每經記者｜朱萬平    每經編輯｜魏官紅    

位于四川省攀枝花市的陶粒支撐劑生產商——秉揚科技（836675，OC）欲掛牌新三板精選層，此前公司披露了《公開發行說明書》（申報稿），不過因財報到期需要更新，目前處于中止審查狀態。

從財報數據來看，近年來秉揚科技發展得不錯。2017~2019年，公司營收由1.15億元增長至3.27億元，歸母凈利潤由1451.2萬元增長至4895.6萬元。2020年上半年，盡管受到新冠肺炎疫情的不利影響，公司業績依然保持了增長。

不過，《每日經濟新聞》記者發現，秉揚科技在快速擴張的同時，負債也顯著上升。此外，秉揚科技的客戶依賴性極強，公司約九成業務都來自中石油一家，公司還存在前五大客戶和供應商相互重合的情況。

近九成收入來自中石油

秉揚科技成立于2003年，公司主營產品為陶粒支撐劑，該產品的主要原材料為黏土礦、煤矸石等，主要用于頁巖層石油天然氣的開采。眾所周知，四川地區是我國頁巖氣開采的主要地區之一。

得益于四川當地豐富的頁巖氣資源，市場前景較為廣闊，近年來秉揚科技發展較快。2017~2019年，秉揚科技營收分別為1.15億元、2.64億元和3.27億元，同比分別增長2.1%、128.64%及23.82%；同期凈利潤分別為1451.2萬元、4420.4萬元和4895.6萬元。

在業績攀升的同時，秉揚科技還向上游原材料資源開采延伸。今年3月，秉揚科技以573.2萬元收購了宏金星黏土礦公司，以保障主要原材料的供應以及進一步控制成本。

值得注意的是，秉揚科技的客戶較為單一，公司對中石油、中石化等依賴嚴重。2017~2019年，秉揚科技對前五大客戶銷售金額占營收比重分別為100.00%、99.93%和99.99%，其中，對第一大客戶中石油的銷售收入分別占到當年營收的85.74%、99.40%和89.31%，2020年上半年，中石油貢獻了公司營收的99.67%。

另一方面，雖然秉揚科技業績呈上升趨勢，但公司負債也逐年走高。2017~2019年，公司的負債分別為0.94億元、1.13億元與1.54億元，同期資產負債率分別為39.84%、38.40%與43.12%。

今年上半年，受疫情影響，公司負債再度上升。據秉揚科技2020年半年報披露，截至2020年6月底，公司負債為2.16億元，資產負債率51.74%。

盡管2020年上半年秉揚科技營收和凈利潤同比實現了雙增，但公司業績增速有所放緩。今年上半年，秉揚科技營收增長率為16.84%，低于2019年同期46.35%的營收增速；同期凈利潤增長率16.69%，也明顯低于2019年上半年的凈利潤增速。

大客戶和供應商有重合

除了業務較為依賴“兩桶油”，2109年秉揚科技的前五大客戶還包括河南鄭耐新材料有限公司（以下簡稱河南鄭耐）和鄭州鑫源防磨耐材有限公司（以下簡稱鄭州鑫源）。2019年，秉揚科技對上述兩家公司的銷售額分別約2161萬元和1142萬元，占同期營收的比例分別達到6.61%與3.49%。

而鄭耐新材和鄭州鑫源也是秉揚科技2019年的前五大供應商。2019年，鄭州鑫源為秉揚科技的第二大供應商，當年秉揚科技向其采購了3288萬元，占采購總額的15.63%；而2019年秉揚科技向河南鄭耐采購了2247.49萬元，占采購總額的10.69%，為公司第四大供應商。

對于前五大客戶與供應商重疊的問題，不久前，秉揚科技也收到了年報問詢函，監管機構要求公司進行說明。秉揚科技回復稱，陶粒支撐劑銷售存在銷售半徑的問題，在超出一定的運輸距離后，產品銷售將不再具有經濟性。

“對于在‘經濟半徑’以外的訂單，公司會在客戶所在地尋找優質同行業供應商，并由公司承擔售后服務。”秉揚科技表示，這種“采購后轉售”的做法將獲得比直接銷售自有產品更高的收益，其他同業公司也會采取相似的策略。

值得一提的是，秉揚科技的主要產品陶粒支撐劑，作為一種石油壓裂支撐劑，在生產過程中會涉及大氣污染物、噪聲、固體廢物等眾多環境污染物。而2018年9月，鹽邊縣環保局對秉揚科技子公司宏金星黏土礦公司開具了《行政處罰決定書》，對其作出4萬元罰款處罰。這是由于2018年7月，鹽邊縣環保局在檢查時發現，宏金星礦區露天開采剝離面約有1萬平方米，未硬化的道路約有500米，圍擋、噴淋、覆蓋等抑塵設施建設不全。不過上述違法行為不屬于重大違法行為，不影響宏金星正常經營活動。