上周，A股震蕩為主，全周滬綜指漲0.63%至3250.55點，深綜指跌1.29%，創業板綜指跌2.05%，科創50指數漲2.24%。深市創業板中的寧德時代大跌7.35%，滬市科創板中的中芯國際漲22.26%，這是深綜指及創業板綜指弱而滬綜指及科創板指數強勢的重要原因之一。此外，銀行、“兩桶油”、電信等“中字頭”上漲，自然也是滬指表現強些的部分原因。

外圍市場上周較為動蕩，因歐美一些銀行發生些“麻煩”，市場風險情緒大幅波動，股市也隨之震蕩。

歐美劇烈加息顯然是銀行業爆雷的推手之一，所以市場自然就有理由懷疑歐美央行將不得不減少或終止加息。

由最新情況看，市場相信美聯儲本周利率會議將加息25個基點，且懷疑下半年將轉為降息。如果歐美不再加息，表面上看對股市有些利好，其實并不盡然，這取決于通脹。萬一加息進程終止誘發了惡性通脹，那么股市反而會跌得更猛。

上周五盤后，我國央行宣布，自3月27日起降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。據機構測算，此舉或顯性釋資五六千億元流動性。

本月以來，銀行間拆借利率呈明顯上升態勢，由于央行在MLF及逆回購操作方面相對積極，故市場并未預期到短期內就會降準，因此這回降準消息對A股應有輕微利好。

之所以說是輕微利好，第一個原因是上周五A股跳空高開可能對利好有所透支；第二個原因是降準其實在某種程度上可使未來到期續做MLF、逆回購等的必要性有所減弱，這樣實際釋資額度可能會打些折扣。

寬松的資金供應及基數較大的投資增長，在提振經濟方面也只能算是托底，無法令經濟產生“內生性”動能。因此，對于后續經濟復蘇進程，投資者只能保持謹慎樂觀。

內生性動能或來自科技進步，或來自消費趨勢性增長。科技方面，我國正在奮力追趕，但科技進步很難預測，只能事后評點。消費方面，諸如發放購物券，甚至汽車等商品的降價促銷之類在促消費方面會起一些作用，只能算是“應付眼前困難”，難見長效。

在我看來，根本性利好是消費能產生“趨勢性上升”，而想做到這點最重要的抓手就是“民眾收入占GDP比重上升”，還需要住房、養老、醫療等負擔大幅減輕。這些是一項系統工程。

后市方面，我感覺本周一A股盤初也許并不會對降準消息作出過多反應，但因流動性得到托底，大盤恐怕也無顯著的下跌動能。故而建議投資者繼續觀望，操作方面或許可考慮避開近期漲幅過大的一線藍籌品種，暫時轉持一些二線藍籌。