同樣是基金經理，有人奉行價值投資，有人擅長量化研究。但大道至簡，對所有基金經理、尤其是權益投資而言，歸根結底三句話：何時買、買什么、何時賣。

三句話中有兩句點出了“擇時”的重要性。于投資者而言，面對滬指3000點反反復復糾纏，何時進場，亦是重點關心的話題。近日，金鷹基金新任總經理助理王超偉先生，這位被稱為“最會擇時的基金經理”坦言：3000點必將突破，但不要問我何時突破。

數學極客 自創“黑點”數次逃頂

和許多基金經理金融學、經濟學科班出身不同，王超偉是個數學極客。

80后的他，畢業于浙江大學數學系。讀書時，他只將余力用于課本與考試，更多時候廣泛涉獵從歷史到哲學五花八門的“課外知識”，但從未落下功課，考試時總是名列前茅。

這種人現在有個通用稱呼——學霸。有的學霸只會考試，但有的學霸活學活用靈活貫通，還一通百通。王超偉無疑是后者。

浙大數學系研究生畢業后，王超偉開始了十余年的投資探索之旅。2008年7月至2011年8月，他任國泰君安證券及衍生品投資總部投資經理；2011年8月至2015年9月，任國泰君安證券權益投資部投資經理。2015年9月加入國聯安基金，先后任職基金經理助理、基金經理、權益投資部副總監。2019年7月加盟金鷹基金。

他經歷過2008年次貸危機的一地雞毛，也見證過2015年杠桿上牛市的戛然而止。他的數學思維敏銳捕捉到市場每一次瞬息萬變中的同與不同，并逐步演化成一套完善的量化擇時模型。

他將其稱之為“黑點”，或者說共振。憑借這一獨特的模型，王超偉成功監測2000年到2018年十九年中的五次大級別非均衡點，即股票間的聯動共振帶來的股市大跌風險點。最近一次是2018年年初——他還在國聯安基金期間，通過主動清倉，成功規避了市場千點大跌，引得業內側目。

“當基金經理，難得能夠在市場崩盤前空倉，且堅持空倉。”他回顧去年一戰時冷靜沉著但不失滿足：“2018年年初清倉后我空倉了10個月，按照基金運行規則，這幾乎是很難做到的，考驗的是對自己判斷的信心、對市場的耐心。”

但是，現在的社會講究一專多能。王超偉作為團隊負責人，不但要沉下心做研究，還常常外出路演——過去兩年多，他路演場次超過600場，拋開節假日，平均每天路演不止一場。“我應該是圈內路演場次最多的基金經理，”他笑言，“我是坐飛機上下班。但我享受這樣的充實。”

王超偉說，他做的這一切都是基于為投資者創造價值的執業理念。“我追求的都是絕對收益，而不是相對收益。投資者放心將錢交給我，就是為了賺錢，而不是上證指數跌了10%，我的基金凈值只跌了9%這樣的心理安慰。”

滬指真實估值中樞 大概率在4000點附近

他說的這話，又引出了一個新的話題。如今，滬指再次在3000點附近徘徊，牛市的影子似乎可以看到，卻又似乎遙不可及。而這次，王超偉再次語出驚人：不要問3000點何時突破，它該突破的時候一定會突破；也別較真問原因，真正突破了，市場一定會找出各種理由強化并確認它的突破。

他進一步闡述，A股市場總體而言，仍然是個人投資者為主的市場，這種投資者結構特性意味著市場總體以人性為主導。3000點是目前而言 A股重要心理關口，在這樣的市場背景下，本次3000點真正突破，必須要到關鍵事件發生，或者心理預期改變才能確認。

而從現在的市場環境來看，經濟增速放緩是大概率事件。雖然前三季度GDP同比增長6.2%處于合理區間，但難以有超預期上升因素出現，所以要憑借宏觀環境改變而突破3000點可能性較低。目前情況下，如果3000點真正要突破，大的邏輯只有一個：新增資金進場。

A股有個很大特點：基本是天量天價。之前上攻至3288點，兩市成交金額達到1.5萬億元；如果要再次上行至3300點，那么兩市成交金額也應該達到這一水平。近期A股兩市成交金額多在5000億~6000億元之間，連續處于地量狀態，那么現在將是最終突破3000點之前的一個“下蹲”。

那么新增資金從哪里來？包括炒房資金可能進場、先知先覺的江浙游資，保險資金等等。此外，資本市場對外開放是大趨勢，今年以來外資已經通過陸股通等途徑進入A股市場，且持續凈流入，未來預期將有更多外資進入內地資本市場。

因此，王超偉強調，現在能看到新增資金的眾多有利因素，而A股目前事實上處于真實估值中樞下限——即滬指3000點只是心理估值中樞，而真實的估值中樞大概率在滬指4000點附近。

這個應該與深圳A指結合來看（因滬指包括眾多銀行、石油石化），每當滬指到998點、1664點、1849點等關鍵低點時，深圳A指對應市盈率約15倍~20倍之間。當上行至峰值，如6124點、5178點，深圳A指對應市盈率在50~65倍之間。因此長期而言，A股的市盈率中樞在深圳A指市盈率35倍左右。2018年創2440點新低時，深圳A指對應市盈率約為17倍，如果要回歸到估值中樞35倍，滬指應該上行至4800點附近，即使打個折扣也應該有4000點。

未來十年 關注與財富管理相關的領域

除了談到了擇時的問題，王超偉還談到了投資中另一個核心問題：買什么？

有趣的是，買什么與何時買，密不可分。“我總結出朱格拉周期，1979年以來的40年，中國的經濟可以大致每十年劃分為一個階段：1979年至1989年，發展的是有關吃的領域；1989年至1999年，大浪潮是有關穿和用；1999年到2009年，主題是關于住和行，即房地產和汽車領域；2009年至2019年，最大熱點是互聯網。”那么，未來十年我們最大的投資機會在哪里呢？王超偉給出了自己的答案：財富管理。

他表示，從財富余額增長的驅動力來看，亞太地區約65%的增量源于新增財富，約35%為存量財富的投資增值，因而會產生更高的理財新需求。而在資管新規落地打破剛兌后，財富管理需求更加迫切。這從多款爆款基金的走俏就可以一窺端倪。因此，未來十年最大投資機會一定出現在財富管理，包括保險、金融科技、創投等，都是可以關注的領域。

在訪談最后，王超偉談了加入金鷹基金的原因和之后的規劃。

他坦言，金鷹基金深耕固定收益領域并在取得市場認可和一定的競爭力后，一直在加大權益投研團隊的建設。他愿意將自己的理念與團隊一起分享，共建一個投資理念相同、以絕對收益為導向、業內有競爭力的投研團隊。而這也是他7月來到金鷹基金后一直在做的事情。

事實上，得益于經驗豐富的團隊、科學的管理體系以及優良的主動管理能力，2019年金鷹基金主動權益類投資表現可圈可點。據wind數據統計，截至12月3日，金鷹基金旗下多只權益基金業績領先，12只主動權益產品（A/C份額單獨計算）今年以來的收益超過30%，另有5只基金收益率介于20%至30%之間，均跑贏了上證綜指年內15.67%的漲幅。其中表現最好的是金鷹主題優勢，該基金今年以來實現了55.92%的收益，同類排名前10%，為持有人實現了較為理想的超額收益。

按照計劃，明年年初，王超偉將發行加入金鷹后首支擔任投資經理的基金。可以預期，他的“首秀”一定會受到市場和投資者廣泛關注。文/韓梅梅