最近兩年，不僅有“最強豬周期”，還有“最強雞周期”。然而，養豬龍頭牧原股份市值突破3000億元，養雞龍頭市值卻少了一個“0”：后者剛站上風口就重重摔落，雞價從歷史最高到歷史低谷不過匆匆幾個月。股價走勢也反映了資本市場對養雞業狀況的判斷。

有業內人士說，去年2~3個月時間就可以買一輛奧迪A6L，今年1個月則可虧掉兩輛奧迪A6L。有人開玩笑，有“三高”（高血壓、高血糖、高血脂）、心臟病的人不適合養雞：價格漲了容易爆血管，價格低了心臟受不了。

這些生動的故事都說明了養雞行業當前的風險。不過商品產業自有經濟規律，養雞行業的價格波動也同養殖效率、供需關系等有關。關心雞價走勢的，除了養殖戶，還有資本市場。從6月月報數據來看，相關上市公司已走出了最差時刻，銷售收入開始環比增長。

去年行情火爆的雞市，在今年迎來了“降溫”。圖為四川綿竹一家代孵場近日孵化出的小雞 每經記者 胥帥 攝

去年火爆：17年未遇，1年賺了3年的錢

最近兩年，史上最強“豬周期”風口正盛，價格巔峰期，養一頭豬最多可以賺3000元。

與“豬周期”相伴，同樣也有一輪史上最強“雞周期”。多位養殖戶不約而同地說：“這輩子還沒有見過這樣的行情，百年難遇！”

根據東方財富Choice，2019年10月30日，肉雞價格達到歷史最高的13.5元/公斤，是2016年周期低谷4.2元/公斤的三倍多。

這還只是白羽肉雞的價格，黃羽肉雞的價格更高。根據黃羽雞龍頭公司立華股份披露的月報數據，去年11月，公司商品肉雞銷售均價達17.32元/公斤。

成都巨星禽業有限公司是一家大型養殖公司，有多個基地，種雞存欄量超過30萬套，其中一家大型種雞場位于成都崇州。

7月下旬，成都巨星禽業有限公司種雞場任場長向《每日經濟新聞》記者回憶起去年雞市的火爆行情。

“去年最兇（指火爆）的時候差不多賺了五六百萬（一個月），平時就是百把萬。”任場長嘴角微微一笑，喜悅溢于言表。去年價格最火爆時，客戶爭相搶雞，還要自發拍賣競價，“這個客戶出12.5元（一只），那另一個客戶就會多出一點。”

任場長說，一只商品雞的成本是5~6元/斤，價格巔峰期甚至可賣到10多塊錢/斤，商品雞每斤的利潤都是4~5塊錢，“我養雞17年從未遇到過這種行情。”

養豬暴利會激發上游仔豬、能繁母豬價格上漲，養雞同理，上游雞苗價格聯動飆升。

四川四海三聯農業開發有限公司，在廣元市石井鋪鎮有種雞養殖基地，常年存欄種雞10萬套。

“去年一年相當于賺了三年的錢。”公司總經理、成都市家禽產業協會會長劉書玲表示，去年養雞產業高峰期，雞苗賣過12元/只，雞苗成本3.5元/只左右，“簡直是暴利！”

養雞人對最賺錢的時光總是念念不忘，茶余飯后，他們還在講述去年誰賺了多少，誰又在這波行情中飛黃騰達。

“養2萬只雞賺七八十萬！”一位雞苗孵化場員工“啪”的一聲狠狠拍了下桌子，直直地比起兩根手指，“2~3個月時間就可買一輛奧迪A6L！我還知道去年有雞場掙了（收入）1000萬！”他繪聲繪色地講述行業細節，有些夸張，但足見這場財富盛宴給人的巨大沖擊力。

今年反轉：雞苗虧本沒人要，2月跌至歷史低點

轉眼間，去年兩三個月賺一輛奧迪A6L的好日子不再，今年一個月能虧掉兩輛奧迪A6L。

周期更迭，高點變低谷，最強“雞周期”剛剛站上風口便又重重摔落。這一摔，便摔了個雞飛蛋打，入不敷出。

“現在雞苗2~3塊/只，前段時間就賣1塊多，虧本賣沒人要！”7月下旬，劉書玲每天的工作時間被電話占滿，一個電話還沒有打完，另一個又來，還不算微信語音。這些電話和語音的主題基本就一個：怎么把雞苗賣出去。

根據東方財富Choice，2019年11月7日，山東菏澤的817雞苗價格達到3.9元/羽的歷史新高。但今年2月13日，這一價格已跌至歷史低點0.15元/羽。就算是坐“過山車”，途中總會有一段反彈。但雞價從歷史高點跌至歷史低點僅用時不到3個月，呈90度直線下跌。

“雞苗成本一塊五（一只）左右，售價現在只有2塊。”任場長說，有些品種的雞苗保持微弱盈利，有一些雞苗只能虧損賣。

按照去年高點12元/只，現在的雞苗售價僅是當時的1/6。因為養殖成本差異，行業分歧在于目前價格是否已全行業虧損。

有養殖戶判斷目前是全行業深度虧損，但也有養殖戶認為僅是局部虧損。

對于虧損一方，雞周期的價格波動程度足以讓他們連本帶利地把之前掙的錢吐出去：一個月虧掉兩輛奧迪A6L，1000萬元全部虧掉并不夸張。

養雞的周期性價格波動會受供需關系影響。供給方面，養殖戶在去年價格高點爭先恐后進入市場是重要原因之一。

“你去年來，這條公路兩邊，你可以看到遍地都在養‘跑山雞’。”四川四海三聯農業開發有限公司一名員工講起去年村里“全民養雞”的盛況，旮旮角角（指到處）都能看見農民喂養的散養雞。任場長則說，大大小小的養殖場都在養雞，連賣飼料的也在養。

四川三聯家禽有限責任公司董事長鄒平表示，去年雞價起來后，很多人覺得這個行業來錢快，很多投資方短平快地上產能。

去年，劉書玲的脫溫雞賣得最好，需求非常旺盛，“雞苗長到40天就能適應外面氣溫，老百姓買了就很好養”。把雞苗育肥成商品雞，養雞人可在價格高點迅速兌現利潤。據中國畜牧業協會公布的數據，2019年我國商品代白羽肉雞、黃羽肉雞出欄量分別為44億只、49億只，同比分別增加約5億只、10億只，增幅分別達到12.8%、25%。2018年的白羽肉雞、黃羽肉雞出欄量比2017年有明顯增長。

但在需求方面，今年新冠疫情影響了食堂、團餐、聚會等雞肉消費的主要場景。“雞和豬不一樣，它主要（的）消費量不是日常消費，而是聚會、酒席這些。”劉書玲說。

立華股份有關人士也對《每日經濟新聞》記者表示，由于新冠疫情對社會消費產生了一定的抑制，加上去年養雞行業的產能增量帶來供應增加，所以肉雞行情相對低迷。

另一方面，還因黃羽雞消費習慣未能從活禽交易轉變到屠宰交易。海通證券研報中提到一個數據，我國約有80%的黃羽雞通過活雞形式進行交易。

“今年的活禽交易市場在縮小，但選雞都愛選活雞，雞冠亮不亮、雞有沒有活力都會影響消費者的選擇。”劉書玲說，現在人們還沒有適應雞產業的標準化屠宰，這同樣影響消費量。

反轉探因：養雞周期短，行業集中度高

豬雞有國民飲食消費習慣的不可替代性，但二者又具有相互替代的消費彈性。當最強“豬周期”帶來豬肉價格猛漲，替代效應會拉動雞肉價格上漲。關鍵問題卻在于，無論是生豬價格的調整幅度還是回升高度，都不是雞價所能比擬。

就拿今年的豬價來說，5月生豬均價觸及27.46元/公斤的年內新低。隨后，豬價迅速觸底反彈，向前高逼近。但雞價在短暫反彈后又向下滑去，一個像主升浪，一個卻像主跌浪，可謂是冰火兩重天。

原因何在？一是生產周期使然。商品雞生長周期短，繁殖效率決定生產效率，生產效率又決定新增產能的效率。

“我們一棟雞舍有1.2萬只種雞，要產10萬只產蛋，而產蛋周期在36周。”任場長說，養雞擴張產能的效率特別高，出欄效率比養豬高許多。

黃羽雞中速雞一般60~100天出欄，慢速雞出欄一般需要100天以上。“我們商品雞一般85天出欄，一只雞基本上在五六斤重。”劉書玲說。

而從仔豬到育肥豬出欄需要6~7個月，繁殖周期比養殖雞拉長了幾倍，這還不算母豬妊娠期、哺乳期。

去年行情火爆，養豬的養雞、做飼料的也養雞，養雞的更要養雞，各市場主體的激進擴張無意中合力將造肉效率拉到峰值。新增產能導致商品雞出欄量在某個時間點出現爆發式增長，供需失衡導致價格大幅下跌。特別在雞肉的高價行情中，養殖戶能承受外購雞苗的高養殖成本。

養雞的門檻低，給了散養戶和跨界者機會。但在新增產能的供給結構中，散養戶供給量的貢獻比例卻并不高。一位長期關注家禽行業的分析師表示，雖然農村散養戶的數量很大，但是他們貢獻的養殖總量卻很少。

實際上，養雞行業的產業集中度高于養豬，早早實現了專業化養殖。

生態環境部曾披露了2011~2015年規模化肉雞養殖場數量，總養殖戶數五年增長率為7.95%，其中，年產5萬~10萬只（不含）規模養殖場五年增長率為1.34%；年出欄10萬~50萬只（不含）規模養殖場五年增長率為19.45%；年出欄50萬~100萬只（不含）規模養殖場五年增長率為32.81%；年出欄百萬只以上的規模養殖場五年增長率高達155.34%。

據中國畜牧業協會禽業分會數據，2019年，中國排名前10的黃羽肉雞企業年出欄量占國內黃羽商品代肉雞出欄量的40.31%，其中溫氏股份和立華股份共計占據約26%的市場份額。相較黃羽雞，白羽雞的市場集中度更高，而后者出欄效率更高、生長周期更短。

“最強豬周期”中，大型專業化養殖規模的豬企市占率在大幅提升，從散養向工業化規模養殖轉變，養豬正在告別散養的自然經濟時代。而養雞企業卻早已完成了這一工業化進程。

四川四海三聯農業開發有限公司總經理鄧飛把《每日經濟新聞》記者帶到了公司新建的雞舍。這是一段彎彎繞繞的鄉村小路，狹窄路段只容得下一輛車經過。新建的雞舍就在小路盡頭，位置十分偏僻，距離位于石井鋪鎮的公司所在地兩三公里。鄧飛說，一家新建的雞舍可裝1.2萬只雞，現在就等雞苗運來，馬上填滿。

但大規模擴張產能也會帶來弊端，比如設備、風險、人才不匹配的壓力。最近，鄧飛的壓力非常大，他要為新建雞舍招管理人員、技術員。

上述受訪對象表示，養雞行業并非暴利行業，價格波動要靠規模養殖降成本，比如飼料成本、疫苗成本等，“現在成本肯定比散養戶低，但基本上也是極限成本，再降就是‘角角分分’。”

養雞行業產業鏈的復雜程度超過養豬，價格波動風險之下，養殖戶延長生產鏈條試圖分攤風險——立華股份采取與農戶合作，提供雞苗再收育肥雞。養雞行業，甚少出現牧原股份那種自繁自養模式，局部分工是常見模式。

上述業內人士表示，向農戶固定支付商品雞育肥費用，公司雖然只賺雞苗的錢，但可對沖掉價格波動風險。

在孵化場建成之前，劉書玲就把雞苗孵化交給綿竹的一家代孵場。7月22日，劉書玲在廣元下班后就馬不停蹄地趕往綿竹，他要清點出殼后雞苗的重量（不同重量，價格不同）。他自嘲養殖行業是“996”的工作，不到50歲就禿頂，白了中年頭。

最新行情：價格回暖，上市公司積極擴產

養殖戶最關注的還是未來價格，好在近期雞價有所回升。

“消費回升，其實今年價格也可以回到6元/斤。”任場長說，前段時間的低價不可持續，現在價格已開始回升。

但多位受訪人士表示，今年雞價不太可能回到去年“最強雞周期”時的水平。

“不可能再回到去年的那種情況。”申萬宏源證券研究所消費品研究總監、農業行業首席分析師趙金厚對《每日經濟新聞》記者表示，這主要看雞肉消費的需求。

盡管雞價難回巔峰成為業內共識，但分歧在于雞周期的價格波動是否能被熨平？

任場長認為，去年高價買雞苗賭一波的人已經歷了市場的風險教育，這部分相當于被擠出的產能，“投進去一批雞苗要虧好多年的錢，辛辛苦苦養幾年賺了錢，可能一波就虧光”。

但劉書玲仍然擔心價格回暖后，大企業又會爭先恐后地涌入，進而帶來大量新增產能。

劉書玲的擔心并不多余。無論是白羽肉雞、雞苗還是黃羽肉雞，養雞業的頭部企業都在積極擴張產能。

立華股份有關人士表示，公司穩步擴大黃羽雞的生產和供應區域，為更多的消費者提供優質安全的黃羽雞產品。民和股份有關人士表示，雞苗和商品雞都在按正常計劃擴產。

最近一段時間，益生股份與仙壇股份簽訂《合資協議書》，擬成立山東益仙種禽有限公司，主營父母代種雞養殖、飼料加工、雛雞孵化及銷售等。該項目擬投資總額2億元。

立華股份在今年6月接受投資者調研時表示，公司未來黃羽雞板塊將繼續保持每年5%~10%的增長目標，同時加大一體化養雞公司配套屠宰產能的建設進度。

民和股份在今年7月披露了定增募資預案，擬募資6.5億元用于年存欄80萬套父母代肉種雞養殖園區項目、年孵化1億只商品代肉雛雞孵化廠建設項目等。

大企業擴產磨刀霍霍，任場長和劉書玲也不想“坐以待斃”，前者說當周就在開會商量未來的銷售戰略，后者表示準備向陜西等北方市場進軍。

要熨平行業周期，任場長和劉書玲都希望行業不要有機會主義式博快錢手法。劉書玲說：“非常希望行業不要盲目快上，不要和過去一樣。”任場長感嘆，他不希望雞價有如此大的價格波動，暴利和巨虧均對企業不利，“我們還是希望保持合理利潤。”

無論身處何種周期，活得久的還是那些邊際成本更低、資金周轉更快、規模專業化水平更高的企業。雞產業快速更迭的周期循環也會引發供給結構變化——被市場“教育”的散養戶主動退出，大企業的規模經濟保持生產優勢——行業可能出現“去散養化”趨勢。正如上述一位行業分析師所說，雖然散養戶的數量多，但養殖量占比卻很少。

實際上，養雞企業要熨平行業周期還可以延長涉足的產業環節。比如圣農發展就在半年報中表示，食品深加工業務不斷擴大，熟食化率持續提升，將有效熨平行業周期波動。

值得一提的是，《每日經濟新聞》記者采訪多家上市公司人士發現，隨著雞價企穩，部分養雞上市公司已走出了“最壞時候”。

民和股份有關人士表示，現在基本上還是盈利。益生股份有關人士則強調還存在季節性因素，“每年6月的季節趕上特別熱的天氣，是雞消費淡季。”

從6月月報銷售數據看，養雞股回升勢頭強勁。益生股份6月雞苗銷售收入環比增長16.97%；民和股份環比增長31.86%。

目前的一季報和半年報業績（或業績預告），養雞產業交出了最近兩年的最差業績，多家上市公司凈利潤大幅下滑。但另一方面，股價下探走勢又反映出業績利空，當雞價回升后，這也埋下預期反轉的伏筆。

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