分點，連續4個月位于臨界點以上，表明制造業生產擴張加快。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為53.3%和49.1%，比上月上升1.8和0.8個百分點，連續回升。服務業商務活動指數為50.5%，比上月上升0.5個百分點，升至年內高點。

（二）行業掘金

1、中信建投發布研報稱，工信部發文促進衛星通信產業發展，特別提到“到2030年，手機直連衛星等新模式新業態規模應用，發展衛星通信用戶超千萬"，手機直連將充分打開衛星應用市場空間。衛星端，7月底以來我國GW組網速度明顯加快，《指導意見》提出加快衛星互聯網系統建設。火箭端，力箭二號、朱雀三號、天龍三號、長征十二號改等多款大型液體火箭將于年內首飛，有望提升發射運力，降低發射成本。衛星、火箭、應用端共振，關注衛星互聯網產業鏈投資機會。

點評：近期我國航天領域頻繁傳來震撼消息，商業航天高密度的發射節奏，顯示出我國衛星互聯網建設正在提速。衛星互聯網產業的發展路徑正持續清晰，商業航天發射場的投用與可重復使用火箭技術的發展，將顯著降低發射成本、提升運力。2025年成為中國商業航天爆發元年。目前長征系列多型號火箭滾動發射，標志著我國衛星組網能力實現質的飛躍。中國商業航天市場規模從2020年的92億元暴增至2024年的3100億元，年復合增長率超100%，增速是全球的5倍！概念股包括天銀機電、華力創通、上海瀚訊等。

2、香港金融管理局副總裁8月30日在第七屆粵港澳大灣區金融發展論壇上表示，當前全球支付系統仍存在中間環節多、支付成本高的痛點。不過這些問題將得到解決，區塊鏈在支付領域的應用，目前香港同步推進央行數字貨幣、商業銀行貨幣等應用，希望為未來的跨境貿易和投資的支付提供更便捷、更有效益的解決方案。同時澳門金融管理局相關負責人表示，澳門正積極推進“數字澳門元”項目建設，計劃于年底開展沙盒測試，并加強與銀行間的數據與數字人民幣對接。未來將實現大灣區與澳門數據貨幣的互聯互通，推動金融創新與聯動發展。

點評：RWA是指通過區塊鏈技術，將債券、房地產等現實世界資產代幣化的過程。RWA涵蓋了更廣泛的資產類型和應用場景，能夠提高資產流動性，促成實體資產在web3.0領域內的定價，并在web3.0世界中為投資者提供低風險、收益穩定的金融產品。根據RWA.xyz網站的數據，截至2025年7月26日，RWA鏈上總規模達到了252.1億美元。作為新興融資方式，RWA可以提高融資效率，縮短融資周期，未來RWA應用范圍有望持續拓展，想象空間巨大。概念股包括杭州園林、天陽科技、新國都等。

3、8月29日，阿里巴巴公布2025年第二季度財報，實現營業收入2476.52億元，實現凈利潤441.15億元，同比增長81%。其中，阿里云收入333.98億元，分部收入及來自外部客戶的收入均實現26%的超預期同比增長，增速創三年新高。公共云業務收入增長帶動阿里云收入高增，尤其AI相關產品收入連續八個季度實現三位數的同比增長。資本開支方面，25Q2阿里巴巴資本性支出達到386.76億元，同比增長220%。公司表示，過去四個季度累計在AI基礎設施和AI產品研發上投資超過1000億元，后續公司都將按計劃推進3800億元的資本支出。

點評：AI驅動阿里云進入正循環，同時阿里資本開支的高增長有望驅動國產AI算力鏈迎基本面拐點，持續看好全球AI算力鏈共振。細分領域方面，9-10月份數據中心行業或迎來互聯網大廠的密集招標期，為AIDC產業帶來新的基本面改善機會。交換機領域，上半年來看，頭部企業數據中心交換機需求均完成同比高增，其主要需求來自字節、阿里等客戶。未來隨著國產GPU放量，GPU算力性能差距可由更加強大的網絡補齊，看好400G交換機年內持續高增。概念股包括國芯科技、菲菱科思、奧飛數據等。

（三）避雷針

滬電股份：公司發布公告，高級管理人員李明貴擬自本公告披露之日起15個交易日后的三個月內，以集中競價交易的方式減持其持有的公司股份不超過160400股，占公司目前總股本的比例約為0.0083%。減持價格按照減持時的市場價格確定。

高能環境：公司發布公告，公司控股股東李衛國為償還債務，計劃通過集中競價及大宗交易方式減持其所持有的不超過45697034股公司股份（不超過公司總股本的3%），其中以集中競價方式減持不超過公司總股本的1%，以大宗交易方式減持不超過公司總股本的2%。減持期間自本公告披露之日起15個交易日后的3個月內，即2025年9月23日至2025年12月22日。

　　
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