每經編輯｜彭水萍

今日大盤整體走高，申萬一級行業中，煤炭、有色金屬、鋼鐵等傳統制造業領漲大盤，漲幅均超1%。受“反內卷”政策影響，煤炭ETF作為行業內唯一聚焦煤炭行業的ETF產品，近10日凈流入額超18億，截至目前漲幅超1%，成分股云煤能源漲停。

2016年～2017年供給側改革期間，煤炭行業漲幅達31.55%。本輪“反內卷”政策若落地，有望通過淘汰落后產能、限制新增產能，推動煤價回升和企業利潤修復。 

山西證券指出，2025年上半年，煤炭行業呈現供需邊際改善趨勢。供給端，1-6月原煤產量累計24.05億噸，同比增長5.4%，增速邊際放緩；進口煤持續收縮，1-6月累計22170萬噸，同比下降11.1%，6月單月降幅達25.93%。需求端，制造業與基建投資分別增長7.5%和4.6%，非電需求支撐明顯，電力需求邊際改善。 

華源證券指出，2025年夏季氣溫整體較去年有望顯著升高，并帶動電廠煤炭日耗持續提升保持較高水平，有望持續推動5月中旬以來的港口煤炭庫存去化進程，緩解煤炭高庫存壓力，若疊加潛在的降水偏少導致水電出力較弱，夏季煤炭庫存去化效果有望超預期，煤炭供需再平衡已開啟且處于初期階段。“反內卷”題材推動焦煤盤面創新高，帶動現貨價格上漲，形成“期現共振”。

煤炭ETF跟蹤中證煤炭指數，是市場上唯一追蹤煤炭行業的ETF產品，股息率超6%。該指數從A股市場中選取涉及煤炭開采、煤炭加工及銷售等業務的上市公司證券作為指數樣本，包含動力煤、煉焦煤、焦炭等，重倉國內煤炭企業龍頭，作為具有明顯行業特征和周期性的指數，中證煤炭指數能夠較好地體現煤炭板塊在資本市場中的運行態勢。

煤炭行業具備“高盈利、高現金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”特征，疊加供需格局改善與周期性上漲紅利，具備較強的抗風險能力和配置價值。感興趣的投資者可通過煤炭ETF（515220）一鍵布局。 

沒有股票賬戶的投資者可關注國泰中證煤炭ETF聯接C（008280），國泰中證煤炭ETF聯接A（008279）。 

風險提示：如提及個股僅供分析參考，不構成任何投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。提及股票型基金預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。相關股票型基金為指數型基金，跟蹤對應標的指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。提及債券基金預期收益及風險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。相關債券基金為指數型基金，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。提及商品型基金主要投資對象為黃金現貨合約，預期風險收益水平與黃金資產相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。如需購買相關基金產品，請您詳閱基金法律文件，關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。