每經編(bian)輯｜金冥(ming)羽     

“黑(hei)芝麻糊(hu)哎(ai)！一股(gu)濃香，一縷溫暖，南方(fang)黑(hei)芝麻糊(hu)！”這則經典(dian)的電(dian)視(shi)廣告(gao)，是(shi)無(wu)數(shu)人(ren)的兒時(shi)記憶(yi)。

時至今日(ri)，它(ta)的老板要換人(ren)了。

8月4日午間，黑芝麻（000716.SZ）公告，公司于8月1日收市后收到控股股東廣西黑五類食品集團有限責任公司（簡稱“黑五類集團”）的通知，黑五(wu)類集(ji)團(tuan)正(zheng)在(zai)籌(chou)劃涉及其(qi)(qi)所持(chi)有(you)公(gong)司股(gu)(gu)份轉讓(rang)事(shi)宜，其(qi)(qi)擬將持(chi)有(you)占公(gong)司總(zong)股(gu)(gu)本約20%的股(gu)(gu)份轉讓(rang)給(gei)廣西壯族自治區文旅及大健康行業的國有(you)企業，前述股(gu)(gu)份轉讓(rang)事(shi)項可能導致公(gong)司控制權發生變更。公(gong)司股票自8月(yue)4日開市起停牌(pai)，預計(ji)停牌(pai)時(shi)間不超過2個(ge)交易(yi)日。

據公司官網，南方黑芝麻集團股份有限公司始創于1984年，是一家以黑芝麻產業為主業、集黑芝麻食療食養健康產品研發、生產、銷售為一體的大型民營企業集團，是國家首批農業產業化龍頭企業。“黑芝(zhi)麻”在深圳(zhen)證券交(jiao)易所(suo)上(shang)市，是(shi)中國黑芝(zhi)麻產業第一股。旗下“南方(fang)黑芝麻糊(hu)”享(xiang)有中國糊(hu)類知(zhi)名品牌的美(mei)譽，暢銷三(san)十多年，備(bei)受消費者喜愛，“南方黑芝麻”是黑芝麻糊中國第一品牌。

截至8月1日(ri)收(shou)盤，黑芝麻上漲4.81%，股(gu)價(jia)報6.54元/股(gu)，總市值49.28億元。

據21財經報道，社交平臺上曾(ceng)有網友在7月3日(ri)發文稱，“黑(hei)芝麻將在8月12號要啟動重組了，你(ni)們還賣”。針對(dui)這(zhe)一(yi)“預言”，黑芝麻工作人員向以(yi)投資者身份采訪的記(ji)者表示，公司證券部也是上周五下(xia)午收盤后才接到(dao)相關信息，對(dui)于上述傳(chuan)言并不清楚。

值得一提的是，6月17日，黑芝麻曾披露(lu)收到廣西證(zheng)監(jian)局的警(jing)示函。

根據廣西證監局的警示函，公司不僅存(cun)(cun)在(zai)控股股東及關聯(lian)方非經營性資金占用，還違規對外提供擔保(bao)，同時公司治(zhi)理體系不完善(shan)，還存(cun)(cun)在(zai)信息披露不及時、不規范。這(zhe)些問題并(bing)非首次(ci)(ci)出現(xian)，2022年(nian)至2025年(nian)，黑芝(zhi)麻及高(gao)管人員累計(ji)收到深交(jiao)所(suo)監管函2次(ci)(ci)，紀律處分(fen)1次(ci)(ci)。2025年(nian)4月(yue)，公司及多位(wei)高(gao)管因信(xin)息披露(lu)違規被公開譴責，頻繁的信(xin)息披露(lu)問題，不僅(jin)損害了投資者的利(li)益，也嚴(yan)重(zhong)影響了公司的市(shi)場形象。

在(zai)業(ye)績層面，黑芝麻的表現(xian)同樣令人擔憂。2025年一(yi)季度，公(gong)司實現(xian)營業(ye)收入(ru)4.42億元，同比下降(jiang)3.74%，歸(gui)母凈利(li)潤(run)僅為225萬(wan)元，仍處(chu)于(yu)較(jiao)低水平。回顧(gu)過往，2018至(zhi)2022年間，黑芝麻歸(gui)母凈利(li)潤(run)從(cong)5991萬(wan)元一(yi)路下滑(hua)至(zhi)-1.40億元，盈利(li)能力(li)持續惡化。雖然公(gong)司在(zai)2023年和2024年實現(xian)扭虧，但盈利(li)基礎仍不穩固，凈利(li)潤(run)波動大，毛利(li)率承壓明(ming)顯。

如果追溯這些問題的(de)(de)根源，黑芝麻近年來的(de)(de)跨界(jie)擴(kuo)張難辭(ci)其(qi)咎(jiu)，其(qi)背后折射出的(de)(de)，是一家老牌食品(pin)企業在轉型浪潮中的(de)(de)深層困境。

2016年(nian)，公司聘(pin)請明(ming)星代(dai)言植(zhi)物蛋(dan)白飲(yin)料“黑黑乳”，進軍大健康(kang)飲(yin)品領域(yu)。結果事與(yu)愿違，黑黑乳沒能激活南方黑芝麻的活力，當年(nian)企業利(li)潤暴跌(die)。從(cong)2017年(nian)開始，更是連(lian)續(xu)五年(nian)凈利(li)潤下滑(hua)，虧損不斷擴大。

2017年，公司以(yi)8000萬元投資烘焙(bei)食品企業深圳(zhen)潤谷，同(tong)年又以(yi)7億元高價收購電商平臺禮多多，意圖打通(tong)線上渠道。這些(xie)嘗試收效甚微，沒能扭轉業績頹勢。

2020年4月3日，黑(hei)芝(zhi)(zhi)麻通過(guo)受讓股權(quan)和增資的(de)(de)方式取得廣投(tou)國醫(yi)36.41%的(de)(de)股權(quan)，但(dan)這筆6553萬(wan)元的(de)(de)投(tou)資卻陷入糾紛，黑(hei)芝(zhi)(zhi)麻不得不計提長(chang)期股權(quan)投(tou)資減值(zhi)。

在(zai)(zai)醫療投資(zi)受挫(cuo)的(de)情況下，黑(hei)芝(zhi)麻(ma)(ma)并未停止跨(kua)界嘗試的(de)步(bu)伐。跨(kua)度更大的(de)動(dong)作出現在(zai)(zai)2023年(nian)(nian)。2023年(nian)(nian)4月(yue)，公司(si)(si)高(gao)調宣布將全資(zi)子公司(si)(si)江西小(xiao)黑(hei)小(xiao)蜜食(shi)(shi)品有(you)限責任公司(si)(si)的(de)經(jing)(jing)營業務轉型為儲能鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)生(sheng)產經(jing)(jing)營，計劃投資(zi)35億(yi)元建設磷(lin)酸鐵鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)生(sheng)產線，預計2025年(nian)(nian)達(da)產后年(nian)(nian)營收(shou)可達(da)60億(yi)元。但僅僅一(yi)年(nian)(nian)多后，黑(hei)芝(zhi)麻(ma)(ma)就在(zai)(zai)投資(zi)者互(hu)動(dong)平(ping)臺上表(biao)示，暫緩該項目(mu)的(de)投資(zi)建設，目(mu)前(qian)正(zheng)集中資(zi)源聚焦于(yu)大健康食(shi)(shi)品產業經(jing)(jing)營。

當跨界接(jie)連(lian)碰壁，黑(hei)芝麻的主業也早已風(feng)雨飄(piao)搖。曾經占據60%市(shi)場(chang)份額(e)的糊類王者，如今在消費變革中(zhong)步(bu)步(bu)退守。從2015年900萬(wan)件跌至2024年530萬(wan)件，核心(xin)沖飲(yin)系列收入僅8.54億元，占營(ying)收34.6%。

編輯|||金冥羽 杜恒峰

校對|程鵬

封面圖片來源：視覺中國

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