每經編輯｜肖芮冬    

截至8月13日收盤，上證指數漲0.48%報3683.46點，深證成指漲1.76%，創業板指漲3.62%創年內次高漲幅，北證50漲0.84%，科創50漲0.74%，萬得全A漲1.02%，萬得A500漲1%，中證A500漲0.98%。A股全天成交2.18萬億元，創年內次高，上日成交1.91萬億元。

港股市場方面，香港恒生指數漲2.58%報25613.67點，逼近前期高點；恒生科技指數漲3.52%報5630.78點，創3個月最大漲幅；恒生中國企業指數漲2.62%報9150.05點，恒生紅籌指數漲0.77%報4379.64點，大市成交2840.41億港元。南向資金逆勢凈賣出82.77億港元。

2025年8月13日創業板50ETF、科創創業ETF、港股通50ETF市場表現

數據來源：Wind

【上漲原因分析】

宏觀層面，首先是流動性角度，美國7月核心CPI環比0.3%略超預期，但關稅敏感商品通脹溫和（企業僅轉嫁五六成成本），強化9月降息25bp預期，市場預期年內或降息2次。近期市場對利率下行或貨幣政策寬松的預期仍在發酵，帶動資金對科技及成長板塊的風險偏好有所回升。其次國際地緣關系角度，本周中美發布斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明，關稅再次暫停釋放積極信號，也有望帶動資本市場風險偏好提升。

進入中報期，市場交易思路往往傾向于從交易預期向交易業績切換。創業板50ETF、科創創業ETF的跟蹤指數中部分細分方向中報預期相對較好，光模塊等方向的多只成分股在披露季前發布業績預告等利好消息，市場情緒因此顯著升溫。而中報能否兌現是接下來行情的關鍵驗證點之一，若多數公司能夠兌現或超越此前業績增長的預期，或將為中短期走勢提供更為堅實的基本面支撐。同時，也需要提醒各位投資者業績不達預期帶來的潛在風險，短線杠桿資金可能快速撤離，帶來一定波動。（風險提示：個股僅作為行業基本面說明，不作為個股推薦。）

從科技硬件需求端來看，美國云廠商近期財報中持續反映出急迫的算力需求。根據電話會資料，谷歌2025年資本開支指引從750億美元上調至850億美元，并指引2026年進一步增長；Meta上修FY2025資本開支指引至660億~720億美元（前值為640億~720億美元），并指引FY2026資本開支有望維持類似FY2025的顯著增長。從相關產業鏈配套的調研情況來看，部分公司對今年、明年的產品需求和業績也有上修，疊加海外算力產業鏈近期也有比較明顯的漲幅，對A股指數中的部分成分股也有一定的映射作用。（風險提示：個股提示僅作為行業基本面說明，不作為個股推薦）

產業動態的角度，人工智能方面，根據人民財訊報道，8月12日華為正式發布AI推理創新技術UCM（推理記憶數據管理器），作為一款以KV Cache為中心的推理加速套件，UCM融合了多類型緩存加速算法工具，分級管理推理過程中產生的KV Cache記憶數據，可擴大推理上下文窗口，實現高吞吐、低時延的推理體驗，降低每Token推理成本。這一技術或能降低中國AI推理對HBM（高帶寬內存）技術的依賴，提升國內AI大模型推理性能，完善中國AI推理生態的關鍵部分，進一步拉動了國產算力板塊的情緒。此外，市場預期DeepSeek R2大模型在8月15日~8月30日發布，也或成為推理算力需求爆發的潛在催化劑。

另一個可以關注的點在于，創業板50指數中有多個金融科技成分股，歷史上往往受益于市場成交活躍度的提升。近期A股市場成交額持續放大，今日全市場成交額達2.18萬億元，創下年內次高，前一交易日1.91萬億元。例如，成分股中的同花順、東方財富、指南針等均深度布局金融信息與交易服務業務，有著非常好的商業模式，收入與市場交易活躍度高度相關。具體邏輯來看，在成交額提升的背景下，這類平臺的增值服務工具及廣告推廣收入使用率或付費率有望提升，從而帶動收入增長。而邊際成本相對較為剛性，因此呈現較高的經營杠桿效應。換言之，市場成交活躍時，有望為指數帶來更大的業績和估值彈性。（風險提示：個股提示僅作為行業基本面說明，不作為個股推薦）

【后市展望】

短期維度，主要關注中報整體情況及事件催化。短期行情相對更依賴中報業績兌現度以及政策、題材催化。值得一提的是，目前創業板50市盈率TTM處于過去5年48%分位數，估值較歷史高點仍有一定空間。若8月集中披露的龍頭公司業績優于或與預期一致，疊加央行貨幣政策有望維持寬松，或有望在“題材＋業績”雙驅動下維持結構性上行。從事件催化的角度，建議投資者關注后續機器人技術更新、國產替代政策、新AI模型例如DeepSeek R2發布等政策及產業動態。

中長期走勢更多取決于產業成長的可持續性、政策支持的延續性。創業板50ETF、科創創業ETF成分股集中在人工智能、智能制造、醫藥等賽道，這些行業普遍有較高的成長屬性。中長期投資者可以重點關注以下方面：1、產業成長周期角度，半導體周期回暖的節奏、AI算力需求曲線、機器人滲透率提升速度，以及醫療行業政策與集采動態。2、龍頭公司研發與技術迭代進展角度，需要持續跟蹤龍頭公司研發投入占比、專利布局與新品落地情況，判斷其護城河是否在擴張。3、政策與國際環境角度，建議投資者關注全球供應鏈、國際技術封鎖與貿易環境影響，尤其是半導體與高端制造領域。

數據來源：Wind

創業板50ETF（159375）跟蹤的是創業板50指數（399673），單日漲跌幅可達20%。該指數從深圳證券交易所創業板市場中選取市值大、流動性好的50只證券作為指數樣本，側重于信息技術、新能源、金融科技及醫藥四大領域，旨在反映中國新興行業的發展趨勢，具有較高的成長性和創新性特征。科創創業ETF（588360）跟蹤的是科創創業50指數（931643），單日漲跌幅可達20%。該指數從科創板和創業板市場中選取涉及新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造等高新技術產業的上市公司證券作為指數樣本，以反映中國科技創新領域相關上市公司證券的整體表現。對科技創新領域感興趣的投資者可以結合財報情況、政策跟蹤，進行滾動操作或分批布局。

此外，下半年結構性牛市韌性或延續，人民幣升值和南向資金持續流入是重要支撐，金融板塊因低波動、高股息特性受險資青睞，科技成長板塊則受益于融資成本降低。隨著南下資金逐漸提升對于港股以及其部分板塊的定價權，全球宏觀環境波動對港股的擾動邊際減弱。港股通50ETF（159712）跟蹤的是港股通50指數（930931），該指數由中證指數有限公司編制，選取符合港股通資格且市值較大、流動性較好的50只證券作為樣本，以反映可通過港股通渠道投資的港股市場大型藍籌股的整體表現。指數成分涵蓋金融、信息技術等多個行業，具有較好的市場代表性和行業分布特征。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。