每經記者｜舒冬妮    每經編輯｜文多    

不久后，A股市場將沒有電商面膜第一股“御家匯”的名字了。

3月5日晚，御家匯（300740，SZ）發布《擬變更公司名稱及證券簡稱》的公告，御家匯將更名為水羊股份。同時發布的還有《2021年限制性股票激勵計劃》，擬授予限制性股票1000萬股，約占目前股本總額的2.43%。

此次激勵計劃首次授予的限制性股票歸屬對應的考核年度為2021年~2023年三個會計年度，公司業績考核目標為：以2020年凈利潤為基數，凈利潤增長率分別不低于80%、180%、330%。

3月5日，御家匯報收于22.40元/股，上漲1.59%。

御家匯不等于“御泥坊”

御家匯官網顯示，公司前身長沙百拍網絡有限公司成立于2006年，是湖南長沙的本土化妝品企業。2006年4月，御泥坊品牌誕生，2011年和2013年又先后誕生花瑤花品牌和小迷糊品牌，現均已成為御家匯的主要品牌。

2018年2月8日，御家匯登陸A股，成為“中國IPO電商第一股”，因以御泥坊主打的面膜起家，又以電商為主要渠道，也被視為“電商面膜第一股”。

上市公司3月5日的公告稱，御家匯股份有限公司將更名為水羊集團股份有限公司，證券簡稱也由御家匯變更為水羊股份。

對于更名，御家匯在公告中解釋稱，公司變更前名稱“御家匯”與公司旗下自有品牌“御泥坊”具有較高的相似性，社會公眾、消費者及投資者易將“御家匯”與“御泥坊”混淆。但隨著公司以自主品牌為核心，自有品牌與代理品牌雙業務驅動模式的形成，公司自有品牌已占公司營業收入的大部分，自有品牌之一“御泥坊”在保持良好增長的基礎上，單一品牌在公司的營收占比逐年降低。

為了消除此類誤會，彰顯公司國際化、時尚化、年輕化的企業形象，凸顯公司“多品牌、多品類、全渠道”的發展戰略，于是有了更名之舉。

圖片來源：水羊國際網站截圖

目前，御家匯的自有品牌已包括“御泥坊”、“小迷糊”、“大水滴”、“御MEN”、“花瑤花”等，產品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護等。代理品牌方面，公司于2018年推出了獨立開放平臺“水羊國際”，為國際品牌提供中國市場的解決方案，官網顯示合作品牌有強生、城野醫生、露得清等。

御家匯相關人士表示，此次更名主要是御家匯為淡化單一品牌標簽、搭建中國美妝集團所做的準備。

計劃3年凈利潤增長率不低于330%

除了更名的公告，御家匯還發布了《2021年限制性股票激勵計劃》，擬授予限制性股票1000萬股，約占目前股本總額的2.43%。此次股權激勵的行權條件為：2021年~2023年3個會計年度，公司業績考核目標將以2020年凈利潤為基數，凈利潤增長率分別不低于80%、180%、330%。

Wind顯示，同行業中的珀萊雅、上海家化、丸美股份的2019年凈利潤增長率分別為36.73%、3.09%、23.99%，這其中，年度凈利潤增速最高的是上海家化的2017年，但增速也不過80.45%。

相比之下，御家匯的凈利潤增長目標顯然不低。根據Wind數據，御家匯2017年~2019年凈利潤增速分別為114.85%、-17.53%、-79.17%。

但公司2020年業績快報顯示，其全年營業總收入約為37.17億元，歸母凈利潤超1.4億元，同比增速達到417.58%。

但是，2020年凈利潤增幅迅猛，往后3年就能實現整體330%的凈利潤增長嗎？

天風證券在研報中表示，2021年以來，公司線上銷售額保持高增，根據淘寶網數據，截至2月21日公司整體線上銷售額同比增100.19%，御泥坊單品牌同比增103.23%，增速環比大幅提升，線上勢頭強勁，御家匯自有品牌及代理業務規模增長，2021年未來可期。

根據投資者調研紀要的公開資料，御家匯也表示2021年的業績增長點仍將在自有品牌和代理品牌兩方面，而御泥坊品牌仍然是發力重點，同時將繼續發力面膜品類，而水乳膏霜方面會有新的產品推出。

但自2018年御家匯開始發力代理品牌以來，這塊業務的盈利情況及利潤率一直備受投資者關注。御家匯2019年年報顯示，公司旗下“主要從事代理品牌的銷售業務”的子公司上海御強化妝品有限公司當年虧損341.86萬元。

梳理2018年以來御家匯的歷次調研記錄發現，在介紹代理品牌的利潤率及盈利情況時，“不穩定”“起步期”“逐步提升”等是御家匯口中的關鍵詞。在最近的1月20日調研中，御家匯的回復是“代理品牌業務現在是起步期，今年預期強生代理業務將構建更健康的財務模型，其余代理品牌逐步提升利潤率，整個代理業務的利潤還有提升空間”。

誠然，御家匯的自有品牌營收不斷增長，代理品牌利潤還有提升空間，2023年330%凈利潤增長率的目標到底能否實現，水羊能否“起飛”，還值得進一步關注。

封面圖片來源：網絡截圖