每經AI快訊，2023年12月28日，國泰君安發布研報點評中航重機（600765）。

投資要點：

首次覆蓋授予目標價27.17元，給予“增持”評級。公司是我國航空鍛造領域龍頭、高端裝備鍛件的核心供應商，受益下游需求超預期，公司有望持續快速增長。預計2023-25年EPS為1.05/1.35/1.72元，給予目標價27.17元，給予“增持”評級。

市場認為鍛造行業下游應用場景分散，公司業績難有高增長。我們認為當前鍛造、液壓環控產品高端化、國產化需求缺口較大，行業需求有望超預期。1）國內民用航空業對大型及特大型鈦合金、高溫合金、超高強度鋼等難變形合金大型整體航空鍛鑄件的需求日益強烈。2)當前我國仍面臨高端大型鍛鑄件產能不足、成品率低等問題，而電力、船舶、鐵路等領域對國產大型鍛鑄件的需求迫切。3）目前國產液壓產品不能滿足快速增長的市場需求，液壓件的進口替代刻不容緩；散熱器應用場景廣闊，工業生產節能減排政策驅動國內市場需求增長。4）公司是航空鍛造領域龍頭、高端裝備鍛件的核心供應商，技術優勢顯著，充分受益行業需求超預期增長，業績有望持續提升。

募投項目穩供應擴產能，構建“研發-鍛造-精加工”一體化布局。公司實施募投項目，收購宏山鍛造80%股權，有利于穩定供應鏈，提高生產能力，拓寬銷售渠道；公司擬建設技術研究院，構建“材料研發及再生-鍛造件成形-精加工及整體功能部件”的新生態配套環境。

催化劑：公司實現研發-鍛造-精加工的一體化配套布局。

風險提示：募投項目進度不及預期，下游需求不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)