每經編輯｜張楊運

3月8日，美股三大指數延續7日上漲態勢，繼續集體走高。

截至發稿，道指漲1.20%，現漲379點；納指漲0.31%；標普500指數漲0.71%。

散戶抱團股多數大漲，截至發稿，游戲驛站漲逾18%，Express漲逾15%，AMC院線漲超13%。

航空板塊漲幅居前，截至發稿，西南航空、聯合航空、美國航空均漲逾5%，達美航空漲超3%。

此外，歐洲股市方面，截至發稿，英國富時100漲1.29%，德國DAX30漲3.29%，法國CAC40漲2.06%。

截至發稿，國際油價方面，紐約原油和布倫特原油雙雙跌超1%，COMEX黃金跌1.18%。

8日，A股三大股指大跌，滬指跌2.3%，深成指跌3.81%，創業板指跌4.98%。

對于后市，天風證券指出，在A股龍頭公司估值溢價不斷提升的幾年時間中，A股市場很快形成了兩個深入人心的定價邏輯：

第一，凡是能看遠期業績的公司都給了很多估值溢價；

第二，給1年增速不錯，但看不了太長的公司很多估值折價。

A股歷史上的大部分時間，我們一直給短期業績增速的爆發力的權重太高，而給長期穩定的ROE的權重太低。

而更通俗一點來講，過去A股市場的投資者更加喜歡尋找和研究“跑得快”的公司（自然就給會短期業績增速的爆發力以更高的估值權重），而忽略了“活得穩定”的公司（也就是降低了長期穩定的ROE的估值權重）。

但是，這種傳統的理念正在被顛覆，“定價體系”重塑的長期過程已經開始。

安信證券指出，從短期來看，美債收益率上行速度有所趨緩，而且短期美股對利率波動的反應也有趨于鈍化的跡象，同時A股內部，前期估值極端分化已經情況已出現大幅收斂，接近過去十年均值水平，同時微觀流動性整體穩定。預計短期市場有望企穩，但產生顯著反彈行情的條件目前尚在孕育中，預計更強的反彈動力需要等一季報預期升溫等條件配合，短期市場大概率以交易性機會為主。

從中期來看，認為美債收益率仍處于上行通道、美國經濟復蘇有望推動美元重新走強，而國內權益類新基金發行在核心資產大幅調整后可能趨緩，A股微觀流動性也面臨壓力。未來一個階段，判斷A股依然處于重心下移階段，處于長牛中的調整期，整體操作策略應該戰略上以防御為主，戰術上把握反彈，而且要利用反彈調整倉位和結構。

來源：每日經濟新聞綜合自東方財富、wind資訊等公開消息

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