每經記者｜可楊    實習生 李霞    北京報道    每經編輯｜文多    

圖片來源：攝圖網-500414738

5月，A股與H股的消費板塊開始發力，尤其是最近幾個交易日，啤酒股表現優異。不少股民認為這是因為“夏天到了”，那么，連續多年陷入疲態的啤酒市場，今年的業績也將重回“夏天”嗎？

國家統計局數據顯示，我國啤酒產量在多年下降后，終于在2021年迎來止跌回升。4月9日中國酒業協會發布的《中國酒業“十四五”發展指導意見》中，預計到2025年，啤酒行業銷售收入將達到2400億元，同比增長63.4%，年均遞增10.3%；實現利潤300億元，同比增長124%，年均遞增17.5%。

頭部公司層面，五大啤酒廠商華潤啤酒（00291.HK）、青島啤酒（600600.SH）、百威亞太（01876.HK）、燕京啤酒（000729.SZ）、重慶啤酒（600132.SH），在經過2020年疫情影響下的“寒冬”后，2021年業績同樣均有所回暖。

高端化、提價、關廠、擴產……成為各大啤酒公司在過去一年應對市場疲態的舉措，量價齊升，國內啤酒市場真能再度迎來夏天嗎？

五大啤酒廠業績上升 啤酒的“夏天”要到了？

夏天來了，啤酒的旺季到了嗎？

從此前公布的財務數據來看，2021年，華潤啤酒、青島啤酒、百威亞太、燕京啤酒、重慶啤酒作為中國五大啤酒品牌，業績均有所上升。

百威亞太收入達到67.88億美元（約合人民幣453.72億元），其中，2021年在華收入較2020年增加18.0%；位于第二梯隊的青島啤酒與華潤啤酒收入在300億元左右，其中華潤啤酒收入略高，達到333.87億元，青島啤酒營收則在301.67億元。

自2013年以來，重慶啤酒的營收增長了近100億元，而燕京啤酒的營收則穩定在100億元以上。

直至2020年，重慶啤酒完成了重大資產重組，嘉士伯將在中國的啤酒資產控股權注入重慶啤酒。2020年，重慶啤酒旋即以109.41億元的營收，險勝燕京啤酒的109.28億元。

步入2021年，兩品牌差距進一步擴大，重慶啤酒營業收入131.19億元，同比增長19.9%；歸母凈利潤達到11.66億元，同比增長8.30%。相比之下，燕京啤酒2021年實現營業收入119.61億元，同比增長9.45%；歸母凈利潤為2.28億元，同比增長15.82%。

此外，2020年時，受疫情影響，除重慶啤酒，其他四大啤酒公司營收增長率均出現不同程度下降。而從2021年財報看，各大啤酒企業營收增長基本恢復到疫情前水平，多家公司營收較2019年還有所增長。

酒業專家蔡學飛在5月30日接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，過去一年，五大啤酒企業都實現了從規模向結構的轉變，消費結構不斷升級，帶來企業品牌號召力、競爭力提升，在這種趨勢下，中國啤酒行業加快進入了分化趨勢。

中國食品產業分析師朱丹蓬也表示，2021年五大啤酒出現兩級分化，華潤雪花、百威、青島以及重慶啤酒步入了一個相對良性的通道，而燕京則被其他巨頭進一步拉開距離，啤酒行業進入分化加速的節點。

五大啤酒廠商近年營收增速 制圖：李霞

此外，五家啤酒企業的產銷量，同樣在2021年回升。

國家統計局數據顯示，自2013年后，中國啤酒產量見頂回落，2020年的疫情更是讓啤酒總體產量下降至3411.11萬千升。

不過，步入2021年后，國內啤酒產量來到3562.4萬千升，雖不及2013年的頂峰狀態，但啤酒產量終于在多年下落后有所回升。

而在五大啤酒企業披露的年報中，除華潤啤酒之外，其他四大啤酒品牌2021年啤酒生產量與銷售量均有所增長。其中，“吞下”嘉士伯的第二年，重慶啤酒的產銷量增長率在五大啤酒品牌中最高，年產量274.35萬千升，同比增長21.60%，銷售量為278.94萬千升，同比增長15.10%。

在五大啤酒品牌中，只有華潤啤酒產銷量略有下降，但下降幅度不大，同比分別減少2.93%、0.36%。

業績與產銷量雙雙上升，啤酒行業是否真的迎來了“夏天”？

蔡學飛認為，啤酒巨頭業績的改善與上漲，本質上來源于品牌優勢與號召力，支撐其進行產品結構升級，在銷量相對緩和的情況下，實現了銷售價格的上漲、產品結構的不斷提升。這也意味著國內啤酒消費開始從原先的以工業淡啤為主的價格競爭，上升到以質量與品牌為主導的高質量競爭。

但同時他也表示，盡管頭部幾家企業業績表現亮眼，但整體上看，啤酒行業由于受到了疫情等不利因素的影響，表現比較疲軟。

高端化策略齊頭并進 啤酒價格水漲船高

2021年年度報告中，五大啤酒企業不約而同地提到一個詞：高端化。

我國居民消費不斷升級的背景下，啤酒行業的高端化之路已經成為業內共識。2021年德邦證券數據顯示，預計2024年中國高端啤酒消費量將突破550萬千升，市場規模達2800億元，占比達40%。

各大啤酒廠商高端化產品的占比也有所提高。2021年，青島啤酒高檔以上產品共實現銷量52萬千升，同比增長14.2%；華潤啤酒則更甚，2021年公司次高檔以上啤酒銷量約186.60萬千升，同比增長27.8%。

以青島啤酒為例。青島啤酒近年來推出了“一世傳奇、百年之旅、琥珀拉格、奧古特、鴻運當頭、經典1903、桶裝原漿啤酒、皮爾森、青島啤酒IPA”等一系列高端產品。在淘寶中搜索青島啤酒的官方旗艦店，這些高端啤酒的價格多在一瓶10~15元，但也不乏一瓶上千元的“一世傳奇”與一瓶388元的“百年之旅”。

“這價格簡直離譜”，啤酒愛好者小陳在聽到“一世傳奇”的價格后表示，“啤酒的價格比起小時候是在漲，瓶裝在5~15元我覺得比較容易接受”。在一家電商平臺上，售價1399元的“一世傳奇”月成交為30，而388元的“百年之旅”，在該平臺月成交為100+。

圖片來源：網頁截圖

蔡學飛認為，中國啤酒產業的高端化是啤酒企業發展的必然過程。隨著年輕群體健康化、利口化的消費趨勢，高品質的啤酒有著旺盛的需求。最近幾年，以進口啤酒為代表的精釀原漿開始集中爆發，像青島啤酒、華潤啤酒推出的一些超高端啤酒產品實際上都得到了市場的追捧，這直接反映出整個啤酒市場進行著消費結構的升級。從這個角度來說，頭部酒企如果要獲得新的增量市場，在無法做大市場規模的情況下，必然要做“高”產品結構。

產品高端化的同時，啤酒價格也在節節攀升，例如華潤啤酒在2021年年報中就提及，公司2021年下半年逐步對部分產品的價格進行了調整，整體平均銷售價格較2020年上升6.6%。

其實不單單是華潤啤酒，據光大證券2021年11月的研究報告，五大啤酒企業價格均有所上升。2021年第一季度華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒與百威亞太的噸酒價分別同比增長7.5%、7.8%、4.0%、11.9%、3.9%。

除了漲價、布局高端化產品，各大啤酒企業在2021年的另一大動作是布局類啤酒、非啤酒業務。2021年8月，華潤啤酒宣布，擬通過山東景芝進軍中國白酒業務，隨后收購景芝酒業40%股權；青島啤酒購買雀巢的部分水業務，生產和銷售“雀巢優活”品牌；百威方面投資低度果酒貝瑞甜心，更早之前，百威還投資了一家低度酒飲品“蘭舟”；重慶啤酒引進西打酒夏日紛，更在2022年1月推出0.0%無醇啤酒。

對于啤酒企業的多產品布局，朱丹蓬認為，國內啤酒市場有行業集中度高、體量已達天花板的特點。要突破發展瓶頸，多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群的五多戰略一定會進入啤酒行業的中長期戰略范疇之中。

蔡學飛則認為，隨著消費結構的升級，啤酒的消費人群，逐步和白酒、紅酒有一定的重疊度，布局相關聯產品，有利于企業的業務擴容、提高整體的企業效益。同時隨著啤酒的高端化，啤酒行業也逐步像白酒行業一樣，其傳統分銷渠道越來越弱勢，推出相匹配的關聯產品有利于完善啤酒企業的經營結構。同時借助自身頭部啤酒品牌的品牌號召力，也有助于在紅酒、果酒等細分市場進行占位，這些市場與啤酒在渠道上、消費人群上天然有一定的重疊度。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

關廠與建設并行，一切為了高端？

2021年，啤酒企業仍在繼續關停一些工廠。

2021年，青島啤酒旗下的啤酒生產企業數量為58家，而2020年這一數據為60家。

華潤啤酒也在年報中披露，2021年公司停止營業5間啤酒廠。自2015年華潤啤酒宣布關廠提效以來，公司旗下工廠已從最初的98家減少至2021年的65家。

對于啤酒行業來說，關廠已不是新鮮事。2013年啤酒產銷量達到頂點后，行業即開啟了產能優化進程。2015年重慶啤酒率先宣布關廠進行產能優化后，其他四家公司也相繼開始關廠提效。

關閉一些酒廠，“有利于提升酒廠的生產效率”——重慶啤酒在2019年的投資者調研會上如是解釋。

但從實際來看，關廠帶來的短期陣痛也無法避免。

2015年，重慶啤酒首次關閉酒廠，這一年也是公司首虧，由于員工安置費用與資產減值損失大增，公司首次出現虧損，歸母凈利潤同比下降189.44%。而2021年關閉了5家啤酒廠的華潤啤酒，相關的固定資產減值虧損和一次性員工確認補償及安置費用合共約3.87億元。

但從財報來看，行業內一邊在關廠，大公司一邊又開啟了新一輪的“建設”。

重慶啤酒的年報中，在建工程共19項，其中包括多個改造項目與烏蘇發酵罐擴建項目。此外，燕京啤酒與青島啤酒的年度報告中也披露了多項改造工程。

今年2月，燕京啤酒曾就是否有在山東新建生產基地的打算答投資者提問，公司方回復稱，將按照市場需求結合自身產能布局，合理建設生產基地。

然而，此次“擴容”與之前規模化的運營模式似乎有所不同，“渠道改造、品牌升級、產能整合、內生增長”不再單純是增設工廠。重慶啤酒在2021年年度股東大會會議中表示，公司繼續推動數字化工廠建設，相繼推出了數字化生產管理系統、倉庫管理系統、叉車管理系統和運輸管理系統。換句話說，如果之前的“遍地開花”看好的是規模的話，那么此次“數字加持”則瞄準的是“高端”。

對此，蔡學飛認為，簡單理解，關廠是為了提高運行效率，降低運營成本；“擴產”是為了利用自己的品牌優勢、品質優勢以及區位優勢，擴大高端產品的產能占比，從而支撐企業未來在次高端與高端市場中新產品的推出，從而提高整個產品的消費結構。這也符合啤酒行業消費結構升級以及集約式發展的趨勢。

朱丹蓬也表示，淘汰低下的產能，布局高端產能，從未來發展的角度來說，有一定的可持續性，整個行業應該正逐漸步入了一個健康、良性、有序的階段。