每經記者｜鄭步春    

新年央行降準消息忽然來襲，A股于上周四以大漲作出反應，只是到了上周五漲勢暫止。上證綜指上周五收盤微跌0.05%至3083.79點，其余股指則大多小漲。多數股指已“五連陽”，稍有些超買，投資者一般得提防短線回調。

貴州茅臺上周四及周五連續大跌，原因是2019年業績預告及2020年銷售增速計劃低于預期。2018年10月份時茅臺也曾出現與業績相關的殺跌，當時是因Q3增速不如預期，但事后看那次殺跌構成了極佳的買點，所以這次殺跌料會引來不少低吸者。不過在我看來，就算茅臺中長線還有許多上漲空間，上述利空多半也不會這么快就出盡，故建議有意抄底者不妨再等一陣。退一步說，就算茅臺下跌到此為止，可就其“增速計劃放緩”這一重要基本面變化情況來看，至少短期內也不太可能上漲太多，所以投資者并無必要著急。

我記得2018年茅臺秋天那波殺跌對應著北上資金踴躍接貨，而這次殺跌暫時還沒出現這樣的接盤。還有，2018年10月茅臺出利空的報表時已提前跌過，且當時股價已有長達一年的時間未漲了，所以當時應屬于“低空跳水”，而這次應該是屬于“高位跳水”了。也就是說，這次跳水與上次跳水貌似為“歷史重演”，但如果深入考慮到細節，那還是頗有些不同的，所以投資者至少該多觀察一陣。

當前為年報預告時間窗口，投資對諸如茅臺之類的意外風險很難完全回避，只能盡可能爭取少受些影響。在回避此類風險方面，投資者除得細細研究手中持股情況外，也可考慮適度分散持倉應對。另外，投資者也許得暫時回避之前“增速快得異常”的公司，其理由是：通常業績之前增速極快的公司多半會使投資者胃口被高高吊起，而這其實是相對易于落空的。退一步說，即使業績增速仍快，那也只是符合預期而已，不見得還能漲太多。

上周五美股大跌，誘因一是美國轟炸伊拉克機場并造成包括伊朗重要人物在內的多名人員傷亡，二是美國公布的ISM及PMI兩項制造業類數據偏弱。上述這些造成美股下跌的誘因對我們A股其實沒啥利空，原因也不復雜，所以縱然A股或港股跟風外盤殺跌而習慣性低開，但不太可能構成持續性壓力。

周一超級大盤股京滬高鐵發行，募資逾300億元。京滬高鐵為“獨家型”公司，與扎堆上市的銀行股大不相同，何況其盈利也不錯，所以建議投資者積極申購。至于該股發行對大盤的抽資效應，基本上可忽略，目前處于年初階段且降準又于周一生效，故只要央行后續繼續通過其他手段釋出相對充足的流動性，那么擴容壓力應該不太大。到了春節之后，擴容壓力甚至可能出現真空期，因許多擬上市公司得補齊年報。

2020年A股有可能為震蕩年，股指上行空間或有限，牛市條件仍不特別明朗。在經濟方面，探底格局仍未改變，雖然近期經濟指標有所回暖。在貿易方面，也僅是初步平緩，后續協商的變數仍在。在A股本身的制度方面，投資者可先觀察3月1日開始實施的新證券法，重點可看注冊制鋪開的速度如何。個人覺得股市制度變更不見得會有啥利空，但有段稍長的磨合期或震蕩期還是難免的。

最近幾周我一直建議“逢低布局”，現在我上述基本策略并沒變，但考慮到股指已顯著高于數周之前，且考慮到牛市征兆并不顯著，所以我現在建議投資者逢低布局時已可悠著點了。具體來說，擇股標準得嚴格些，且得耐心等些回調才動手。

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