每經記者｜張壽林    每經編輯｜易啟江    

▲洪灝

在全球范圍的分析師中，交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝也許算得上特立獨行的一位。他曾準確預測了2013年流動性緊張之后市場的下跌和反彈、2015年的股市泡沫。

11月8日，由每日經濟新聞主辦的“2019第八屆中國上市公司高峰論壇”將在成都舉行。屆時，眾多知名經濟學家、優秀上市公司的企業家、基金公司的掌門人將齊聚成都。在本屆論壇的重磅嘉賓中，就有對宏觀經濟和市場多次作出精準預測的洪灝。他曾被《新財富》雜志評為“最佳海外策略師”，被彭博新聞社評為“中國最精準的策略師”。他同時是清華五道口紫荊商學院教授，跨境金融50人論壇奠基成員，中國首席經濟學家論壇理事。

2012年，A股上證指數從近2500點跌到1900多點，當年7月，有投資者終于發現，在2011年末，洪灝身為中金公司全球首席策略分析師時便預測，2012年再現股市大跌的可能性較高。投資者此時感嘆：“我一直覺得這是2011年最牛的預言了”。洪灝這時已加入交銀國際任首席策略分析師，在接受bloomberg電視采訪時，主持人告訴他，他是當時唯一 一個看空者。

2018年6月，他又在《中國投機權威指南》一文中寫道：“價值投資作為一種長期投資策略，在中國一直被誤解。許多人將低市盈率或低市凈率作為價值的簡寫。更多人甚至認為大盤股是價值的代表。可惜的是，股票之所以便宜，多數時候是有原因的。低估值可能是公司質量差、增長停滯和高風險的信號。”

他得出結論：“在兩地市場中，市值大小是影響股票回報最顯著的因子。公司的市值規模越小，回報往往越好。在過去5年中，小市值公司在A股中較大市值公司的超額回報超過了500%，港股中也超過了400%。看到這些結果，許多人會很草率地得出結論，認為這一切完全是由猖獗的投機行為所致。但是小盤股效應其實是很久以前諾貝爾經濟學獎得主尤金法瑪（Eugene Fama）所發現的市場異常現象。同時，該現象在歐洲市場也可以得到相似的驗證。因此，簡單地將小盤股效應斥為投機的結果是草率莽撞的。”

2019年9月，洪灝寫下了《中國市場權威預測指南》一文，判斷：“廣義貨幣供應的增長，過去對中國股市的表現至關重要。隨著貨幣增長減速，2010年之前的長期上升趨勢基本上已經停止，并被一個有局限的交易區間所取代。從一個分享不斷增長的餡餅的時代，我們正式進入零和博弈游戲的時代。”

經得起時間的考驗，經得起投資者的考驗，這是分析師最大的考驗，而洪灝做到了。