剛剛過去的11月，尤其是剛剛過去的這一周，A股市場的表現確實只能用極其低迷來形容，不僅成交額嚴重萎縮，而且各類指數也紛紛下跌，滬指上周五下跌17.71點，以2871.98點報收，跌幅為0.61%，同時也跌破了年線關口。兩市第一高價股貴州茅臺放量大跌，更是讓投資者感到擔憂。對此，道達與牛博士展開了討論。

牛博士：達哥，您怎么看上周行情？

道達：市場的低迷程度超出了預期，一方面與年末因素有關，同時，今年最大規模IPO郵儲銀行的發行也對市場造成一些影響。但我覺得更重要的原因可能還是投資者信心不足以及主力機構不作為。

上周五，市場關注度比較高的是貴州茅臺等白馬股的集體下跌。貴州茅臺跌了3.98%，長春高新跌了5.33%，歐普康視跌了5.28%，中順潔柔跌了5.15%，愛爾眼科、康龍化成、樂普醫療等個股都有較大的跌幅。

有一種觀點認為，強勢股補跌可能意味著本輪調整已進入后期。海通證券的最新觀點認為，歷史上幾次典型的強勢股補跌，都對應了重要的市場底部。

比如，2018年10月到今年1月，前期強勢股貴州茅臺最大跌幅高達29.2%，美的集團跌了15.8%，恒瑞醫藥大跌27.1%，伊利股份大跌23.1%，隨后滬指在今年1月4日迎來2440點的底部。

當然，僅有強勢股補跌還不夠，海通證券認為，還需要配合高股息個股強于大盤的表現。對于這一點，我覺得還要進一步跟蹤。近期，高股息個股的走勢確實相對穩定，比如工商銀行、萬科A、保利地產、格力電器等。

牛博士：強勢股補跌并不是那么可怕？

道達：表面上不可怕，如果強勢股繼續下跌，對投資者會產生更大的擔憂情緒。畢竟貴州茅臺11月只跌了不到5%，如果從最高點算起，最大跌幅也就9%。這個幅度還算是比較小的。前幾次貴州茅臺補跌，跌幅至少超過20%，接近30%。

牛博士：您怎么看接下來的行情？滬指年線爭奪戰已開打，多方還有機會嗎？

道達：對于多方而言，上周末還是有好消息。首先是頭部券商迎來重大利好。證監會表態，為推動打造航母級證券公司，證監會在“服務實體經濟、完善基礎功能、防控金融風險”的總體原則下，積極開展六方面的工作。這個消息尤其對中信證券、廣發證券、海通證券、國泰君安等大券商是利好。本周，如果券商股能夠走強，那么將對活躍資金帶來刺激效果。另一個消息是，11月PMI重回擴張區間。國家統計局數據顯示，2019年11月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，比上月上升0.9個百分點。此外，當月非制造業商務活動指數為54.4%，比上月上升1.6個百分點；綜合PMI產出指數為53.7%，較上月回升1.7個百分點。這也是PMI今年第二次站上50%的榮枯線。

上述兩個消息將是接下來多方的重要籌碼，而到底能不能扭轉頹勢，還存在不確定性。

牛博士：在操作上，您覺得有什么需要注意的？

道達：個人認為，近期還是謹慎一點比較好。誰也不知道強勢股補跌會如何發展下去。如果茅臺等大白馬股后市難以企穩的話，市場還將面臨較大壓力。

滬深300指數倉位參考

此前倉位：六成

今日倉位計劃：六成 （張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。