每經記者｜王硯丹    每經編輯｜何劍嶺    

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A股市場的牛年春季并不平靜。作為重要參與者的融資融券交易者，也在市場波動中備受煎熬。

根據證金公司延后數據，截至2021年3月8日，滬深兩市融資余額為15249.39億元，與牛年首個交易日2月18日收盤時的15217.05億元差別不大。但是兩市平均維持擔保比例卻由281.1%下降至269.2%，下滑了11.9個百分點。擔保物總價值從53503.75億元下降至51107.45億元，下降了2396.3億元。

《每日經濟新聞》記者咨詢了某大型券商人士，其表示，從近期兩融業務運行情況來看，在市場下跌中仍然比較穩定，只有極個別投資者出現強平情況。

148萬名投資者人均兩融負債112萬元

證金公司數據顯示，3月8日滬深兩市共計發生融資買入834.27億元，融券賣出53.79億元，融資融券交易占A股總交易比重為9.07%。當天共有279458名投資者參與融資融券交易，有融資融券負債的投資者數量為148.37萬名；以融資融券余額16632.21億元估算，人均負債為112.01萬元。

對比2月18日牛年首個交易日，當天滬深兩市共計發生融資買入1175.98億元，融券賣出52.51億元，融資融券交易占A股總交易比重為11.33%。當天共有305098名投資者參與融資融券交易，有融資融券負債的投資者數量為145.79萬名。

2月18日，牛年首個交易日滬指創出3731點階段高點后陷入震蕩調整，至3月9日已失守3400點大關。前期機構抱團股成為殺跌主力，貴州茅臺跌破2000元大關，金龍魚股價更是接近“腰斬”。

從上述數據可以看出，在市場調整過程中，融券端交易的變化不大，但融資交易的活躍度明顯下降，在A股成交中的占比也出現降低。不過，有融資融券負債的投資者數量不降反增，說明仍有不少融資融券交易者仍堅守其中，并未砍倉。

在證金公司數據中，更令人關注的應是維保比例。

3月8日與2月18日相比，兩市平均維持擔保比例由281.1%下降至269.2%，下滑了11.9個百分點。擔保物總價值從53503.75億元下降至51107.45億元，下降了2396.3億元。

擔保物明細來看，3月8日，可充抵保證金證券（即以證券為擔保品）市值為48623.21億元，擔保資金（即以現金為保證金）為2484.24億元。2月18日的可充抵保證金證券市值為51284.04億元，擔保資金為2219.71億元。

也就是說，可充抵保證金證券市值下跌了2660.83億元，擔保資金增加了264.53億元。部分投資者以現金方式進行了追保。

有券商融資利率可低至5.6% 客戶現金追保意愿強

《每日經濟新聞》記者咨詢了某大型券商人士，其表示，目前公司的強平線仍然為130%。從近期兩融業務運行情況來看，在市場下跌中仍然比較穩定，只有極個別投資者出現強平情況。“維保比例下跌至150%為預警線，公司通常會提前通知客戶進行追保，一般上午開盤前就會通知到位。如果盤中市場大跌也會及時提醒投資者，一旦出現盤中跌破平倉線，就會提醒客戶在下午4點銀證轉賬通道關閉前進行追保，至少將擔保比例保持在140%以上。”

他同時透露，3月9日市場明顯回調后又有客戶已經追保，“相比2015年，融資融券業務風險控制謹慎很多。最典型的是一些擔保品折算率給得比較低，從而降低了杠桿比例。此外，客戶也比2015年更加理性，如果持股市值不夠也愿意用現金追保。”

至于融資融券利率和費率，他透露其所在券商普通開立信用賬戶的標準利率為8.35%，根據資金情況可下調至6%~7%，更低利率需要向總部申請。

中泰證券某營業部人士也透露，近期公司對融資融券利率申請審批流程做了優化，對符合條件的融資利率申請，可直接在集中運營平臺上申請，無需一事一議。客戶申請時負債或凈資產小于等于100萬元，申請融資利率可給到6.2%；100萬元~300萬元之間，利率可給到6.0%；300萬元~1000萬元之間，可給到5.6%。擬申請的融資利率在5.8%（不含）及以上，由信用業務部審批即可。

不過，上述券商人士指出，融資融券利率下降只是減少了投資者的融資成本，最終投資者愿意參與融資融券交易與否，需要看他們對市場的判斷，以及是否會形成一致性預期。

春節后貴州茅臺融資資金凈流入仍為第一

那么，在近期市場下跌中，融資者到底更青睞哪些品種呢？數據顯示，仍然是貴州茅臺。

東方財富Choice金融終端數據顯示，2021年2月18日~2021年3月8日，貴州茅臺合計發生265.68億元融資買入，237.21億元融資償還，融資資金凈流入28.47億元，融資買入和凈流入金額均排名市場第一。截至3月8日，貴州茅臺融資余額為249.35億元，僅次于中國平安的298.72億元。

與大宗商品有關的個股也成為融資交易活躍對象。紫金礦業區間發生113.41億元融資買入，100.22億元融資償還，融資資金凈流入13.18億元，凈流入數據排名市場第二。北方稀土、包鋼股份也分別發生10.74億元、8.67億元融資資金凈流入，分列市場第四、第七位。

金龍魚、隆基股份、寧德時代、比亞迪、中國平安這五只前期“茅系列”股票則在市場回調過程中出現了融資資金巨額凈流出。2月18日~3月8日，這五只個股分別發生融資資金凈流出6.33億元、8.16億元、8.78億元、21.38億元、22.59億元。不過，由于上述個股前期出現暴漲，不排除許多融資者撤退是因獲利盤兌現了結。