每經編輯｜孫志成    

今年4月，瑞幸咖啡自曝虛增營收22億。上周，瑞幸咖啡發布公告稱，收到納斯達克交易所的退市通知，將舉行聽證會希望繼續保住上市公司資格。

這意味著瑞星咖啡引發的風波還將持續。

而瑞幸造假風波的導火索來自渾水一份長達89頁的做空報告。事實上，做空是股票期貨市場常見的一種操作方式，操作者預期股票期貨市場會有下跌趨勢，將手中籌碼按市價賣出，等股票期貨下跌之后再買入，賺取中間差價。

圖片來源：攝圖網（圖文無關）

近年來，隨著赴美上市的中國企業增多，針對中概股的做空也并不少見。

近日，美國權威金融數據機構S3Partners發布了做空市場研究報告。該報告統計分析了2020年以來做空中概股的資本規模及其收益情況。

值得注意的是，這份報告顯示，一些中國公司的表現顛覆了空頭機構的預期，狠狠打了空頭的臉。

5月份，拼多多和京東，相繼公布了2020年第一季度財報，財報發布之后，市場迅速做出反應。

5月15日，京東發布一季度財報之后，股價應聲上漲3.86%，市值達到747億美元，創下歷史新高。5月22日，拼多多發布財報，股價大漲14.5%。拼多多財報顯示，截至一季度末，平臺年活躍買家數達6.28億，同時GMV延續了翻倍增長的態勢。

圖片來源：攝圖網（圖文無關）

做空者獲利最多的中概股：瑞幸咖啡

2020年以來，做空者最成功的狙擊目標是瑞幸咖啡。因遭遇財務丑聞，瑞幸咖啡股價暴跌，致5月25日只剩1.39美元。S3 Partners數據顯示，做空瑞幸為空頭們帶來了10.8億美元的凈利潤，收益率超過130%。

緊隨其后的是微博，做空者在微博身上總共收獲了1.3億美元的回報，收益率達到了27.61%。

排名第三的是攜程，獲得了4.18億美元的賣空頭寸，做空者總共收獲了1.24億美元的回報，收益率達到28.87%。

除此之外，做空者還在愛奇藝（IQ US）、百度（BIDU US）、陌陌（MOMO US）等中概股上分別獲得了9800萬、9600萬和8000萬美元的收益。

值得注意的是，做空收益率最高的中概股并不是瑞幸咖啡，而是趣店（QD US），做空者在趣店上獲得了6400萬美元的回報，收益率達到137.3%。

分析師認為，瑞幸的突發性事件刺激了不少做空者和機構盲目入場，但實際上，有大量中國企業用實際業務表現回擊了這些做空者。

讓做空者損失最慘的股票：拼多多

S3 Partners發布的數據報告顯示，在做空者虧損排行榜中，拼多多排行第一。在5個月的時間內，做空拼多多的投資人損失了近9.67億美元（約合人民幣68.5億元），收益率達到-70.62%。

排行第二的是京東，同期，做空京東的人損失了6.53億美元（約合人民幣46.38億元），收益率為-44.38%。

排行第三的是B站（BILI US），做空者在B站上損失了2.6億美元（約合人民幣18.27億元），收益率為-61.17%。

讓空頭損失率超過1/3的還有中通快遞（ZTOUS）、再鼎醫藥（ZLAB US）和跟誰學（GXS US）。值得注意的是，跟誰學在最近的4個月里已經被4家機構發布了6次做空報告。

除了上述股票外，做空者在網易（NTES US）、萬國數據（GDS US）、好未來（TAL US）和騰訊控股（TCEHY US）上也損失慘重。據統計，做空者虧損排行榜前十名的中概股讓空頭損失了超過26.67億美元。

據證券時報網，“實際上很多做空者對于企業的真實價值并沒有明確認知，只是懷著賭博心態盲目入局”，有分析師表示。

以中通快遞為例。2019年第二季度財報發布后，中通快遞董事長賴梅松在財報發布會上表示，第二季度，新電商平臺拼多多的快遞成為最大的業務增量來源，相比去年同期增長了7%，拼多多占比已經達到20%。

“像嗶哩嗶哩、拼多多等新互聯網企業的發展，也帶動了相關行業繼續增長，做空者沒有理解新企業的真實價值就盲目入局，很容易被資本市場反噬”，該分析師稱。

歷史數據顯示，新企業很容易遭到做空者的盲目狙擊。2018年，特斯拉也曾陷入與做空者的戰爭，埃隆·馬斯克曾激烈地將一些做空者稱為“價值摧毀者”。

每日經濟新聞綜合證券時報、智通財經、S3 Partners等

封面圖片來源：攝圖網