每經記者｜李娜    每經編輯｜吳永久    

隨著券商資管大集合產品公募化改造的持續推進，各家券商資管旗下的明星產品也率先亮相接受改造。

近日，中信證券、國泰君安資管、廣發資管、財通資管等券商資管旗下產品的三季報也連續披露。

除了“喝酒吃藥”外，這些券商資管的明星產品又深度挖掘了哪些股票？值得注意的是，這些券商資管產品的份額在三季度期間都獲得增長，其中部分增長更是超過100%。

百億份額的中信證券紅利價值

2020年第三季度，中信證券紅利價值的份額約從6月底的75.96億份增長至103.43億份，增長了約27.48億份，增幅達到了36.17%，自身也成為百億份額資管產品。

最新披露的三季度顯示，截至9月底，該資產管理計劃持股比例為77.26%，較二季度末的87.5%有所下降。關于調倉的原因，基金經理劉琦在報告中表示，在操作方面，考慮到賬戶即將迎來一年封閉期的開放，為了應對贖回，賬戶將在資產配置上保持謹慎的心態。同時，行業配置上清晰地顯示出，信息傳輸、軟件和信息技術服務業的配置比例在三季度期間從10.58%下降至4.75%。

注：以上數據來自中信紅利價值資產管理計劃

上圖為中信紅利價值資產管理計劃三季度末重倉股。前十大重倉股顯示，三季度該資管產品調入五糧液、隆基股份和捷佳偉創，大幅加大對白酒行業配置，加倉貴州茅臺超45萬股，增持長春高新、芒果超媒和恒瑞醫藥。小幅減持拓普集團、通威股份和浙江鼎力。

從公募化改造開始，中信紅利價值就顯示出了極強的號召力。該產品掌舵人劉琦認為，市場進入四季度，美國大選以及疫情二次出現對市場的影響仍在；國內10月份迎來十九屆五中全會，同時十四五規劃有望陸續出臺；經濟仍延續較快速度的增長，貨幣總體維持寬松狀態。預計市場仍將維持震蕩狀態，結構性機會仍是獲取超額收益的主要來源。操作方面，賬戶將逐步著眼明年進行布局，在市場波動中加大逆向操作力度。賬戶將繼續加強各行業基本面的研究，持續擴大研究的覆蓋面，深挖基本面變化，加強對新經濟的研究，繼續尋求具有基本面超越能力的股票。

國泰君安君得誠產品份額狂增140%

憑借著多年扎根大消費研究領域，挖掘出多只牛股的周晨，不知何時起在資管圈內漸漸有了“大消費女神”的稱呼。

周晨掌管的國泰君安君得誠，漸漸贏得了市場認可，在過去的二季度份額持續增長，而在剛剛過去的三季度，該資管產品份額增長更是達到140%。公開數據顯示，一季度末，該資產管理計劃的份額為3309.425萬份，二季度期間凈申購超過4億份，份額增長至約4.34億份。三季度期間，國泰君安君得誠再獲得超過9億份的申購，期間凈申購份額超過6.1億份。截至9月30日該產品份額超過了10億份，增幅達到了140%。

值得注意的是，國泰君安資管公司在剛剛過去的三季度再申購該產品3600.9362萬份，截至9月底持有份額增至4262.8172萬份，占基金總份額的4.08%。

三季報顯示，該資管產品的持股比例為86.96%，其中A股占比為21.57%,港股通部分占比為11.61%，其主要配置在了日常消費品方面。

下圖為三季度末國泰君安君得誠前十大重倉股。相比二季度，國泰君安君得誠在三季度大幅增持了瀘州老窖、酒鬼酒、華潤啤酒、恒瑞醫藥和完美世界。同時重倉股中出現了白云機場、美亞光電、丸美股份、先導智能和中炬高新5只新面孔。

“在白酒股的配置上，她沒有選擇貴州茅臺等一線，而是選擇了瀘州老窖等二線白酒。另外，丸美股份的配置顯示出其對化妝品行業的整體增長前景看好。”某基金公司研究人士表示。

基金經理周晨在三季報中表示，三季度產品規模有一定幅度的增長，產品圍繞產業升級和消費升級兩個方向調整持倉，按照既定的投資策略尋找競爭格局占優的細分行業龍頭，主要配置方向包括食品飲料、計算機、機械設備、傳媒、醫藥等領域。目前產品倉位基本調整到合宜的比例，未來我們仍然會根據個股的增長速度、增長質量以及估值進行組合優化。

對于后市，該資管產品認為，預計四季度經濟大概率延續改善，票息策略為主，關注債券市場波動中的機會。

廣發資管價值增長：科技與消費兩手抓

三季報顯示，廣發資管價值增長的權益投資占比為85.01%，銀行存款和結算備付金合計占比為14.94%。

“配置上，保持高倉位運作，配置方向仍舊以消費與科技為主。內部結構有一定變化，對估值較高的必選消費及醫藥品種進行了減持，增持了部分可選消費；科技類別中，對電子等行業進行了減持，增持了新能源等更具性價比的個股。”提起三季報的操作，該資管產品掌門人總結道。

注：以上來自廣發資管價值增長三季報

上圖清晰地展示出，廣發資管價值增長三季度末持股，相較二季度末，該基金重倉股中除增持五糧液和中順潔柔外，其余重倉股全部更換新面孔。前十大重倉股中6只都處于超配狀態。

該資管產品認為，目前國內經濟恢復態勢較為明顯，投資與出口表現優異，消費復蘇也具備較強持續性與確定性，管理人判斷四季度宏觀經濟仍將處于積極改善的通道。同時，在經濟復蘇的背景下，貨幣與信用政策逐步向正常狀態回歸也在所難免，股市的流動性可能進入較為平衡的階段。此外，四季度將面臨美國大選、海外疫情復發及其他季節性的風險偏好擾動。預測四季度市場仍將延續震蕩格局，整體估值擴張已經逼近極限，市場演繹更多將依賴于盈利驅動。結構方面，管理人判斷經濟敏感性更高的價值風格可能占優。

與此同時，廣發價值增長三季度份額從約4.74億份增長至約10.36億份，期間份額凈增長約5.62億份，增幅高達118.56%。其中，廣發資管公司于7月21日掏出3000萬元申購了2340.82397萬份。

興證金麒麟領先優勢：深挖細分行業龍頭

作為興證資管率先進行公募化改造的大集合產品，興證金麒麟領先優勢也是資管圈內的優等生。

三季報顯示，該資產管理計劃股票倉位達到了87.36%，較二季度末的63.22%大幅提升，并沒有對港股進行配置。

注：以上來自興證金麒麟領先優勢三季報

如上圖所示，該資管產品前十大重倉股占比達到了54.93%。華魯恒升、五糧液、美的集團、貴州茅臺、華測檢測和中航光電全部進入了超配的行列。相比二季度末，該基金的前十大重倉股更換了一半，新進華魯恒升、五糧液、美的集團、深信服和寧波銀行五只新面孔，小幅增持紫金礦業、貴州茅臺和中航光電，小幅減持華測檢測。

基金經理匡偉認為，四季度的核心變量仍然是全球疫情發展情況與疫苗和有效藥物開發速度，如果疫苗或有效藥物開發成功，全球對疫情的擔憂將極大程度緩解，經濟恢復預期加強，流動性將邊際收緊。資金有望從抱團醫藥、食品飲料、科技向更多行業擴散，反之則現狀有可能持續。預測疫情發展和疫苗、藥物開發難度較大。未來將更大的精力放在對各行業內優質公司的研究，以及尋找結構性變化帶來的行業投資機會上。四季度本產品仍或以價值投資為基礎，配置各細分行業內競爭優勢明確、長期預期復合回報率具有吸引力的優質公司。

財通資管消費精選：產品份額增幅最快

從公募基金到券商資管，基金經理于洋掌舵的財通資管消費精選，在過去三季度期間，獲得約4.2億份的凈申購，產品份額約從2.72億份增長至7.23億份，增幅達到了154.58%。在幾只明星券商資管產品中顯得格外耀眼。

三季報顯示，財通資管消費精選的股票倉位為94.6%，較二季度末小幅增長超過2個百分點。行業配置上為信息傳輸、軟件和信息技術服務業，占比為15.33%，較二季度末的16.78%，略有下降。

注：來自財通資管消費精選三季報

就上圖前十大重倉股而言，相較二季度末，該基金大幅增倉了近2000萬股藍思科技，又購進了約800萬股左右的信維通信，金山辦公、恒銘達都有不同幅度的增持。同時，換入了康泰生物、智飛生物、沃森生物、奧特維、歌爾股份和陽光電源。

在于洋看來，未來一個季度，依然保持謹慎樂觀態度，雖然進入冬季后疫情能否反復仍有不確定性，但我們認為，其對我國影響已經較小，隨著后期疫苗陸續推出，各國疫情將逐步平穩化，市場未來仍有可能繼續維持中樞上移的箱體震蕩格局。判斷后期相關政策仍將保持一定連貫性，年底前將保持較為寬松流動性環境，這將有利于穩定上市公司業績增速和提升投資者風險偏好水平；其次，隨著各國陸續出臺強力刺激計劃應對疫情對經濟沖擊，作為全球最早控制住疫情擴散并開始復產復工的國家，我國或將充分享受這一外部效應，全球資金及相關產業鏈或將有望加速轉移，提升我國相關產業競爭實力；最后，隨著三季報陸續披露，一些白馬龍頭品種業績或將呈現逐季回升態勢，這將有利于推動其估值擴張，結構性行情依然可以繼續期待。因此在下一季度，我們仍將繼續保持中性偏高倉位進行操作，在個股篩選上，繼續選擇經營管理優秀、行業地位突出、抗風性能力強的優質行業龍頭進行配置，希望通過分享企業長期內生增長動力來力爭取得組合凈值增長。

海通核心優勢：港股配置比例最高

和前幾只券商資管產品不同，海通核心優勢維持了對港股將近20%的配置比例，也是幾只產品中最高的。

三季報顯示，海通核心優勢成長的股票持倉比例為80.34%，其中A股占比為62.6%，港股通部分占比為18.51%，后者主要是布局了消費常用品。

注：以上數據來自海通核心優勢三季報

如上圖所示，截至2020年9月30日，海通核心優勢的前十大重倉股中，出現了閱文集團、中國飛鶴和中國生物制藥3只港股。A股方面，則是新出現了隆基股份、揚農化工、北新建材、歐派家居、邁瑞醫療等，加倉萬華化學。

海通核心優勢基金經理李天舒認為，展望第四季度，A股港股的波動可能會加大，首先，近期海外疫情出現反復，歐洲部分國家和地區再次進入封鎖和隔離狀態，經濟可能再次面臨停滯風險，可能會打亂順周期板塊的基本面邊際改善趨勢。其次，11月美國大選前后國際政治擾動，可能帶來海外市場波動，進而影響A股特別是港股的流動性。最后，海外貨幣寬松的邊際效用在弱化，甚至不排除會有貨幣政策邊際收緊的調整，進而可能引發全球風險資產估值下修。我們將繼續聚焦于好的商業模式、優勢突出的公司、優秀的管理層。

封面圖片來源：攝圖網