每經記者｜吳若凡    每經編輯｜魏文藝    

據港交所6月23日披露，三巽控股集團有限公司（以下簡稱“三巽控股”）通過港交所主板上市聆訊，有望成為今年首家上市房企。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，目前在港交所遞交過招股書但仍未成功上市的房企尚有10家，其中海倫堡中國、奧山控股、萬創國際等房企的招股書均已過期。

值得注意的是，今年5月20日，港交所首次修訂上市申請人主板盈利規定，將盈利規定調高60%，并于2022年1月1日開始實施。這也意味著，這些中小房企的上市門檻將再度提高。

圖片來源：攝圖網

四次沖擊IPO終獲成功

按照港交所規定，港股IPO申請進程為3-6個月時間，企業未在6個月內完成上市的，需要重新提交申請。

早在2019年10月27日，三巽控股第一次在港交所遞交招股書，6個月后的2020年4月27日后再次遞交招股書；同年10月27日，三巽控股第三次遞交招股書，2021年4月27日，其招股書再度失效。今年4月30日，三巽控股第四次遞交招股書，終獲通過。而三巽控股也有望成為首家上市的皖系房企。

三巽控股總部位于上海，是一家植根于安徽省、布局長三角地區的房企，專注于住宅物業開發及銷售。

招股書顯示，截至2021年2月28日，三巽共有45個處于不同開發階段的項目，覆蓋安徽、江蘇、山東三個省的12個城市，擁有總土地儲備440萬平方米。其中位于安徽的土儲占比達83.4%，共計35個項目。

業績方面，2018年、2019年及2020年，三巽控股收入分別為7.23億元、31.08億元及39.46億元；毛利分別為2.06億元、9.78億元及10.64億元；毛利率分別約為28.6%、31.5%和27%；歸屬股東凈利潤分別為5762萬元、4.42億元及3.67億元。

對于毛利率的波動，三巽控股方面表示，主要原因是不同物業項目的毛利因物業的售價、建筑及勞工成本及土地使用權成本不同所致。

從持股結構來看，三巽集團創始人錢堃持股79.8%，其妻安娟持股7.6%，其父錢冰持股7.6%。

數據來源：企業招股書

中小房企上市難度加大

去年在港交所成功上市的房企包括祥生控股、金輝控股、港龍中國地產、領地控股、上坤地產等，不過這些中小房企上市后的表現卻難言出色。

“主要還是因為太小了。”58安居客房產研究院分院院長張波告訴《每日經濟新聞》記者，一方面，房企上市難度在近幾年越來越大，對于財務等各方面的要求也越來越高。同時，從未來發展潛力和市場預期看，大企業擁有更大的生存空間，小企業的生存空間則被相應壓縮。

在克而瑞研究中心總經理林波看來，在百強房企都上市以后，中小房企在規模等各方面普遍偏弱，所以上市難度會大一些，多次交表也屬正常。

“中小房企多次遞交招股書失效，主要還是因為企業本身實力有限，以及地產和物業股個股估值過高、資本偏好短線熱錢等原因。”張波表示。

如2020年8月初貝殼上市后市值一度高達829億美元，遠超頭部房企萬科的市值；截至6月24日收盤，碧桂園服務的市值高達2610億港元，遠超碧桂園市值（1991億港元）；雅生活、綠城服務等物業服務企業的市值也超過了其地產開發板塊的市值。

相比之下，不少中小房企上市后受到二級市場冷落，股價表現低迷，交投不活躍。即便順利通過港交所問詢、聆訊的房企，仍可能面臨認購不足、股價破發、估值低等問題。

“政策打壓使得市場預期減弱，同時房企融資壓力較大，上市之后在盈利預期和規模化表現上，有些房企沒有達到相應的市場預期。”張波表示，在香港資本市場看來，內地房企追求規模化的訴求過于明顯，而由此帶來風險的提升，這也是一些中小房企上市后出現破發或股價波動明顯的重要原因。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年以來成功上市的房企中，只有祥生地產邁入了千億規模，金輝離千億規模還差“臨門一腳”。去年11月成功市的上坤地產，在上市首日便跌破發行價，盤中一度較發行價下跌3.0%。

距離港交所“盈利”新規實施僅剩半年多時間，對于仍在港交所排隊上市的房企而言，時間已經不多了。

（鎂刻地產原創，喜歡請關注微信號meikedichan）

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